Dobří dividendoví investoři spíše vědí, že peníze se vydělávají tím, že se spokojí se skvělými společnostmi, které produkují hotovost v dobrých i špatných časech a zároveň mají talent zvyšovat svou tvorbu hotovosti v čase.
Tyto atributy spíše vylučují pokračující trend investic do výrobců elektromobilů. To však neznamená, že by investoři do dividendových akcií měli elektromobily zcela odepsat. Za elektromobily se utrácí stále více peněz od spotřebitelů a výrobci vynakládají peníze (často více, než skutečně vydělávají), aby tuto poptávku uspokojili. Někdo tam venku tyto žetony shrábne.
Dovolte mi, abych vám představil společnost KLA Corp. (KLAC), dlouholetého hráče (a akcionářsky přívětivou akcii) v odvětví výroby polovodičových zařízení.
Zdroj: Unsplash
Specialista
Společnost KLA se specializuje na diagnostiku a řízení procesů (PDC) a metrologii (což je módní výraz pro měření a kontrolu věcí). Zní to nudně, že? Je, až na to, že měření a řízení výrobního procesu křemíkových destiček – které se nakonec rozřežou na „čipy“ pro výpočetní systémy – je šíleně složité. Nejjemnější prvky na čipech jsou v dnešní době malé jen několik nanometrů, což znamená, že zařízení společnosti KLA dokáže měřit až do mikroskopického a atomárního měřítka.
Společnost KLA je v této části výroby čipů dominantní silou, která je součástí oligopolu, jímž je průmysl zařízení pro výrobu čipů. Dalšími čtyřmi významnými hráči jsou ASML Holding, Applied Materials, Lam Research a Tokyo Electron.
V roce 2022, kdy výrobci čipů po celém světě zvyšovali výrobu pro rodící se odvětví elektromobilů, bylo zařízení společnosti KLA velmi žádané. Proč? PDC a metrologické vybavení je obzvláště důležité, když nová čipová linka začne zvyšovat výrobu a továrna dolaďuje operace, aby maximalizovala svůj „výnos“ (získání co největšího zisku z výrobního procesu).
To vedlo v posledních několika letech k obrovskému rozmachu společnosti KLA, která díky poptávce na průmyslových trzích, jako jsou elektromobily, a novým pokročilým čipům pro datová centra prudce zvýšila tržby, volný peněžní tok i zisk na akcii. Výrobcům elektromobilů a dalším společnostem, které jsou zdánlivě více spjaty s boomem elektromobilů, se mezitím ve stejném období zdaleka tak dobře nedařilo.
Bude výkonnost KLA pokračovat?
Jakkoli se dařilo, doba konjunktury si dává (alespoň dočasně) pauzu. Očekává se, že výdaje na vybavení továren v letošním roce poklesnou. Částečně je to způsobeno tím, že výrobci čipů pozastavují nákupy drahého vybavení, aby zvládli zpomalení ekonomiky v roce 2023.
Ve hře je však ještě jeden faktor: V roce 2022 se v USA začal stavět rekordní počet nových továren a projektů na jejich rozšíření (v hodnotě až 300 miliard dolarů), které se budou stavět i v roce 2023. Dokončení těchto velkých stavebních projektů trvá roky, takže mnoho společností se připravuje na to, že v příštích několika letech budou s KLA a jejími kolegy opět utrácet ve velkém. A k čemu slouží mnohé z těchto nových továrních projektů? Mimo jiné k uspokojení prudce rostoucí poptávky po čipech ze strany automobilového průmyslu.
Legislativa jako americký zákon CHIPS, evropský zákon o čipech a podobné vládní dotační programy v Jižní Koreji, Japonsku, na Tchaj-wanu a dalších zemích podnítily zájem o rozšíření výroby čipů. Bude to ještě nějakou dobu trvat, ale už se připravuje masivní vlna nových továrních zařízení.
