Vyřazení čínských akcií z burzy překonává rekordy

Podle údajů agentury Bloomberg již od začátku ledna přišlo na burzách v Šanghaji a Šen-čenu o status kótované firmy celkem 21 firem a dalších 22 firem uvedlo, že jim bezprostředně hrozí vyřazení. Potenciální celkový počet se téměř vyrovná historickému maximu 44, které bylo stanoveno v roce 2022, a to i přesto, že letošní rok je teprve v polovině.

Čínské regulační orgány v roce 2021 přepracovaly pokyny pro vyřazování akcií z burzy v rámci snahy o pročištění akciového trhu a posílení důvěry investorů. V následujícím roce počet vyřazení z obchodování na burze vyskočil a v roce 2023 dále vzrostl, protože hospodářské oživení po pandemii ochablo.

„Makroekonomické zpomalení, slabá nálada na trhu a rozšířené reformy IPO jsou faktory, které stojí za vyřazením akcií z burzy a jejich optimalizací na trhu,“ uvedl Yang Ruyi, manažer fondu Shanghai Prospect Investment Management Co. Nárůst počtu vyřazených akcií z burzy podle ní přispívá ke spekulacím, že o status kotovaných akcií přijdou i další akcie se špatnými fundamentálními ukazateli.

Ačkoli se tempo vyřazování akcií z obchodování letos zrychlilo, celkový počet je stále nižší než 25 % počtu IPO. Čínské burzy přivítaly v prvním pololetí téměř 200 nováčků – více než kterákoli jiná země na světě – a celkový součet kótovaných firem na obou burzách tak nabobtnal na více než 5000.

Zde je několik dalších otázek a odpovědí týkajících se prudkého nárůstu delistingů:

Proč byla zavedena přísnější pravidla pro vyřazení z obchodování?

Chcete využít této příležitosti?

Nová pravidla, která vstoupila v platnost v roce 2021, rozšířila kritéria pro možné vyřazení z burzy a urychlila proces vyřazování slabších kótovaných společností. Hlavním záměrem bylo pomoci podpořit kótování nových a inovativních společností podle jednodušších pravidel pro IPO. Regulační orgány mimo jiné signalizovaly, že silnější kapitálový trh je rozhodující pro získání náskoku v technologickém závodě s USA.

Jaká jsou přesně současná kritéria pro vyřazení z obchodování na burze?

K vyřazení ze seznamu mohou vést tři hlavní způsoby: úroveň obchodování, špatné finanční výsledky nebo nezákonné chování.

V kategorii obchodování patří mezi hlavní spouštěcí faktory méně než 5 milionů akcií, které změní majitele po dobu 120 seancí; uzavření pod 1 jüan po dobu 20 seancí; tržní kapitalizace pod 300 milionů jüanů (41 milionů USD) po dobu 20 seancí; nebo společnost, která má méně než 2 000 zúčastněných stran po dobu 20 seancí.

Do kategorie finančních údajů patří tržby nižší než 100 milionů jüanů spojené s čistou ztrátou; čistý závazek v minulém roce; auditorská firma vydá „negativní stanovisko“ nebo „výhradu stanoviska“ k výroční zprávě; nebo určité typy správních trestů od regulátora cenných papírů.

Jaké velké firmy byly letos vyřazeny z obchodování na burze?

Mezi větší společnosti, které letos přišly o kotaci, patří Sichuan Languang Development Co, která byla minulý měsíc vyřazena po spuštění pravidla 1 jüanu. Na cestě ke stažení z burzy je také společnost Bluedon Information Security Technology Co. poté, co vykázala čistou ztrátu a tržby nižší než 100 milionů jüanů a oznámila čistý závazek.

Byla některá odvětví postižena více než jiná?

Nejvíce delistací zaznamenaly realitní firmy, což není překvapivé vzhledem k jejich současnému finančnímu napětí.

Nálada investorů vůči tomuto sektoru se zhoršila i přes další podporu ze strany úřadů. Kromě těch, které již byly vyřazeny z burzy, hrozí bezprostřední vyřazení také společnosti Yango Group Co. po spuštění pravidla 1 jüanu, která čeká na závěrečné slyšení burzy. Přibližně desítka dalších se nachází pod touto úrovní nebo v její blízkosti.

Co se stane s akciemi a investory po vyřazení z burzy?

Pravidla pro vyřazení z burzy stanoví, že některé firmy směřující k odchodu musí vstoupit do závěrečného 15denního „organizačního období“, během něhož musí pravidelně vydávat varování upozorňující investory na rizika před posledním dnem obchodování. Na akcie se nevztahují limity obchodování v první den závěrečné fáze.

Po vyřazení z obchodování investoři stále vlastní kapitál společnosti. Rozdíl je v tom, že s nimi již nemohou obchodovat na sekundárním trhu v Šanghaji a Šen-čenu. Akcionáři se mohou snažit zbavit svých podílů ve zvláštním koutku národního systému burzy a kotací akcií, což je mimoburzovní trh s relativně nízkou likviditou.

Co to znamená pro investory do budoucna?

Investiční strategie nákupu akcií s nejhoršími výsledky v naději na restrukturalizaci, zpětný vstup na burzu nebo podobný příběh obratu rychle odchází do historie. To neznamená, že to znamená konec spekulativních her na čínském akciovém trhu s velkým zastoupením drobných investorů, ale pomůže to zvýšit posun k investování založenému na fundamentech.

