Co je to prodej na krátko a kdo je Hindenburg Research?

Pokud nakoupíte nízko a pak prodáte vysoko, je pravděpodobné, že budete bohatší a všichni budou spokojeni. Pokud ale obchody obrátíte s vypůjčenými akciemi, což se nazývá krátký prodej, možná zbohatnete, ale je pravděpodobné, že dost lidí bude nespokojeno. Kritici tvrdí, že prodejci nakrátko narušují trh a že jejich praktiky mohou splývat s manipulací s trhem. "Shortisté" tvrdí, že udržují trhy a společnosti v poctivosti. Olej do ohně přilila řada negativních zpráv od společnosti Hindenburg Research, která se zabývá krátkými prodeji, neboť se zaměřila na společnost Icahn Enterprises LP Carla Icahna a společnosti spojené s indickým miliardářem Gautamem Adanim a spoluzakladatelem Twitteru Jackem Dorseym. 1. Jak funguje prodej nakrátko? Prodejci na krátko si vypůjčí akcie, prodají je, nakoupí je zpět za nižší cenu a vydělají na rozdílu - pokud akcie nestoupne. Pak by mohli naopak prodělat. 2. Kdo jsou prodejci na krátko? Většinu shortů provádějí hedgeové fondy a institucionální investoři, aby ochránili své investice před poklesem cen akcií nebo aby vsadili na příliš vysoký růst akcií. Takzvaní aktivističtí shortisté, jako je Hindenburg, naopak zkoumají společnosti, aby našli cíle, o nichž tvrdí, že mají pochybné obchodní nebo účetní praktiky, šíří informace (někdy anonymně) a pokud vše jde podle plánu, pošlou akcie dolů. Ačkoli aktivističtí šortíři upozorňují na společnosti již desítky let, jejich počet vzrostl s rozmachem sociálních médií jako platformy pro šíření teorií a analýz. 3. Jaký je příklad krátkého prodeje? Společnost Hindenburg Research si 23. března vzala na mušku společnost Block Inc., která se zabývá digitálními platbami a kterou spoluzaložil Dorsey a která se dříve jmenovala Square Inc. Aktivistická firma uvedla, že sází proti akciím, a zveřejnila zprávu, podle níž aplikace Cash App společnosti Block pravděpodobně pomáhala podvodníkům využívat stimulační programy americké vlády v době vrcholící pandemie Covid. Dále tvrdila, že Block přehání, kolik lidí Cash App používá, a kritizovala jeho nákup australské finančně-technologické společnosti Afterpay za 29 miliard dolarů. Zpráva způsobila pád akcií společnosti Block. Společnost Block po zveřejnění zprávy Hindenburg nereagovala na žádosti o komentář. 4. Je prodej nakrátko nezákonný? Na většině hlavních akciových trhů je to legální. Co je na několika trzích zakázáno buď částečně, nebo úplně, je tzv. nahý krátký prodej - sázka na pokles akcií, aniž by si předtím akcie vypůjčil. Přesto mnoho trhů vydává dočasná omezení v obdobích tržních otřesů - částečně proto, že podle kritiků mohou prodejci nakrátko přeměnit poklesy v plnou paniku. Spojené státy omezily krátký prodej během Velké hospodářské krize a připojily se k zemím jako Velká Británie, Německo a Japonsko, které krátký prodej omezily nebo zakázaly během finanční krize, jež vypukla v roce 2008. Čínský regulační orgán částečně obvinil "zlomyslný" krátký prodej z krachu na akciovém trhu v roce 2015 a zavedl omezení této praxe a také zatýkal obchodníky. Během volatility, která provázela nástup pandemie v roce 2020, byly na několik měsíců zavedeny zákazy ve Francii, Španělsku, Itálii, Belgii, Řecku, Rakousku a Jižní Koreji, zatímco Evropský orgán pro cenné papíry a trhy nařídil obchodníkům zveřejňovat více informací o krátkých prodejích. 5. Proč je aktivistický shorting obzvláště kontroverzní? Odpůrci poukazují na schopnost shortu oklamat investory šířením falešných zvěstí před ukončením obchodu, což je technika známá jako "short and distort". Obhájci tvrdí, že možnost zneužití by neměla zdiskreditovat všechny shorty, stejně jako schémata "pump and dump" neznevažují všechny investory, kteří vyvolávají zájem o akcie, aby je posunuli výše a pak prodali. Prodejci krátkých pozic říkají, že jsou skeptiky, kteří upozorňují investory na záchvaty tržní euforie a identifikují nesprávné ocenění nebo podvody, které analytici, auditoři a investoři přehlížejí. Mnohým autoritám se krátký prodej nelíbí - bývalý šéf newyorské burzy označil tuto praxi za "odpornou a neamerickou". 6. Co je Hindenburg Research? Společnost Hindenburg, kterou založil prodejce krátkých pozic Nathan Anderson, sama sebe popisuje jako forenzní výzkumnou firmu, která pracuje s vlastním kapitálem. Postupuje však podle standardního postupu takzvaného aktivistického shortování: po prozkoumání potenciálního cíle Hindenburg uzavře sázku na to, že akcie klesnou, a pak svůj výzkum veřejně rozhlásí a využije k tomu sociální média. Andersonova firma na sebe poprvé upoutala pozornost Wall Street v letech 2020 a 2021 tím, že vznesla vážné otázky ohledně výrobců elektrických vozidel Nikola Corp. a Lordstown Motors Corp. Větší pozornost získala v únoru, kdy vydala stostránkovou zprávu obviňující indický konglomerát Adani Group z využívání sítě společností v daňových rájích k nafukování příjmů a cen akcií, a to i přesto, že se dluhy hromadily. Adani uvedl, že tato tvrzení jsou nepodložená, a označil je za "vypočítaný útok na Indii". V květnu pak obvinila firemního aktivistu Carla Icahna mimo jiné z toho, že jeho veřejně obchodovaná investiční společnost má "neprůhlednou knihu soukromých investic" s nadhodnoceným oceněním. To způsobilo, že akcie společnosti Icahn Enterprises klesly nejvíce v historii a vymazaly 10 miliard dolarů z Icahnova majetku. Sedmaosmdesátiletý Icahn nazval společnost Hindenburg "Blitzkrieg Research" a prohlásil, že "bezohledně ničí majetek a poškozuje nevinné civilisty". 7. Je prodej nakrátko novinkou? Vůbec ne. Holandští obchodníci obchodovali nakrátko již v roce 1600, včetně období tulipánové bubliny. Napoleon označil prodejce státních cenných papírů nakrátko za "zrádce". Prodej akcií nakrátko - na rozdíl od tulipánů - je obzvláště náročný, protože akciové trhy se dlouhodobě pohybují spíše nahoru než dolů. Přesto to lze. Jesse Livermore, známý jako "král medvědů", vydělal jmění krátce před zemětřesením v San Francisku v roce 1906 na shortování akcií železničního operátora Union Pacific. Krach společnosti Enron Corp. v roce 2001 znamenal významný skalp pro shortery včetně Jima Chanose, který byl mezi prvními, kdo zpochybnil její účetnictví. Carson Block ze společnosti Muddy Waters (nemá nic společného s Block Inc.) zviditelnil nový druh aktivistických shortařů tím, že si vzal na mušku málo známé čínské společnosti kótované v Severní Americe. Tato praxe může být nebezpečná: Block uvedl, že na čas přestal s krátkými pozicemi v čínských společnostech, protože si pro něj přišli "potetovaní gangsteři".