Zdroj: Unsplash
Pro společnost KLA to znamenalo v prvním čtvrtletí kalendářního roku 2023 postupný pokles tržeb o 20 % na 2,43 miliardy dolarů (ačkoli tržby stále vzrostly o 6 % oproti předchozímu roku). V příštím čtvrtletí, které skončí v červnu 2023, se očekává opětovný sekvenční pokles tržeb v rozmezí 2,13 až 2,38 miliardy USD. Díky své expozici vůči sekulárním růstovým trendům, jako jsou elektromobily, KLA nicméně překonává mnoho svých kolegů z oblasti zařízení pro výrobu čipů.
Stejně jako u jiných skvělých dividendových akcií, ani pro KLA nebyla tato pauza v růstu tržeb katastrofální. Vlastně zdaleka ne. Nejenže je společnost KLA v době poklesu stále vysoce zisková (čistá zisková marže 29 %, marže volných peněžních toků 38 % v posledním čtvrtletí), ale volné peněžní toky ve skutečnosti nadále rostly. Většinu z něj KLA vrátila akcionářům prostřednictvím dividendy (181 milionů dolarů, která v současnosti vynáší 1,4 % ročně) a zpětného odkupu akcií (478 milionů dolarů, nebo chcete-li ekvivalent ročního dividendového výnosu, v hodnotě 3,6 % současné tržní kapitalizace).
V příštích několika letech se příjmy a ziskovost společnosti KLA zvýší díky velkým změnám v polovodičovém průmyslu, které podpoří potřeby plynoucí z odvětví, jako jsou elektromobily, elektrifikace elektrické sítě a průmyslová automatizace. A díky dlouhé historii růstu spolu s takovými sekulárními trendy a bohatému odměňování akcionářů na této cestě je KLA skvělou dividendovou akcií z polovodičového průmyslu. Akcie se obchodují za 16násobek klouzavého dvanáctiměsíčního zisku nebo 17násobek volného cash flow, což nyní vypadá jako skvělá dlouhodobá hodnota.
Dividendoví investoři nejsou náchylní k honbě za horkými trendy. Dobří dividendoví investoři spíše vědí, že peníze se vydělávají tím, že se spokojí se skvělými společnostmi, které produkují hotovost v dobrých i špatných časech a zároveň mají talent zvyšovat svou tvorbu hotovosti v čase.
Tyto atributy spíše vylučují pokračující trend investic do výrobců elektromobilů. To však neznamená, že by investoři do dividendových akcií měli elektromobily zcela odepsat. Za elektromobily se utrácí stále více peněz od spotřebitelů a výrobci vynakládají peníze (často více, než skutečně vydělávají), aby tuto poptávku uspokojili. Někdo tam venku tyto žetony shrábne.
Dovolte mi, abych vám představil společnost KLA Corp. (KLAC), dlouholetého hráče (a akcionářsky přívětivou akcii) v odvětví výroby polovodičových zařízení.
Zdroj: Unsplash
Specialista
Společnost KLA se specializuje na diagnostiku a řízení procesů (PDC) a metrologii (což je módní výraz pro měření a kontrolu věcí). Zní to nudně, že? Je, až na to, že měření a řízení výrobního procesu křemíkových destiček - které se nakonec rozřežou na "čipy" pro výpočetní systémy - je šíleně složité. Nejjemnější prvky na čipech jsou v dnešní době malé jen několik nanometrů, což znamená, že zařízení společnosti KLA dokáže měřit až do mikroskopického a atomárního měřítka.
Společnost KLA je v této části výroby čipů dominantní silou, která je součástí oligopolu, jímž je průmysl zařízení pro výrobu čipů. Dalšími čtyřmi významnými hráči jsou ASML Holding, Applied Materials, Lam Research a Tokyo Electron.
V roce 2022, kdy výrobci čipů po celém světě zvyšovali výrobu pro rodící se odvětví elektromobilů, bylo zařízení společnosti KLA velmi žádané. Proč? PDC a metrologické vybavení je obzvláště důležité, když nová čipová linka začne zvyšovat výrobu a továrna dolaďuje operace, aby maximalizovala svůj "výnos" (získání co největšího zisku z výrobního procesu).
