Od 13. března, kdy dosáhl svého dna, získal index S&P 500 zpět 6,5 % a od počátku roku se vrátil k 7,5% zisku. Ještě působivější nárůst zaznamenal index NASDAQ, který v prvním čtvrtletí vzrostl o 17 % – což představuje nejlepší čtvrtletní výkonnost od roku 2020.
Ale ne tak rychle, říká CIO správy aktiv JPMorgan Bob Michele, který se na dlouhodobý vývoj dívá opatrně.
„Mohli byste mít období dobrého pocitu, a pak vás realita kumulativního a zpožděného vývoje dožene a zpomalí ekonomiku… Pokud nás tento měsíc něco naučil, můžete to vidět přicházet, nebo nemusíte. Nevíte přesně, kde to udeří. Ale jakmile to udeří, cokoli vlastníte, vlastníte a musíte doufat, že vlastníte věci, které se zotaví,“ vyjádřil se Michele.
Akcioví analytici JPMorgan to berou jako pokyn k tomu, aby upozornili na solidní defenzivní akcie, které přečkají bouři.
Defenzivními tahy, které analytici JPM doporučují, jsou dividendové akcie s vysokým výnosem, které si dlouhodobě udržují spolehlivý tok výplat pro dividendové investory – a jejichž výnosy jsou vysoce nadprůměrné, dokonce se blíží 9 % nebo vyšší. Podívejme se na ně blíže.
Zdroj: Shutterstock
Energy Transfer (ET)
Začneme v sektoru uhlovodíkové energetiky, kde se podíváme na společnost Energy Transfer, která se zabývá střednědobým tokem. S tržní kapitalizací přes 38 miliard dolarů se jedná o jednu z největších střednědobých společností v Severní Americe. Společnost ET disponuje sítí aktiv, která zahrnuje téměř 120 000 mil ropovodů pro ropu i zemní plyn, dále exportní terminály, frakční stanice, shromažďovací zařízení, zpracovatelské závody a skladovací farmy. Ačkoli je tato síť soustředěna kolem pobřeží Mexického zálivu v Texasu a Louisianě, společnost je silně zastoupena také v Arkansasu a Oklahomě a její síť se rozvětvuje na Floridě, v oblasti středního Atlantiku a ve státech u Velkých jezer.
Zajímavou událostí je, že společnost Energy Transfer koncem března uzavřela „konečnou dohodu“ o akvizici menšího konkurenta Lotus Midstream. Hodnota transakce, která by měla být dokončena ve druhém čtvrtletí roku 23, se odhaduje na 1,45 miliardy dolarů a přinese přibližně 3 000 mil ropovodů pro shromažďování a přepravu ropy. Přírůstky do sítě společnosti ET se budou rozkládat od Permské pánve v Texasu a Novém Mexiku až po Oklahomu.
V únoru společnost Energy Transfer oznámila své poslední čtvrtletí roku 2022 s poněkud smíšenými výsledky. Údaj o nejvyšších tržbách společnosti ve výši 20,5 miliardy dolarů vzrostl meziročně o 10 % a provozní zisk se za stejné období zvýšil z 1,7 miliardy na 1,8 miliardy dolarů. Zisk na akcii podle GAAP společnosti dosáhl 34 centů na akcii, což představuje meziroční nárůst o 5 centů. Negativně však působí skutečnost, že hodnota tržeb zaostala za prognózou o 3,31 miliardy dolarů a zisk na akcii byl o 3 centy nižší, než se očekávalo.
Zdroj: Getty Images
Navzdory těmto chybám vzrostl rozdělitelný peněžní tok společnosti Energy Transfer za 4Q22 meziročně z 1,6 miliardy USD na 1,91 miliardy USD a společnost uznala za vhodné zvýšit dividendu na kmenové akcie za čtvrtletí – vyplacenou 21. února – o 15 % oproti předchozímu čtvrtletí na 0,305 USD. Při tomto tempu činí výplata divident na kmenové akcie ročně 1,22 USD na akcii a poskytuje výnos 9,5 %, což je téměř 5násobek průměru zjištěného na širším trhu.
Analytik Jeremy Tonet ve své zprávě o společnosti Energy Transfer pro banku JPMorgan popisuje firmu se solidní pozicí a dobrým výhledem a píše: „ET se nadále obchoduje se slevou, což nabízí atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory. I když se nadále domníváme, že dominantní franšíza ET, její působnost a plná integrace budou společnosti dobře sloužit v průběhu celého cyklu, uvědomujeme si, že současný převis nabídky v odvětví logistiky ropy vedl k motivačním cenám, které mají zajistit podíl na trhu.“
„Vidíme konstruktivní makroprostředí, které je hnací silou nových příležitostí v celém podnikání společnosti ET, zejména díky projektu Mariner East a dalším projektům v oblasti NGL, které odemykají vysoce akreční růst. A co je nejdůležitější, rok 2023 považujeme pro ET za klíčový přechodný rok, kdy se pákový efekt sníží na úroveň, která umožní výrazně vyšší návratnost kapitálu, což může vynutit otázku ocenění,“ dodal analytik.
