Nakupujte státní dluhopisy, prodávejte zlato a další nápady pro pauzu Fedu

Federální rezervní systém ve středu zvýšil úrokové sazby o čtvrt procentního bodu a přinesl tak možná poslední zvýšení v největším cyklu zvyšování sazeb za celou generaci.

Investoři se nyní mohou chtít připravit na pauzu, nebo dokonce na potenciální zvrat. Nástroj FedWatch společnosti CME, který měří očekávání trhu prostřednictvím cen futures na federální fondy, naznačuje 4% šanci, že centrální banka v červnu opět zvýší sazby, a 96% šanci, že Fed udělá pauzu. Trhy již oceňují více než 50% šanci, že Fed do konce září sazby sníží.

Investoři se již více než rok potýkají s prostředím rostoucích úrokových sazeb – snahou Fedu kontrolovat desítky let vysokou inflaci. Zpřísnění finančních podmínek zasáhlo zejména akcie s vysokým růstem, zejména v technologickém sektoru. Pokud se blíží zásadní změna, investoři by měli být připraveni.

Naštěstí má Bank of America několik nápadů – a Barron’s přináší několik návrhů na burzovně obchodované fondy, které je mohou využít.

Seznam Bank of America vychází z jejího předchozího zkoumání výnosů aktiv v období tří měsíců po deseti „posledních zvýšeních“ za posledních 50 let. K pěti návrhům se ve čtvrteční poznámce vrátil tým analytiků pod vedením Michaela Hartnetta.

Prvním nápadem je nákup státních dluhopisů, jejichž výnos je podle analýzy Bank of America po posledním zvýšení kladný v devíti z deseti případů. V inflačních cyklech mají státní dluhopisy po posledním zvýšení Fedu průměrný výnos 7 %.

„Souhlasíme, dlouhé státní dluhopisy,“ uvedl Hartnettův tým. Investoři, kteří chtějí následovat tento příklad, mohou sáhnout po ETF, jako je iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker: TLT).

Mám zájem o více informací

V případě podnikových úvěrů je to jiné. Zatímco výnosy dluhopisů investičního stupně byly po posledním zvýšení úrokových sazeb Fedu v inflačních cyklech devětkrát z deseti případů kladné a po třech měsících dosahovaly v průměru 6 %, Hartnettův tým vidí v pochmurném makroekonomickém prostředí rizika.

Zatímco investory mohly přilákat například fondy iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), tentokrát by se možná vyplatilo se jim vyhnout.

Bezpečnější sázkou je americký dolar. Podle banky BofA zelená bankovka posílila sedmkrát z deseti případů, kdy Fed ukončil řešení inflačních cyklů, přičemž po posledním zvýšení úrokových sazeb Fedu činily výnosy v průměru 5 %. Hartnettův tým sice uvedl, že je „velkým sekulárním prodejcem amerických dolarů“, ale překvapivá rally této měny by podle něj dávala smysl při blížícím se risk-off pohybu.

Narativ by se mohl změnit u dalšího aktiva považovaného za útočiště – zlata. Drahý kov tento týden koketoval s rekordními hodnotami, přičemž kontinuální kontraktní futures se v pátek pevně držely nad 2 000 USD za unci. Po posledním zvýšení sazeb v rámci inflačního cyklu Fedu se však zlato sedmkrát z deseti případů vrátilo do záporných hodnot a v průměru ztratilo 13 %. Ačkoli Hartnettův tým uvedl, že se mu zlato dlouhodobě líbí, je logické, že by zlato mohlo klesnout zpět pod 2 000 USD, pokud dojde k rizikovému propadu dolaru.

Podobně to může vypadat i na akciovém trhu jako celku. Zatímco růst úrokových sazeb způsobil v indexu S&P 500 spoušť – ten ztratil téměř 20 % a zaznamenal nejhorší rok od roku 2008 -, konec zvyšování sazeb nemusí pro index, který od začátku ledna vzrostl o 7,3 %, znamenat okamžitý odraz.

Po posledním zvýšení sazeb Fedu v daném cyklu se akcie v 50 % případů vracejí do záporných hodnot. Pětkrát z pěti případů však tak učinily, když byl tento cyklus inflační – jako je ten současný – s průměrnými ztrátami 3 % po posledním zvýšení. Hartnettův tým se domnívá, že prolomení současného obchodního pásma 3 800 až 4 200 bodů indexu S&P 500 je pravděpodobnější směrem dolů. Investoři, kteří chtějí využít medvědí nálady, tak mohou učinit s fondem Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares (SPDN).

