Goldman Sachs tvrdí, že Japonsko je nyní velmi zajímavým trhem

Banka Goldman Sachs zaujala k Japonsku býčí postoj a uvedla, že banky v této zemi zažívají “vysoký zájem” po přibližně 30% rally. Firma uvedla, že trh finančních služeb v Japonsku pohánějí dvě témata: Japonská centrální banka (Bank of Japan) normalizuje úrokové sazby a Tokijská burza cenných papírů (TSE) provádí reformy v oblasti správy a řízení společností. “Japonsko je světlým bodem a v rámci Japonska může jeho bankovní sektor těžit ze dvou největších témat,” řekl v pořadu “Squawk Box Asia” televize CNBC analytik společnosti Goldman Sachs Makoto Kuroda. Podle Kurody byly změny, které přinesla Bank of Japan a TSE, podtrženy “zásadním zlepšením výdělečné síly bank, které trh nedocenil”. V září Bank of Japan potvrdila svou ultra uvolněnou měnovou politiku a upustila od změn úrokových sazeb. Krátkodobé úrokové sazby zůstaly na záporné úrovni 0,1 % a banka uvedla, že bude omezovat výnosy desetiletých japonských státních dluhopisů na úrovni kolem nuly, což se shoduje s rozšířenými tržními očekáváními. Ve snaze posílit správu a řízení společností zavedla TSE několik směrnic o restrukturalizaci. Jedno z klíčových ustanovení vyžaduje, aby společnosti dodržovaly nebo vysvětlily svou pozici, pokud se obchodují pod poměrem ceny k účetní hodnotě, což naznačuje neefektivní využití kapitálu. Tato revize předpisů představuje první významnou změnu na japonských akciových trzích za posledních třicet let. V důsledku toho dosáhly hlavní akciové indexy v zemi nejvyšších hodnot od roku 1990. Když Kuroda hovořil o současném ocenění japonských bank, odpověděl kladně na otázku, zda jsou nyní “téměř nechutně levné”. Přestože se banky v současnosti obchodují za cenu 0,6 k účetní hodnotě, přičemž nejvyšší se obchoduje za 0,8, je Kuroda optimistický a prohlásil: “Určitě si myslíme, že ze současného ocenění je ještě další růst.” Kuroda svůj optimismus odvozuje od minulých výsledků japonských bank, kdy se v roce 2015, před zavedením politiky záporných úrokových sazeb Bank of Japan, obchodovaly na úrovni 0,9 až 1násobku price-to-book. Poměr ceny k účetní hodnotě, což je ukazatel používaný k měření tržní kapitalizace firmy vůči její účetní hodnotě, je investory hledajícími hodnotu obecně považován za dobrou investici, pokud je nižší než jedna. K preferencím Goldman Sachs ve finančním sektoru v Japonsku patří Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) a Mizuho Financial Group, které banka označila za akcie ze seznamu conviction a “value in action”. Obě tyto akcie se obchodují také na newyorské burze. Banka vydala na obě akcie nákupní výzvy a zvýšila jejich cílové ceny v poznámce z 18. září. Nový cílový kurz pro akcie MUFG nyní činí 1 500 jenů (10,06 USD), což představuje odhadovaný nárůst o přibližně 19,5 % oproti závěrečné hodnotě z 6. října. Pro společnost Mizuho Financial Group, Inc. (MFG) je nyní cílová cena 3 050 jenů, což znamená potenciální nárůst o téměř 21,9 %. V komentáři ke kritériím pro výběr akcií Kuroda uvedl: “Trh bude při výběru bankovních akcií odtud upřednostňovat: banky, které mají vysokou citlivost na dlouhodobý růst výnosů, mnoho pák pro zlepšení návratnosti investic díky tématu správy a řízení společnosti a také lepší ziskovou sílu.” Bylo také naznačeno, že MUFG i Mizuho tyto specifikace splňují, což z nich činí slibné potenciální investice.