Lepší nákup: Wynn Resorts nebo Caesars Entertainment?

Vzhledem k tomu, že se trh kasin stále vzpamatovává z útlumu způsobeného pandemií, mohou společnosti provozující kasina i investoři těžit z dlouhodobého růstu odvětví. S ohledem na to jsem porovnal dvě akcie kasin, abych určil, která z nich je na dnešním trhu vhodnější k nákupu.

Poté, co společnost Wynn Resorts (WYNN) ve čtvrtém čtvrtletí a za celý rok 2022 vykázala rekordní zisky za své severoamerické nemovitosti, obnovila na začátku tohoto roku také provoz ve svém letovisku Macao.

Ve 4. čtvrtletí roku 2022 dosáhl provozovatel se sídlem v Las Vegas rekordního upraveného příjmu z nemovitostí ve výši 219 milionů dolarů na základě zisku před započtením úroků, daní, odpisů a nákladů na restrukturalizaci nebo pronájem (EBITDAR). Tato hodnota znamenala 18% zlepšení oproti stejnému období roku 2021.

V roce 2021 dosáhl Wynn Las Vegas 51% nárůstu EBITDAR a vydělal 801 milionů dolarů. Během únorového konferenčního hovoru k výsledkům za 4. čtvrtletí generální ředitel společnosti Wynn Craig Billings prohlásil: „: „Jsem přesvědčen, že se jedná o historický rekord pro samostatnou nemovitost na Las Vegas Strip.“

Navzdory úspěchu Wynn Las Vegas se provozní výnosy ve 4. čtvrtletí meziročně snížily o 4,6 %. Zajímavé však je, že zatímco ve 4. čtvrtletí 2021 společnost Wynn Resorts zaznamenala ztrátu 177 milionů dolarů (při nižších tržbách), ve 4. čtvrtletí 2022 vykázala zisk 32 milionů dolarů. Co se tedy stalo?

Společnost Wynn Las Vegas zaznamenala v minulém čtvrtletí úspěch ve všech oblastech, včetně neherních kategorií, jako jsou jídlo a nápoje, zábava a maloobchod. V kombinaci s 69% nárůstem počtu obsazených hracích automatů v kasinu ve srovnání s úrovní roku 2019 skončila lasvegaská nemovitost Wynn ve 4. čtvrtletí s upravenou marží EBITDAR ve výši 37,4 %.

Ačkoli 4. čtvrtletí bylo slibné, Wynn nakonec skončil rok 2022 s čistou ztrátou 424 milionů dolarů. Přesto je to výrazné zlepšení oproti čisté ztrátě 756 milionů dolarů v roce 2021 a situace se pro společnost nadále zlepšuje.

Například během svátků lunárního nového roku v Macau, které začaly v lednu, dosáhl Wynn resort Macao denního normalizovaného zisku EBITDAR ve výši zhruba 4 milionů dolarů, což je nejsilnější výsledek od doby, kdy pandemie poprvé udeřila.

Poté, co se společnost Caesars Entertainment (CZR) v minulém čtvrtletí těšila silné poptávce ve všech vertikálních segmentech, dosáhla rekordních zisků ve svém lasvegaském a regionálním segmentu.

Nejvýraznější meziroční výsledek ve 4. čtvrtletí zaznamenaly tržby ve stejných prodejnách, přičemž upravený zisk EBITDA ve stejných prodejnách vzrostl o 65 % a dosáhl 957 milionů USD. Čisté tržby podle GAAP se ve 4. čtvrtletí oproti výsledku roku 2021 zlepšily o téměř 8 % a dosáhly 2,8 miliardy dolarů.

Poprvé od začátku pandemie dosáhla obsazenost hotelu Caesars ve 4. čtvrtletí 95,5 %. Jak lasvegaský, tak regionální segmenty dosáhly v uplynulém čtvrtletí také historicky nejvyšších hodnot EBITDA. Společnost Caesars Entertainment vlastní roztroušené resorty po celých Spojených státech a tři mezinárodní nemovitosti, ale v současné době nepůsobí na herním trhu v Macau.

Také výsledky v oblasti digitálních technologií jsou stále působivé a 4. čtvrtletí přineslo nejlepší tři měsíce roku 2022. Finanční ředitel společnosti Caesars Eric Hession k digitálním úspěchům uvedl: „Jsem potěšen, že ve 4. čtvrtletí meziročně vzrostl náš objem o 7 %, držba se zvýšila o 100 bazických bodů a náklady na propagaci klesly o 43 %.“

Tato kombinace vedla k dosud nejlepšímu čtvrtletnímu výsledku společnosti Caesars v oblasti digitálních příjmů a 104% meziročnímu nárůstu příjmů. Navzdory nárůstu tržeb však Caesars Digital ukončil 4. čtvrtletí s čistou ztrátou 35 milionů USD. Generální ředitel Tom Reeg považuje digitální segment Caesars za „kritickou součást“ růstové strategie společnosti a předpokládá, že do konce letošního roku bude „EBITDA pozitivní“.

Přestože společnost Caesars skončila v minulém čtvrtletí s čistou ztrátou 148 milionů dolarů, oproti ztrátě ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 ve výši 434 milionů dolarů se výrazně zlepšila. A výhledová míra obsazenosti překonává úroveň roku 2019 – s vyššími cenami pokojů i vybavení.

Měla by být dnešním vítězem vyhlášena společnost s lepším (nižším) poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu – a tou je Caesars Entertainment. Pokud se manažerskému týmu Caesars podaří udržet společnost na cestě k ziskovosti, akcie by to měly časem reflektovat.