Zdroj: Unsplash
To vedlo v posledních několika letech k obrovskému rozmachu společnosti KLA, která díky poptávce na průmyslových trzích, jako jsou elektromobily, a novým pokročilým čipům pro datová centra prudce zvýšila tržby, volný peněžní tok i zisk na akcii. Výrobcům elektromobilů a dalším společnostem, které jsou zdánlivě více spjaty s boomem elektromobilů, se mezitím ve stejném období zdaleka tak dobře nedařilo.
Bude výkonnost KLA pokračovat?
Jakkoli se dařilo, doba konjunktury si dává (alespoň dočasně) pauzu. Očekává se, že výdaje na vybavení továren v letošním roce poklesnou. Částečně je to způsobeno tím, že výrobci čipů pozastavují nákupy drahého vybavení, aby zvládli zpomalení ekonomiky v roce 2023.
Ve hře je však ještě jeden faktor: V roce 2022 se v USA začal stavět rekordní počet nových továren a projektů na jejich rozšíření (v hodnotě až 300 miliard dolarů), které se budou stavět i v roce 2023. Dokončení těchto velkých stavebních projektů trvá roky, takže mnoho společností se připravuje na to, že v příštích několika letech budou s KLA a jejími kolegy opět utrácet ve velkém. A k čemu slouží mnohé z těchto nových továrních projektů? Mimo jiné k uspokojení prudce rostoucí poptávky po čipech ze strany automobilového průmyslu.
Legislativa jako americký zákon CHIPS, evropský zákon o čipech a podobné vládní dotační programy v Jižní Koreji, Japonsku, na Tchaj-wanu a dalších zemích podnítily zájem o rozšíření výroby čipů. Bude to ještě nějakou dobu trvat, ale už se připravuje masivní vlna nových továrních zařízení.
Zdroj: Unsplash
Pro společnost KLA to znamenalo v prvním čtvrtletí kalendářního roku 2023 postupný pokles tržeb o 20 % na 2,43 miliardy dolarů (ačkoli tržby stále vzrostly o 6 % oproti předchozímu roku). V příštím čtvrtletí, které skončí v červnu 2023, se očekává opětovný sekvenční pokles tržeb v rozmezí 2,13 až 2,38 miliardy USD. Díky své expozici vůči sekulárním růstovým trendům, jako jsou elektromobily, KLA nicméně překonává mnoho svých kolegů z oblasti zařízení pro výrobu čipů.
Stejně jako u jiných skvělých dividendových akcií, ani pro KLA nebyla tato pauza v růstu tržeb katastrofální. Vlastně zdaleka ne. Nejenže je společnost KLA v době poklesu stále vysoce zisková (čistá zisková marže 29 %, marže volných peněžních toků 38 % v posledním čtvrtletí), ale volné peněžní toky ve skutečnosti nadále rostly. Většinu z něj KLA vrátila akcionářům prostřednictvím dividendy (181 milionů dolarů, která v současnosti vynáší 1,4 % ročně) a zpětného odkupu akcií (478 milionů dolarů, nebo chcete-li ekvivalent ročního dividendového výnosu, v hodnotě 3,6 % současné tržní kapitalizace).
V příštích několika letech se příjmy a ziskovost společnosti KLA zvýší díky velkým změnám v polovodičovém průmyslu, které podpoří potřeby plynoucí z odvětví, jako jsou elektromobily, elektrifikace elektrické sítě a průmyslová automatizace. A díky dlouhé historii růstu spolu s takovými sekulárními trendy a bohatému odměňování akcionářů na této cestě je KLA skvělou dividendovou akcií z polovodičového průmyslu. Akcie se obchodují za 16násobek klouzavého dvanáctiměsíčního zisku nebo 17násobek volného cash flow, což nyní vypadá jako skvělá dlouhodobá hodnota.