V souladu s tímto býčím postojem uděluje Tonet akciím ET rating Overweight (tj. Buy) a jeho cílová cena 18 USD naznačuje robustní jednoletý potenciál růstu o 40 %. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie profil potenciálního celkového výnosu 49,5 %.
Energetické společnosti se silnou pozicí obvykle získávají svůj podíl pozitivní pozornosti Wall Street a ET má v evidenci 7 pozitivních hodnocení analytiků s jednomyslným konsenzuálním hodnocením Strong Buy. Akcie se prodávají za 12,83 USD a jejich průměrná cílová cena 16,86 USD znamená zisk ~31 % v nadcházejícím roce.
Philip Morris International (PM)
V našem druhém výběru dividend JPM se zaměříme na akcie „hříšníků“ – odvětví, které je dobře známé spolehlivými a vysokými výplatami dividend. Philip Morris, lídr světového tabákového průmyslu, je známý svým portfoliem předních značek cigaret. Společnost vlastní a prodává značku Marlboro mimo Spojené státy (v USA je Philip Morris USA pobočkou skupiny Altria), spolu se známými stejnojmennými cigaretami Philip Morris a dalšími značkami, včetně L&M, Chesterfield a Next. Společnost Philip Morris působí na 175 trzích po celém světě a může se pochlubit tím, že na většině z nich zaujímá první nebo druhé místo podle podílu na trhu.
Zdroj: Getty Images
Stejně jako mnoho jiných tabákových firem i Philip Morris vycítil, jakým směrem se ubírají převládající společenské a politické proudy, a snaží se diverzifikovat své produktové řady směrem k budoucnosti bez kouře. V roce 2021 získala společnost 29,1 % celkových příjmů z výrobků bez kouře, přičemž tento podíl se v roce 2022 zvýšil na 32,1 %. Mezi bezdýmné řady společnosti patří orální bezdýmné tabáky, které mají poskytovat nikotin bez karcinogenních a dráždivých látek kouře, a také výrobky s elektronickou párou a zahřívané náhražky tabáku ke kouření. Společnost investovala do vývoje své řady bezdýmných tabákových výrobků více než 10,5 miliardy dolarů.
Na konci roku 2022 vykázala společnost Philip Morris nejvyšší zisk ve výši 8,15 miliardy USD a zředěný zisk na akcii ve výši 1,39 USD. V meziročním srovnání tyto hodnoty vzrostly z 8,1 miliardy dolarů na 1,37 dolaru. Z pohledu investorů je lepší, že oba údaje s velkým náskokem překonaly prognózy; analytici očekávali tržby ve výši 7,5 miliardy USD a zisk na akcii ve výši 1,29 USD.
Z defenzivního hlediska společnost Philip Morris nedávno vyhlásila dividendu ve výši 1,27 USD na kmenovou akcii, jejíž výplata je stanovena na 11. dubna. Její roční sazba 5,08 USD dává výnos 5,2 %. Společnost spolehlivě vyplácí čtvrtletní dividendy od roku 2008.
Mezi býky patří i analytik JPMorgan Jared Dinges, který předkládá solidní argumenty pro to, že Philip Morris bude v budoucnu vykazovat zisky ze své řady bezdýmných výrobků.
„Q123 považujeme za nejnižší bod růstu PMI a věříme, že nedávné snížení ratingu akcií poskytuje atraktivní vstupní bod před opětovným zrychlením obchodu….. Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu, až PMI překročí hranici, kdy se stane většinově nekuřáckou společností (což předpokládáme v roce 2026), vidíme prostor pro násobné rozšíření ocenění s možností odděleného kótování NGP a tabákového byznysu v určitém okamžiku, což by podle našeho názoru mohlo vytvořit dodatečnou hodnotu,“ vyjádřil se Dinges.
Do budoucna Dinges kvantifikuje svůj býčí postoj ratingem Overweight (tj. Buy) a předpovídá 12měsíční růst o 19 % prostřednictvím cílové ceny 116 USD.
Jinde na Wall Street získaly akcie dalších 8 Buy, 3 Holds a 1 Sell, což znamená konsenzuální hodnocení Moderate Buy. Průměrná cílová cena činí 112,42 USD, což naznačuje, že akcie v příštím roce vzrostou o ~15 %.
