Rostoucí sazby pravděpodobně zasáhnou bilance bank v tomto čtvrtletí

Klíčovým faktorem březnového krachu banky Silicon Valley byly nerealizované ztráty, které odstartovaly run na banku. Přestože se riziko snížilo, nové údaje Federálního rezervního systému ukazují, že zatímco celkové vklady v amerických komerčních bankách se od 2. čtvrtletí výrazně nezměnily, od svého maxima v dubnu 2022 poklesly o 5 %.

Vyšší sazby jsou způsobeny stabilním zdravím ekonomiky, ustupujícím napětím v bankovním systému a nedávnými náznaky Federálního rezervního systému, že pravděpodobně udrží vysoké sazby po delší dobu. Pro mnoho bank to však znamená omezení zisků, protože nyní musí platit vyšší úrokové sazby z vkladů a dalších zdrojů financování. Výnosy z jejich starších aktiv s pevnou úrokovou sazbou zůstávají nízké, i když úvěry s vysokou úrokovou sazbou začaly tuto zátěž zmírňovat.

Pro odvětví je důležité, že odliv vkladů byl prozatím zastaven. Alexander Yokum, bankovní analytik společnosti CFRA, však předpovídá nárůst nerealizovaných ztrát. Zdůrazňuje, že ačkoli solventnost nepředstavuje primární obavu, úroveň ziskovosti je znepokojující.

Ve třetím čtvrtletí došlo k impozantnímu nárůstu výnosů, zejména u dlouhodobých dluhopisů. Výnosy desetiletých státních dluhopisů vzrostly o tři čtvrtiny procentního bodu na 4,57 %. Vysoké výnosy vedly k poklesu cen dluhopisů, což ze své podstaty snížilo hodnotu bilionů dolarů v dluhopisech a úvěrech s pevnou úrokovou sazbou, které banky drží bez ohledu na to, zda je hodlají prodat, či nikoli. V extrémních případech byly ztráty souměřitelné nebo převýšily vlastní kapitál bank, který si banky udržují, aby tyto ztráty absorbovaly. Tato situace odstartovala krizi, která letos vedla ke krachu tří regionálních bank.

Investoři, kteří se v důsledku volatility obrátili k dluhopisům a hledali bezpečí, poskytli bankám určitý oddech: vedlo to k poklesu referenčních výnosů a k růstu cen na všech dluhových trzích, mezi něž patřila i aktiva bank s pevnou úrokovou sazbou.

Od té doby se sazby vrátily zpět a panikou vyvolaný prudký růst nouzových půjček v rámci programu termínovaného financování bank Federálního rezervního systému se zpomalil. Záznamy ukazují, že program BTFT v polovině roku nesl 103 mld. dolarů nesplacených úvěrů, což je nepatrný nárůst na nedávných zhruba 108 mld. dolarů. Vzhledem k tomu, že tyto úvěry musí být splaceny do jednoho roku za pevnou sazbu 5,54 %, jsou považovány za poměrně drahý zdroj likvidity.

Podle údajů Federálního úřadu pro pojištění vkladů (Federal Deposit Insurance Corp.) činily nerealizované ztráty amerických bank z investičních cenných papírů k 30. červnu 558 mld. dolarů, což je sice více než o tři měsíce dříve, kdy činily 516 mld. dolarů, ale výrazně méně než jejich vrchol na konci loňského třetího čtvrtletí, kdy dosahovaly 690 mld. dolarů. Více než polovina těchto ztrát v každém čtvrtletí připadala na dluhopisy klasifikované jako “držené do splatnosti”, a tudíž nebyly podle účetních pravidel zahrnuty do rozvah bank.

Chcete využít této příležitosti?

Snížení nerealizovaných ztrát oproti loňskému roku se přičítá tomu, že banky snižují objem držených dluhopisů a často se rozhodnou výnosy ze splatných dluhopisů neinvestovat do nových dluhových cenných papírů. Údaje FDIC ukazují, že držba dluhopisů bank k 30. červnu se oproti roku 2021 snížila o 12 %.

Po zaznamenání čerstvé kapitálové injekce také Royal Bank of Canada oznámila, že City National Bank, její jednotka se sídlem v Los Angeles, vykáže ve 3. čtvrtletí realizované ztráty po prodeji některých dluhových cenných papírů jiné pobočce RBC. Skutečný rozsah ztrát a kapitálové injekce není znám, ale byly dostatečně významné na to, aby byly eliminovány na konsolidované úrovni RBC. Společnost City National však většinu výnosů z prodeje přesunula do cenných papírů s vyšším výnosem.

U současných 24 členů bankovního indexu KBW vzrostly nerealizované ztráty z úvěrů k 30. červnu na 143 miliard USD, což je více než 120 miliard USD z předchozího čtvrtletí, ale méně než 153 miliard USD na konci roku, ukazuje přehled jejich výkazů, který zveřejnil deník Wall Street Journal. Předchozí krachy bank vedly k přeskupení pozic v indexu odchodem Silicon Valley Bank, Signature Bank a First Republic a vstupem Goldman Sachs, Morgan Stanley a First Horizon.

