Turecko míří k volbám, obchodníci s měnami se připravují na absolutní chaos
Turecká lira již nyní čelí jedněm z nejvolatilnějších podmínek na světových měnových trzích v období před víkendovými přelomovými volbami v zemi a obchodníci předpovídají pravděpodobný propad, pokud si současný prezident Recep Tayyip Erdogan udrží prezidentský úřad.
Lira se v současné době obchoduje na rekordním minimu 19,56 vůči americkému dolaru – a pozorovatelé trhu předpovídají, že má ještě prostor k dalšímu poklesu.
V neděli se v Turecku konají prezidentské i parlamentní volby. V případě Erdoganova vítězství je “velmi pravděpodobné, že se turecká lira během několika měsíců zhroutí,” řekl CNBC zakladatel poradenské společnosti Cribstone Strategic Macro Mike Harris.
“Nedostatek důvěry v investice bude nakonec znamenat, že turecká lira bude pravděpodobně po nějakou dobu patřit mezi měny s nejhorší výkonností na světě,” řekl.
Z velké části za to vděčí neortodoxní hospodářské politice současného prezidenta.
“Turecká lira je již několik let pod vedením Erdoganových bláznivých měnových nápadů divoce volatilní a v krizi,” řekl Steve H. Hanke, který je profesorem aplikované ekonomie na Univerzitě Johnse Hopkinse.
Centrální banka Turecké republiky na žádost CNBC o komentář bezprostředně nereagovala.
Turecká měnová politika upřednostňuje snahu o růst a exportní konkurenci před uklidňováním inflace. Erdogan zastává nekonvenční názor, že zvyšování úrokových sazeb inflaci spíše zvyšuje, než aby ji krotilo.
Zdroj: Getty Images
Prezidentovo odmítnutí zvýšit sazby sehrálo zásadní roli v historickém propadu liry, který vedl k jejímu poklesu z méně než 4 za dolar v roce 2018 na 18 za dolar v roce 2021.
“Za prudkým nárůstem volatility měnového kurzu na úroveň 42,7 % stojí obavy z aktuální volební nejistoty a pak nejistota ohledně případné změny vlády a jejího řízení měnového kurzu,” uvedl Paresh Upadhyaya, portfolio manažer společnosti Pioneer Investments, který dodal, že míra volatility liry se v prosinci pohybovala kolem 10-12 %.
“V případě Erdoganova vítězství, což je náš základní předpoklad, by se kurz USD/TRY mohl posunout k 23,00,” napsal v e-mailu ekonom a devizový stratég pro rozvíjející se trhy společnosti Wells Fargo Brendan McKenna.
“V důsledku intervencí je lira silně nadhodnocená a v závislosti na tom, jak dopadnou volby, se může měna prudce změnit oběma směry,” řekl McKenna.
“Velmi ostré shromáždění” v případě vítězství opozice?
Největším Erdoganovým soupeřem je společný opoziční kandidát Kemal Kiličdaroglu, který se zavázal obnovit ortodoxní hospodářskou politiku a snížit nebývale vysokou míru inflace v Turecku.
A pokud opozice zvítězí, lira začne posilovat, alespoň zpočátku, řekl Upadhyaya.
“Bude to znamenat, že turecká centrální banka získá zpět svou nezávislost, že bude mít plný mandát k provádění tradičních hospodářských politik,” řekl.
Vyšší úrokové sazby by pomohly snížit míru inflace v zemi, vedly by k “docela vážné recesi” a pomohly by posílit devizové rezervy, které byly vyčerpány při obraně liry, pokračoval.
Zdroj: Getty Images
Podle zprávy Commerzbank z 9. května však bude jakákoli prudká pozitivní reakce krátkodobá.
“Koalice se skládá z menších stran, které se spojily jen proto, aby sesadily Erdogana,” napsala hlavní ekonomka banky pro rozvíjející se trhy Tatha Ghoseová.
“Nadšení trhu by se mohlo vytratit, pokud by koalice narazila na problémy ve spolupráci nebo při provádění politiky, což by trhům připomnělo, že se Erdogan může vrátit k moci,” uvádí se ve zprávě.
Navzdory tomu McKenna z Wells Fargo předpokládá optimističtější dlouhodobý výhled pro tuto měnu.
“V případě změny režimu může lira v nejbližší době ještě zaznamenat pokles, protože devizové intervence se zastaví, ale v dlouhodobějším horizontu by mohla zaznamenat velmi prudký růst.”
Odstranění vazby na trh
Turecko se v současné době potýká s inflací blížící se 50 % poté, co v říjnu loňského roku dosáhla svého 24letého maxima 85,51 %.
Ať už se lira vydá volným pádem, nebo získá zpět svou pozici, dopad na domácí trh bude pravděpodobně stále omezený.
“Turecko je nyní převážně odděleným trhem s mnohem menšími toky a bez skutečné mezinárodní účasti,” uvedl Ghose v e-mailu pro CNBC. Podobně i Upadhyaya z Pioneer Investments nepředpokládá žádné vedlejší dopady.
“Neočekávám, že by měna měla vliv na ostatní měny rozvíjejících se trhů nebo dokonce na měny zemí G-10,” řekl.