Po těžkém měsíci od poloviny února do poloviny března mají investoři důvod k pozitivnímu sentimentu v prostředí, které bylo velmi volatilní. Od 13. března, kdy dosáhl svého dna, získal index S&P 500 zpět 6,5 % a od počátku roku se vrátil k 7,5% zisku. Ještě působivější nárůst zaznamenal index NASDAQ, který v prvním čtvrtletí vzrostl o 17 % - což představuje nejlepší čtvrtletní výkonnost od roku 2020.
Ale ne tak rychle, říká CIO správy aktiv JPMorgan Bob Michele, který se na dlouhodobý vývoj dívá opatrně.
"Mohli byste mít období dobrého pocitu, a pak vás realita kumulativního a zpožděného vývoje dožene a zpomalí ekonomiku… Pokud nás tento měsíc něco naučil, můžete to vidět přicházet, nebo nemusíte. Nevíte přesně, kde to udeří. Ale jakmile to udeří, cokoli vlastníte, vlastníte a musíte doufat, že vlastníte věci, které se zotaví," vyjádřil se Michele.
Akcioví analytici JPMorgan to berou jako pokyn k tomu, aby upozornili na solidní defenzivní akcie, které přečkají bouři.
Defenzivními tahy, které analytici JPM doporučují, jsou dividendové akcie s vysokým výnosem, které si dlouhodobě udržují spolehlivý tok výplat pro dividendové investory - a jejichž výnosy jsou vysoce nadprůměrné, dokonce se blíží 9 % nebo vyšší. Podívejme se na ně blíže.
Zdroj: Shutterstock
Energy Transfer (ET)
Začneme v sektoru uhlovodíkové energetiky, kde se podíváme na společnost Energy Transfer, která se zabývá střednědobým tokem. S tržní kapitalizací přes 38 miliard dolarů se jedná o jednu z největších střednědobých společností v Severní Americe. Společnost ET disponuje sítí aktiv, která zahrnuje téměř 120 000 mil ropovodů pro ropu i zemní plyn, dále exportní terminály, frakční stanice, shromažďovací zařízení, zpracovatelské závody a skladovací farmy. Ačkoli je tato síť soustředěna kolem pobřeží Mexického zálivu v Texasu a Louisianě, společnost je silně zastoupena také v Arkansasu a Oklahomě a její síť se rozvětvuje na Floridě, v oblasti středního Atlantiku a ve státech u Velkých jezer.
Zajímavou událostí je, že společnost Energy Transfer koncem března uzavřela "konečnou dohodu" o akvizici menšího konkurenta Lotus Midstream. Hodnota transakce, která by měla být dokončena ve druhém čtvrtletí roku 23, se odhaduje na 1,45 miliardy dolarů a přinese přibližně 3 000 mil ropovodů pro shromažďování a přepravu ropy. Přírůstky do sítě společnosti ET se budou rozkládat od Permské pánve v Texasu a Novém Mexiku až po Oklahomu.
V únoru společnost Energy Transfer oznámila své poslední čtvrtletí roku 2022 s poněkud smíšenými výsledky. Údaj o nejvyšších tržbách společnosti ve výši 20,5 miliardy dolarů vzrostl meziročně o 10 % a provozní zisk se za stejné období zvýšil z 1,7 miliardy na 1,8 miliardy dolarů. Zisk na akcii podle GAAP společnosti dosáhl 34 centů na akcii, což představuje meziroční nárůst o 5 centů. Negativně však působí skutečnost, že hodnota tržeb zaostala za prognózou o 3,31 miliardy dolarů a zisk na akcii byl o 3 centy nižší, než se očekávalo.
Zdroj: Getty Images
Navzdory těmto chybám vzrostl rozdělitelný peněžní tok společnosti Energy Transfer za 4Q22 meziročně z 1,6 miliardy USD na 1,91 miliardy USD a společnost uznala za vhodné zvýšit dividendu na kmenové akcie za čtvrtletí - vyplacenou 21. února - o 15 % oproti předchozímu čtvrtletí na 0,305 USD. Při tomto tempu činí výplata divident na kmenové akcie ročně 1,22 USD na akcii a poskytuje výnos 9,5 %, což je téměř 5násobek průměru zjištěného na širším trhu.
Analytik Jeremy Tonet ve své zprávě o společnosti Energy Transfer pro banku JPMorgan popisuje firmu se solidní pozicí a dobrým výhledem a píše: "ET se nadále obchoduje se slevou, což nabízí atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory. I když se nadále domníváme, že dominantní franšíza ET, její působnost a plná integrace budou společnosti dobře sloužit v průběhu celého cyklu, uvědomujeme si, že současný převis nabídky v odvětví logistiky ropy vedl k motivačním cenám, které mají zajistit podíl na trhu."
