Ukrajinská jaderná dohoda s kanadskou společností Cameco s sebou nese velká rizika i výhody

Neobvyklá flexibilita dohody oznámené v únoru, o jejíž podrobnostech jsme dříve neinformovali, odráží nejistotu způsobenou válkou Ruska s jeho sousedem a zdůrazňuje, že obě strany jsou v sázce.

Pro společnost Cameco jsou rizika finanční. Pro Ukrajinu je závislost na jediném dodavateli jen málo alternativních možností, jak udržet dodávky energie.

Generální ředitel společnosti Energoatom Petro Kotin v rozhovoru pro agenturu Reuters uvedl, že „dohoda je velmi flexibilní“. „Dohoda platí až do roku 2035, ale dva roky před dodávkami uranu jim máme (dát) najevo, co budeme potřebovat, jaký objem uranu budeme potřebovat.“

Před ruskou invazí na Ukrajinu v únoru loňského roku provozovala Ukrajina jaderné reaktory na ruské palivo a vyráběla v nich 55 % elektřiny.

Ukrajina od té doby přestala nakupovat ruské palivo a obrátila se na západní společnosti, jako je Cameco.

V loňském roce společnost Cameco obnovila provoz největšího světového dolu na vysoce kvalitní uran v severním Saskatchewanu, protože více než deset let trvající propad v tomto odvětví se zmírnil, částečně kvůli válce na Ukrajině a částečně kvůli celosvětovému úsilí o snížení emisí uhlíku.

S tím, jak společnost navyšuje těžbu v souvislosti s dosud největším kontraktem na Ukrajině, sází také na získání dalších zakázek od východoevropských zemí, které se snaží snížit závislost na ruské energii.

Akcie společnosti Cameco, čtvrtého největšího producenta uranu na světě, vzrostly o více než 50 % od 31. ledna 2022, kdy očekávání, že Rusko, velký producent uranu, zahájí rozsáhlou invazi, podnítilo dlouhodobou rally.

DOHODA V HODNOTĚ 4 MILIARD DOLARŮ

Na základě dohody se společností Energoatom v hodnotě nejméně 4 miliard dolarů při současných cenách bude společnost Cameco v letech 2024-2035 dodávat Ukrajině hexafluorid uranu (UF6), což zemi umožní ukončit závislost na ruském palivu.

Dohoda se týká dodávek pro devět reaktorů pod ukrajinskou kontrolou s opcí na dodávky pro šest ukořistěných reaktorů v jihovýchodní Záporožské oblasti, pokud je Ukrajina získá zpět.

Společnost Cameco, stejně jako Energoatom, může upravit množství dodávaného uranu s dvouletým předstihem, uvedl Kotin.

Mluvčí společnosti Energoatom uvedl, že neexistují žádná omezení, pokud jde o to, jak moc může kterákoli ze stran dodávky upravit.

Podle Nicka Cartera, výkonného viceprezidenta nezávislé výzkumné společnosti UxC LLC, která se zabývá jaderným palivovým cyklem, nabízí dvouleté období pro neomezenou úpravu objemů flexibilitu, která je mnohem větší než běžné úpravy uranových smluv o 5-15 % ročně.

Pro společnost Cameco je největším rizikem, že Ukrajina, jejíž energetická síť a tepelné elektrárny jsou od invaze vojenskými cíli, by mohla potřebovat méně uranu, pokud by Rusko zabralo nebo poškodilo více reaktorů.

Společnost Cameco by pak musela „najít domov pro tento dříve nasmlouvaný materiál“, uvedl Carter.

„Máme dostatečný přehled o ročních objemech požadovaných smlouvou a jsme o nich předem informováni, což nám umožňuje flexibilně upravovat naše plány, včetně plánů na těžbu, pokud to okolnosti vyžadují,“ uvedla v prohlášení mluvčí společnosti Cameco Veronica Bakerová, která odmítla potvrdit podmínky smlouvy.

SLEVY NEBO PRUDKÝ NÁRŮST CEN?

Hledání nových kupců v krátké době by mohlo být nákladné.

Smluvní ceny uranu jsou obvykle vyšší než spotové ceny, což znamená, že společnost Cameco může získat slevu, pokud Ukrajina nakoupí méně uranu kvůli dopadům války, uvedl Carter.

Pokud by ceny během příštích 12 let vzrostly, společnost Cameco by možná nebyla schopna plně zpeněžit tolik produkce určené pro Ukrajinu, pokud by tento prodej nesnížila, dodal Carter. Očekává, že ceny budou v příštích dvou letech dále růst.

„Myslím si, že Cameco může ztratit více než Ukrajinci, pokud by cena (na trhu) pokračovala výše,“ řekl Carter.

Kotin uvedl, že společnost Energoatom bude kupovat uran společnosti Cameco za cenu, která se bude rovnoměrně odvíjet od pevné ceny a tržní ceny. Taková dohoda částečně chrání Energoatom před cenovými výkyvy.

Baker uvedl, že je normální, že prodávající i kupující čelí riziku výkyvů cen komodit.

Riziko Energoatomu spočívá v tom, že se Cameco rozhodne prodat mu méně uranu, aby těžař mohl vydělat na vyšších cenách jinde, ale to se zdá být nepravděpodobné, řekl Carter.

Hlavní alternativa společnosti Cameco, francouzská státní společnost Orano, sdělila společnosti Energoatom, že jí nemůže dodávat další uran do roku 2030, uvedl Kotin. Společnost Orano se k tomu odmítla vyjádřit.

Podle Kotina se Ukrajina snaží rozšířit svůj domácí jaderný průmysl, aby se pojistila proti riziku, že bude tolik závislá na jediném dodavateli.

VELKÉ POTENCIÁLNÍ ODMĚNY

Ukrajina se sice bude spoléhat na společnost Cameco, ale uzavřela samostatné dohody o dalším zpracování uranu.

Má smlouvu se společností Urenco Group se sídlem ve Spojeném království na obohacování uranu od společnosti Cameco a se společností Westinghouse se sídlem v USA na výrobu obohaceného uranu do paliva pro reaktory. Tyto dohody mohou zajistit energetické potřeby Ukrajiny bez ohledu na to, jak dlouho bude válka trvat.

Další země, včetně Polska a České republiky, se rovněž snaží zvýšit závislost na reaktorech a palivech západní výroby, uvedl Carter.

„Mnoho států a energetických společností, včetně východní Evropy, má značný zájem o přizpůsobení způsobu, jakým budou v budoucnu uspokojovat své energetické potřeby,“ uvedl Baker ze společnosti Cameco.

V dubnu podepsala společnost Cameco desetiletou smlouvu se společností Westinghouse – společností poskytující služby v oblasti jaderné energetiky, kterou právě kupuje společně s Brookfield Renewable Partners (NYSE:BEP) – na dodávky UF6 pro jedinou bulharskou jadernou elektrárnu.

Ministr pro zdroje společnosti Canadian Natural (NYSE:CNQ) Jonathan Wilkinson uvedl, že Kanada musí hrát „obrovskou roli“ v celosvětovém měřítku. Aniž by je jmenoval, uvedl, že hovořil s evropskými zeměmi, které mají zájem odklonit se od ruských reaktorů a paliva.

„Uranu máme dostatek,“ řekl Wilkinson.