Čína je na cestě k rekordnímu počtu akcií vyřazených z burzy v letošním roce, protože nová pravidla zavedená s cílem zlepšit kvalitu kótovaných společností mají stále větší počet obětí. Podle údajů agentury Bloomberg již od začátku ledna přišlo na burzách v Šanghaji a Šen-čenu o status kótované firmy celkem 21 firem a dalších 22 firem uvedlo, že jim bezprostředně hrozí vyřazení. Potenciální celkový počet se téměř vyrovná historickému maximu 44, které bylo stanoveno v roce 2022, a to i přesto, že letošní rok je teprve v polovině. Čínské regulační orgány v roce 2021 přepracovaly pokyny pro vyřazování akcií z burzy v rámci snahy o pročištění akciového trhu a posílení důvěry investorů. V následujícím roce počet vyřazení z obchodování na burze vyskočil a v roce 2023 dále vzrostl, protože hospodářské oživení po pandemii ochablo. "Makroekonomické zpomalení, slabá nálada na trhu a rozšířené reformy IPO jsou faktory, které stojí za vyřazením akcií z burzy a jejich optimalizací na trhu," uvedl Yang Ruyi, manažer fondu Shanghai Prospect Investment Management Co. Nárůst počtu vyřazených akcií z burzy podle ní přispívá ke spekulacím, že o status kotovaných akcií přijdou i další akcie se špatnými fundamentálními ukazateli. Ačkoli se tempo vyřazování akcií z obchodování letos zrychlilo, celkový počet je stále nižší než 25 % počtu IPO. Čínské burzy přivítaly v prvním pololetí téměř 200 nováčků - více než kterákoli jiná země na světě - a celkový součet kótovaných firem na obou burzách tak nabobtnal na více než 5000. Zdroj: Getty Images Zde je několik dalších otázek a odpovědí týkajících se prudkého nárůstu delistingů: Proč byla zavedena přísnější pravidla pro vyřazení z obchodování? Nová pravidla, která vstoupila v platnost v roce 2021, rozšířila kritéria pro možné vyřazení z burzy a urychlila proces vyřazování slabších kótovaných společností. Hlavním záměrem bylo pomoci podpořit kótování nových a inovativních společností podle jednodušších pravidel pro IPO. Regulační orgány mimo jiné signalizovaly, že silnější kapitálový trh je rozhodující pro získání náskoku v technologickém závodě s USA. Jaká jsou přesně současná kritéria pro vyřazení z obchodování na burze? K vyřazení ze seznamu mohou vést tři hlavní způsoby: úroveň obchodování, špatné finanční výsledky nebo nezákonné chování. V kategorii obchodování patří mezi hlavní spouštěcí faktory méně než 5 milionů akcií, které změní majitele po dobu 120 seancí; uzavření pod 1 jüan po dobu 20 seancí; tržní kapitalizace pod 300 milionů jüanů (41 milionů USD) po dobu 20 seancí; nebo společnost, která má méně než 2 000 zúčastněných stran po dobu 20 seancí. Do kategorie finančních údajů patří tržby nižší než 100 milionů jüanů spojené s čistou ztrátou; čistý závazek v minulém roce; auditorská firma vydá "negativní stanovisko" nebo "výhradu stanoviska" k výroční zprávě; nebo určité typy správních trestů od regulátora cenných papírů. Jaké velké firmy byly letos vyřazeny z obchodování na burze? Mezi větší společnosti, které letos přišly o kotaci, patří Sichuan Languang Development Co, která byla minulý měsíc vyřazena po spuštění pravidla 1 jüanu. Na cestě ke stažení z burzy je také společnost Bluedon Information Security Technology Co. poté, co vykázala čistou ztrátu a tržby nižší než 100 milionů jüanů a oznámila čistý závazek. Zdroj: Getty Images Byla některá odvětví postižena více než jiná? Nejvíce delistací zaznamenaly realitní firmy, což není překvapivé vzhledem k jejich současnému finančnímu napětí. Nálada investorů vůči tomuto sektoru se zhoršila i přes další podporu ze strany úřadů. Kromě těch, které již byly vyřazeny z burzy, hrozí bezprostřední vyřazení také společnosti Yango Group Co. po spuštění pravidla 1 jüanu, která čeká na závěrečné slyšení burzy. Přibližně desítka dalších se nachází pod touto úrovní nebo v její blízkosti. Co se stane s akciemi a investory po vyřazení z burzy? Pravidla pro vyřazení z burzy stanoví, že některé firmy směřující k odchodu musí vstoupit do závěrečného 15denního "organizačního období", během něhož musí pravidelně vydávat varování upozorňující investory na rizika před posledním dnem obchodování. Na akcie se nevztahují limity obchodování v první den závěrečné fáze. Zdroj: Getty Images Po vyřazení z obchodování investoři stále vlastní kapitál společnosti. Rozdíl je v tom, že s nimi již nemohou obchodovat na sekundárním trhu v Šanghaji a Šen-čenu. Akcionáři se mohou snažit zbavit svých podílů ve zvláštním koutku národního systému burzy a kotací akcií, což je mimoburzovní trh s relativně nízkou likviditou. Co to znamená pro investory do budoucna? Investiční strategie nákupu akcií s nejhoršími výsledky v naději na restrukturalizaci, zpětný vstup na burzu nebo podobný příběh obratu rychle odchází do historie. To neznamená, že to znamená konec spekulativních her na čínském akciovém trhu s velkým zastoupením drobných investorů, ale pomůže to zvýšit posun k investování založenému na fundamentech.