"Vidíme konstruktivní makroprostředí, které je hnací silou nových příležitostí v celém podnikání společnosti ET, zejména díky projektu Mariner East a dalším projektům v oblasti NGL, které odemykají vysoce akreční růst. A co je nejdůležitější, rok 2023 považujeme pro ET za klíčový přechodný rok, kdy se pákový efekt sníží na úroveň, která umožní výrazně vyšší návratnost kapitálu, což může vynutit otázku ocenění," dodal analytik.
V souladu s tímto býčím postojem uděluje Tonet akciím ET rating Overweight (tj. Buy) a jeho cílová cena 18 USD naznačuje robustní jednoletý potenciál růstu o 40 %. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie profil potenciálního celkového výnosu 49,5 %.
Energetické společnosti se silnou pozicí obvykle získávají svůj podíl pozitivní pozornosti Wall Street a ET má v evidenci 7 pozitivních hodnocení analytiků s jednomyslným konsenzuálním hodnocením Strong Buy. Akcie se prodávají za 12,83 USD a jejich průměrná cílová cena 16,86 USD znamená zisk ~31 % v nadcházejícím roce.
Philip Morris International (PM)
V našem druhém výběru dividend JPM se zaměříme na akcie "hříšníků" - odvětví, které je dobře známé spolehlivými a vysokými výplatami dividend. Philip Morris, lídr světového tabákového průmyslu, je známý svým portfoliem předních značek cigaret. Společnost vlastní a prodává značku Marlboro mimo Spojené státy (v USA je Philip Morris USA pobočkou skupiny Altria), spolu se známými stejnojmennými cigaretami Philip Morris a dalšími značkami, včetně L&M, Chesterfield a Next. Společnost Philip Morris působí na 175 trzích po celém světě a může se pochlubit tím, že na většině z nich zaujímá první nebo druhé místo podle podílu na trhu.
Zdroj: Getty Images
Stejně jako mnoho jiných tabákových firem i Philip Morris vycítil, jakým směrem se ubírají převládající společenské a politické proudy, a snaží se diverzifikovat své produktové řady směrem k budoucnosti bez kouře. V roce 2021 získala společnost 29,1 % celkových příjmů z výrobků bez kouře, přičemž tento podíl se v roce 2022 zvýšil na 32,1 %. Mezi bezdýmné řady společnosti patří orální bezdýmné tabáky, které mají poskytovat nikotin bez karcinogenních a dráždivých látek kouře, a také výrobky s elektronickou párou a zahřívané náhražky tabáku ke kouření. Společnost investovala do vývoje své řady bezdýmných tabákových výrobků více než 10,5 miliardy dolarů.
Na konci roku 2022 vykázala společnost Philip Morris nejvyšší zisk ve výši 8,15 miliardy USD a zředěný zisk na akcii ve výši 1,39 USD. V meziročním srovnání tyto hodnoty vzrostly z 8,1 miliardy dolarů na 1,37 dolaru. Z pohledu investorů je lepší, že oba údaje s velkým náskokem překonaly prognózy; analytici očekávali tržby ve výši 7,5 miliardy USD a zisk na akcii ve výši 1,29 USD.
Z defenzivního hlediska společnost Philip Morris nedávno vyhlásila dividendu ve výši 1,27 USD na kmenovou akcii, jejíž výplata je stanovena na 11. dubna. Její roční sazba 5,08 USD dává výnos 5,2 %. Společnost spolehlivě vyplácí čtvrtletní dividendy od roku 2008.
Mezi býky patří i analytik JPMorgan Jared Dinges, který předkládá solidní argumenty pro to, že Philip Morris bude v budoucnu vykazovat zisky ze své řady bezdýmných výrobků.
"Q123 považujeme za nejnižší bod růstu PMI a věříme, že nedávné snížení ratingu akcií poskytuje atraktivní vstupní bod před opětovným zrychlením obchodu….. Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu, až PMI překročí hranici, kdy se stane většinově nekuřáckou společností (což předpokládáme v roce 2026), vidíme prostor pro násobné rozšíření ocenění s možností odděleného kótování NGP a tabákového byznysu v určitém okamžiku, což by podle našeho názoru mohlo vytvořit dodatečnou hodnotu," vyjádřil se Dinges.
Do budoucna Dinges kvantifikuje svůj býčí postoj ratingem Overweight (tj. Buy) a předpovídá 12měsíční růst o 19 % prostřednictvím cílové ceny 116 USD.
Jinde na Wall Street získaly akcie dalších 8 Buy, 3 Holds a 1 Sell, což znamená konsenzuální hodnocení Moderate Buy. Průměrná cílová cena činí 112,42 USD, což naznačuje, že akcie v příštím roce vzrostou o ~15 %.