Turecká lira již nyní čelí jedněm z nejvolatilnějších podmínek na světových měnových trzích v období před víkendovými přelomovými volbami v zemi a obchodníci předpovídají pravděpodobný propad, pokud si současný prezident Recep Tayyip Erdogan udrží prezidentský úřad.
Lira se v současné době obchoduje na rekordním minimu 19,56 vůči americkému dolaru - a pozorovatelé trhu předpovídají, že má ještě prostor k dalšímu poklesu.
V neděli se v Turecku konají prezidentské i parlamentní volby. V případě Erdoganova vítězství je “velmi pravděpodobné, že se turecká lira během několika měsíců zhroutí,” řekl CNBC zakladatel poradenské společnosti Cribstone Strategic Macro Mike Harris.
“Nedostatek důvěry v investice bude nakonec znamenat, že turecká lira bude pravděpodobně po nějakou dobu patřit mezi měny s nejhorší výkonností na světě,” řekl.
Z velké části za to vděčí neortodoxní hospodářské politice současného prezidenta.
“Turecká lira je již několik let pod vedením Erdoganových bláznivých měnových nápadů divoce volatilní a v krizi,” řekl Steve H. Hanke, který je profesorem aplikované ekonomie na Univerzitě Johnse Hopkinse.
Centrální banka Turecké republiky na žádost CNBC o komentář bezprostředně nereagovala.
Turecká měnová politika upřednostňuje snahu o růst a exportní konkurenci před uklidňováním inflace. Erdogan zastává nekonvenční názor, že zvyšování úrokových sazeb inflaci spíše zvyšuje, než aby ji krotilo.
Zdroj: Getty Images
Prezidentovo odmítnutí zvýšit sazby sehrálo zásadní roli v historickém propadu liry, který vedl k jejímu poklesu z méně než 4 za dolar v roce 2018 na 18 za dolar v roce 2021.
“Za prudkým nárůstem volatility měnového kurzu na úroveň 42,7 % stojí obavy z aktuální volební nejistoty a pak nejistota ohledně případné změny vlády a jejího řízení měnového kurzu,” uvedl Paresh Upadhyaya, portfolio manažer společnosti Pioneer Investments, který dodal, že míra volatility liry se v prosinci pohybovala kolem 10-12 %.
“V případě Erdoganova vítězství, což je náš základní předpoklad, by se kurz USD/TRY mohl posunout k 23,00,” napsal v e-mailu ekonom a devizový stratég pro rozvíjející se trhy společnosti Wells Fargo Brendan McKenna.
“V důsledku intervencí je lira silně nadhodnocená a v závislosti na tom, jak dopadnou volby, se může měna prudce změnit oběma směry,” řekl McKenna.
“Velmi ostré shromáždění” v případě vítězství opozice?
Největším Erdoganovým soupeřem je společný opoziční kandidát Kemal Kiličdaroglu, který se zavázal obnovit ortodoxní hospodářskou politiku a snížit nebývale vysokou míru inflace v Turecku.
A pokud opozice zvítězí, lira začne posilovat, alespoň zpočátku, řekl Upadhyaya.
“Bude to znamenat, že turecká centrální banka získá zpět svou nezávislost, že bude mít plný mandát k provádění tradičních hospodářských politik,” řekl.
Vyšší úrokové sazby by pomohly snížit míru inflace v zemi, vedly by k “docela vážné recesi” a pomohly by posílit devizové rezervy, které byly vyčerpány při obraně liry, pokračoval.
Zdroj: Getty Images
Podle zprávy Commerzbank z 9. května však bude jakákoli prudká pozitivní reakce krátkodobá.
“Koalice se skládá z menších stran, které se spojily jen proto, aby sesadily Erdogana,” napsala hlavní ekonomka banky pro rozvíjející se trhy Tatha Ghoseová.
“Nadšení trhu by se mohlo vytratit, pokud by koalice narazila na problémy ve spolupráci nebo při provádění politiky, což by trhům připomnělo, že se Erdogan může vrátit k moci,” uvádí se ve zprávě.
Navzdory tomu McKenna z Wells Fargo předpokládá optimističtější dlouhodobý výhled pro tuto měnu.
“V případě změny režimu může lira v nejbližší době ještě zaznamenat pokles, protože devizové intervence se zastaví, ale v dlouhodobějším horizontu by mohla zaznamenat velmi prudký růst.”
Odstranění vazby na trh
Turecko se v současné době potýká s inflací blížící se 50 % poté, co v říjnu loňského roku dosáhla svého 24letého maxima 85,51 %.
Ať už se lira vydá volným pádem, nebo získá zpět svou pozici, dopad na domácí trh bude pravděpodobně stále omezený.
“Turecko je nyní převážně odděleným trhem s mnohem menšími toky a bez skutečné mezinárodní účasti,” uvedl Ghose v e-mailu pro CNBC. Podobně i Upadhyaya z Pioneer Investments nepředpokládá žádné vedlejší dopady.
“Neočekávám, že by měna měla vliv na ostatní měny rozvíjejících se trhů nebo dokonce na měny zemí G-10,” řekl.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
