Tilray by podle Wall Street mohl vzrůst o 114 %. Je to skutečně možné?

V současné době se akcie společnosti Tilray Brands (TLRY) prodávají za přibližně 1,60 USD za akcii, ale podle průměrné cílové ceny analytiků z Wall Street by mohly do roka vyskočit o více než 114 % a dosáhnout hodnoty 3,43 USD.

Vzhledem k poklesu akcií o 43 % za posledních šest měsíců je zřejmé, že trh jim nyní nepřeje. Existuje nějaká možnost, že se analytici přesto skutečně trefili?

Společnost Tilray je v současné době zaplavena problémy, které se v příštích 12 měsících pravděpodobně nezmírní.

Zaprvé, celosvětový konopný průmysl se nadále nachází ve stavu chaosu, ne-li přímo recese, což má přímý vliv na společnost Tilray. Hlavní trhy, jako jsou USA a Kanada, domovský trh společnosti, jsou zaplaveny levnou marihuanou, což snižuje ceny a tržby a způsobuje, že se podniky snaží dosáhnout zisku. Čtvrtletní tržby společnosti Tilray se meziročně snížily o 5 % a v posledním čtvrtletí dosáhly 145 milionů dolarů, přičemž za poslední tři roky vzrostly pouze o 24 %. Tento pomalý růst naznačuje, že problémy tohoto odvětví v dohledné době nezmizí, což je z velké části důvod, proč se většině akcií konopných společností v poslední době daří propastně špatně.

Za druhé, společnost Tilray právě zdvojnásobila svůj podíl na kanadském trhu s marihuanou, když 22. června získala dalšího kanadského dodavatele marihuany, společnost Hexo. Transakce byla zaplacena akciemi v celkové hodnotě 56 milionů dolarů. Pokud vše půjde podle plánu, mohla by tato koupě společnosti přinést až 77 milionů dolarů ročně a upevnit její pozici lídra na kanadském trhu. Společnost Hexo však byla před akvizicí značně ztrátová a navíc měla dlouhodobý dluh ve výši 130 milionů dolarů. Není tedy rozumné očekávat, že trh bude nyní po uzavření akvizice reagovat pozitivně, protože Tilray bude jen rychleji pálit peníze.

A konečně, cesta společnosti Tilray na americký trh s marihuanou v případě, že dojde k federální legalizaci konopí, vypadá docela vratce. V srpnu 2021 koupila konvertibilní dluhopisy vydané americkou marihuanovou společností MedMen v hodnotě 165,8 milionu dolarů. Pokud dojde k legalizaci, má společnost Tilray právo směnit tyto dluhopisy za menšinový podíl ve společnosti MedMen, takže by teoreticky měla přístup na americký trh. Legalizace však zůstává v nedohlednu a zdá se, že v současné době nemá žádnou politickou dynamiku. MedMen je na tom navíc ještě hůře než Hexo, protože je také extrémně ztrátový a pohřbený v dluhu 379 milionů dolarů.

Jinými slovy, legalizace marihuany v USA by nemusela akcie společnosti Tilray ani tolik povzbudit, a proto je ještě těžší uvěřit, že by její akcie v dohledné době prudce vzrostly. Navíc je sice pravda, že legalizace konopí v Evropské unii, kde se také účastní hospodářské soutěže, by mohla být výrazným impulsem, ale zdá se, že tento proces se po chvíli naděje v roce 2022 zastavil. Takže v současné době se opravdu nelze těšit na žádné velké pozitivní katalyzátory.

Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem je téměř jisté, že akcie Tilray nedosáhnou průměrného cílového kurzu analytiků. Už jen protivětry z trhu s marihuanou pravděpodobně stačí k tomu, aby naděje analytiků zmařily. Mohl by však nějaký pokrok v realizaci úspor nákladů nebo zvýšení efektivity znovu vzbudit nadšení investorů pro její akcie, i když by to nepohnulo akcie k růstu na více než dvojnásobek?

Pravděpodobně ne. Čtvrtletní náklady na prodané zboží (COGS) i čtvrtletní provozní náklady zůstávají v poměru k tržbám na vysoké úrovni a v posledních 12 měsících ani jeden z těchto ukazatelů nevykazuje známky zlepšení. Ve skutečnosti se její náklady v poměru k tržbám zvýšily.

Investici do společnosti Tilray se nyní pravděpodobně raději vyhněte, pokud nejste ochotni čekat několik let, než se vám tento krok vyplatí. Ani pak není zaručeno, že se jí někdy podaří naplnit své ambice stát se největší marihuanovou společností na světě. A nezapomeňte, že nestačí být velký, protože Tilray už velký je. Aby mohla akcionářům přinést výsledky, musela by být jak velká, tak zisková, a nic prostě nenasvědčuje tomu, že by to druhé bylo v dohledné době na dosah.