Rozvahy amerických bank jsou dále napjaté, protože prudký růst úrokových sazeb ve třetím čtvrtletí zvýšil nerealizované ztráty z dluhopisů a úvěrů, což představuje zvýšený tlak na to, aby si banky udržely více vkladatelů. Klíčovým faktorem březnového krachu banky Silicon Valley byly nerealizované ztráty, které odstartovaly run na banku. Přestože se riziko snížilo, nové údaje Federálního rezervního systému ukazují, že zatímco celkové vklady v amerických komerčních bankách se od 2. čtvrtletí výrazně nezměnily, od svého maxima v dubnu 2022 poklesly o 5 %. Vyšší sazby jsou způsobeny stabilním zdravím ekonomiky, ustupujícím napětím v bankovním systému a nedávnými náznaky Federálního rezervního systému, že pravděpodobně udrží vysoké sazby po delší dobu. Pro mnoho bank to však znamená omezení zisků, protože nyní musí platit vyšší úrokové sazby z vkladů a dalších zdrojů financování. Výnosy z jejich starších aktiv s pevnou úrokovou sazbou zůstávají nízké, i když úvěry s vysokou úrokovou sazbou začaly tuto zátěž zmírňovat. Pro odvětví je důležité, že odliv vkladů byl prozatím zastaven. Alexander Yokum, bankovní analytik společnosti CFRA, však předpovídá nárůst nerealizovaných ztrát. Zdůrazňuje, že ačkoli solventnost nepředstavuje primární obavu, úroveň ziskovosti je znepokojující. Zdroj: Getty Images Ve třetím čtvrtletí došlo k impozantnímu nárůstu výnosů, zejména u dlouhodobých dluhopisů. Výnosy desetiletých státních dluhopisů vzrostly o tři čtvrtiny procentního bodu na 4,57 %. Vysoké výnosy vedly k poklesu cen dluhopisů, což ze své podstaty snížilo hodnotu bilionů dolarů v dluhopisech a úvěrech s pevnou úrokovou sazbou, které banky drží bez ohledu na to, zda je hodlají prodat, či nikoli. V extrémních případech byly ztráty souměřitelné nebo převýšily vlastní kapitál bank, který si banky udržují, aby tyto ztráty absorbovaly. Tato situace odstartovala krizi, která letos vedla ke krachu tří regionálních bank. Investoři, kteří se v důsledku volatility obrátili k dluhopisům a hledali bezpečí, poskytli bankám určitý oddech: vedlo to k poklesu referenčních výnosů a k růstu cen na všech dluhových trzích, mezi něž patřila i aktiva bank s pevnou úrokovou sazbou. Od té doby se sazby vrátily zpět a panikou vyvolaný prudký růst nouzových půjček v rámci programu termínovaného financování bank Federálního rezervního systému se zpomalil. Záznamy ukazují, že program BTFT v polovině roku nesl 103 mld. dolarů nesplacených úvěrů, což je nepatrný nárůst na nedávných zhruba 108 mld. dolarů. Vzhledem k tomu, že tyto úvěry musí být splaceny do jednoho roku za pevnou sazbu 5,54 %, jsou považovány za poměrně drahý zdroj likvidity. Zdroj: Getty Images Podle údajů Federálního úřadu pro pojištění vkladů (Federal Deposit Insurance Corp.) činily nerealizované ztráty amerických bank z investičních cenných papírů k 30. červnu 558 mld. dolarů, což je sice více než o tři měsíce dříve, kdy činily 516 mld. dolarů, ale výrazně méně než jejich vrchol na konci loňského třetího čtvrtletí, kdy dosahovaly 690 mld. dolarů. Více než polovina těchto ztrát v každém čtvrtletí připadala na dluhopisy klasifikované jako “držené do splatnosti”, a tudíž nebyly podle účetních pravidel zahrnuty do rozvah bank. Snížení nerealizovaných ztrát oproti loňskému roku se přičítá tomu, že banky snižují objem držených dluhopisů a často se rozhodnou výnosy ze splatných dluhopisů neinvestovat do nových dluhových cenných papírů. Údaje FDIC ukazují, že držba dluhopisů bank k 30. červnu se oproti roku 2021 snížila o 12 %. Po zaznamenání čerstvé kapitálové injekce také Royal Bank of Canada oznámila, že City National Bank, její jednotka se sídlem v Los Angeles, vykáže ve 3. čtvrtletí realizované ztráty po prodeji některých dluhových cenných papírů jiné pobočce RBC. Skutečný rozsah ztrát a kapitálové injekce není znám, ale byly dostatečně významné na to, aby byly eliminovány na konsolidované úrovni RBC. Společnost City National však většinu výnosů z prodeje přesunula do cenných papírů s vyšším výnosem. Zdroj: Getty Images U současných 24 členů bankovního indexu KBW vzrostly nerealizované ztráty z úvěrů k 30. červnu na 143 miliard USD, což je více než 120 miliard USD z předchozího čtvrtletí, ale méně než 153 miliard USD na konci roku, ukazuje přehled jejich výkazů, který zveřejnil deník Wall Street Journal. Předchozí krachy bank vedly k přeskupení pozic v indexu odchodem Silicon Valley Bank, Signature Bank a First Republic a vstupem Goldman Sachs, Morgan Stanley a First Horizon.