Aktuálnost všech těchto rad samozřejmě závisí na tom, co Fed udělá v červnu nebo dokonce v červenci, kdy trhy stále počítají s mizivou, 2% šancí na další zvýšení úrokových sazeb. V určitém okamžiku však přijde pauza.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Možná je konečně konec. Federální rezervní systém ve středu zvýšil úrokové sazby o čtvrt procentního bodu a přinesl tak možná poslední zvýšení v největším cyklu zvyšování sazeb za celou generaci. Investoři se nyní mohou chtít připravit na pauzu, nebo dokonce na potenciální zvrat. Nástroj FedWatch společnosti CME, který měří očekávání trhu prostřednictvím cen futures na federální fondy, naznačuje 4% šanci, že centrální banka v červnu opět zvýší sazby, a 96% šanci, že Fed udělá pauzu. Trhy již oceňují více než 50% šanci, že Fed do konce září sazby sníží. Investoři se již více než rok potýkají s prostředím rostoucích úrokových sazeb - snahou Fedu kontrolovat desítky let vysokou inflaci. Zpřísnění finančních podmínek zasáhlo zejména akcie s vysokým růstem, zejména v technologickém sektoru. Pokud se blíží zásadní změna, investoři by měli být připraveni. Naštěstí má Bank of America několik nápadů - a Barron's přináší několik návrhů na burzovně obchodované fondy, které je mohou využít. Seznam Bank of America vychází z jejího předchozího zkoumání výnosů aktiv v období tří měsíců po deseti "posledních zvýšeních" za posledních 50 let. K pěti návrhům se ve čtvrteční poznámce vrátil tým analytiků pod vedením Michaela Hartnetta. Prvním nápadem je nákup státních dluhopisů, jejichž výnos je podle analýzy Bank of America po posledním zvýšení kladný v devíti z deseti případů. V inflačních cyklech mají státní dluhopisy po posledním zvýšení Fedu průměrný výnos 7 %. "Souhlasíme, dlouhé státní dluhopisy," uvedl Hartnettův tým. Investoři, kteří chtějí následovat tento příklad, mohou sáhnout po ETF, jako je iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker: TLT). V případě podnikových úvěrů je to jiné. Zatímco výnosy dluhopisů investičního stupně byly po posledním zvýšení úrokových sazeb Fedu v inflačních cyklech devětkrát z deseti případů kladné a po třech měsících dosahovaly v průměru 6 %, Hartnettův tým vidí v pochmurném makroekonomickém prostředí rizika. Zatímco investory mohly přilákat například fondy iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), tentokrát by se možná vyplatilo se jim vyhnout. Bezpečnější sázkou je americký dolar. Podle banky BofA zelená bankovka posílila sedmkrát z deseti případů, kdy Fed ukončil řešení inflačních cyklů, přičemž po posledním zvýšení úrokových sazeb Fedu činily výnosy v průměru 5 %. Hartnettův tým sice uvedl, že je "velkým sekulárním prodejcem amerických dolarů", ale překvapivá rally této měny by podle něj dávala smysl při blížícím se risk-off pohybu. Narativ by se mohl změnit u dalšího aktiva považovaného za útočiště - zlata. Drahý kov tento týden koketoval s rekordními hodnotami, přičemž kontinuální kontraktní futures se v pátek pevně držely nad 2 000 USD za unci. Po posledním zvýšení sazeb v rámci inflačního cyklu Fedu se však zlato sedmkrát z deseti případů vrátilo do záporných hodnot a v průměru ztratilo 13 %. Ačkoli Hartnettův tým uvedl, že se mu zlato dlouhodobě líbí, je logické, že by zlato mohlo klesnout zpět pod 2 000 USD, pokud dojde k rizikovému propadu dolaru. Podobně to může vypadat i na akciovém trhu jako celku. Zatímco růst úrokových sazeb způsobil v indexu S&P 500 spoušť - ten ztratil téměř 20 % a zaznamenal nejhorší rok od roku 2008 -, konec zvyšování sazeb nemusí pro index, který od začátku ledna vzrostl o 7,3 %, znamenat okamžitý odraz. Po posledním zvýšení sazeb Fedu v daném cyklu se akcie v 50 % případů vracejí do záporných hodnot. Pětkrát z pěti případů však tak učinily, když byl tento cyklus inflační - jako je ten současný - s průměrnými ztrátami 3 % po posledním zvýšení. Hartnettův tým se domnívá, že prolomení současného obchodního pásma 3 800 až 4 200 bodů indexu S&P 500 je pravděpodobnější směrem dolů. Investoři, kteří chtějí využít medvědí nálady, tak mohou učinit s fondem Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares (SPDN). Aktuálnost všech těchto rad samozřejmě závisí na tom, co Fed udělá v červnu nebo dokonce v červenci, kdy trhy stále počítají s mizivou, 2% šancí na další zvýšení úrokových sazeb. V určitém okamžiku však přijde pauza.