Cash is king? Podle investorů bude držení hotovosti v roce 2023 vítěznou strategií

Takový je verdikt 404 profesionálních a drobných investorů, kteří se zúčastnili nejnovějšího průzkumu MLIV Pulse. Dvě třetiny respondentů uvedly, že hotovost v jejich portfoliích v příštím roce spíše podpoří než sníží jejich výkonnost. Skutečnost, že hotovost má takový půvab, vypovídá o neklidném finančním a ekonomickém prostředí. Obavy z potenciálního medvědího trhu, pokračujícího zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem a hrozící recese znervózňují investory a vyvolávají obavy, že by se v roce 2023 mohl opakovat brutální zásah do portfolií z roku 2022. Hlavní americký akciový stratég banky Morgan Stanley Michael Wilson minulý týden pro televizi Bloomberg uvedl, že index S&P 500 by mohl kvůli slabým podnikovým ziskům klesnout přibližně o 20 %. V tomto kontextu se hotovost jeví jako bezpečný přístav, zejména vzhledem k tomu, že nedávné výnosy krátkodobých státních pokladničních poukázek jsou dostatečně vysoké na to, aby poprvé od roku 2001 překonaly klasické portfolio akcií a dluhopisů v poměru 60/40. Dokonce i spořicí účty s vysokým výnosem nyní střadatelům vyplácejí téměř 4 %. "Povzbuzujeme lidi, že je v pořádku držet hotovost, že to není jen olověné závaží na kotníku, které vás tíží," řekl Leo Kelly, výkonný ředitel společnosti Verdence Capital Advisors. "Můžete získat pěkný výnos a na trzích bude velká volatilita a spousta příležitostí, jak tuto hotovost uplatnit na atraktivních úrovních." Podle Rachel Elsonové, poradkyně pro správu majetku ve společnosti Perigon Wealth Management, investoři držením hotovosti samozřejmě ztrácejí půdu pod nohama kvůli inflaci. Ale pro klienty, kteří mají známé výdaje, na které musí spořit, jako je nadcházející svatba nebo hrozící daňový účet, je méně bolestivé být opatrný, když můžete získat 3,75 % na spořicím účtu od společnosti Marcus, spotřebitelské banky skupiny Goldman Sachs Inc, řekla Elsonová. Peníze, které investoři letos vloží do trhů, půjdou pravděpodobněji do pasivních fondů než do aktivně spravovaných podílových fondů. Pouze 17 % respondentů průzkumu uvedlo, že je velmi pravděpodobné, že průměrný aktivní americký akciový fond s velkou kapitalizací v roce 2023 překoná pasivní fond sledující index S&P 500, po odečtení poplatků. Když byli profesionální investoři dotázáni, zda v letošním roce plánují zvýšit svou expozici vůči aktivním fondům, pasivním fondům a mezinárodním investicím, nejčastější odpovědí byla expozice vůči mezinárodním fondům (47 %), následovaná vložením více peněz do pasivních fondů (37 %) a zvýšením investic do aktivních fondů (30 %). Drobní investoři naopak častěji vkládají peníze do pasivních fondů (46 %), následují mezinárodní investice (38 %) a aktivně spravované fondy (22 %). Většina respondentů si sice myslí, že akcioví správci budou i nadále ztrácet podíl na trhu ve prospěch pasivních fondů, ale neočekávají, že by aktivní správci do 10 let vymřeli. Pouze 25 % respondentů uvedlo, že v příštím desetiletí přestanou existovat, zatímco zbylé tři čtvrtiny se domnívají, že přežijí z různých důvodů, od lepší výkonnosti až po setrvačnost. "Dědictví je těžké zabít," napsal jeden z respondentů. Někteří investoři uvedli, že schopnost aktivních manažerů být pohotový a držet hotovost z nich udělá atraktivní volbu v nejistých časech. "S trvale vyššími sazbami a menším množstvím rychlých peněz budou mít aktivní manažeři s koncentrovanými, benchmarkově orientovanými nástroji velké příležitosti k dosažení lepších výsledků," napsal jeden z respondentů. Na fundamentální úrovni "je lidskou přirozeností usilovat o nadprůměrné výnosy", komentoval to další člověk. Aktivní vs. pasivní fond Pokud jde o investování na akciovém trhu, existují obecně dva hlavní přístupy k investování do podílových fondů: aktivní a pasivní. Aktivní fondy jsou spravovány správcem fondu, který se snaží překonat trh výběrem akcií, o nichž se domnívá, že budou mít dobrou výkonnost. Na druhé straně pasivní fondy jsou navrženy tak, aby sledovaly určitý tržní index, například S&P 500, a jsou řízeny s cílem co nejvíce se vyrovnat výkonnosti tohoto indexu. Aktivní fondy mají obvykle vyšší poplatky než pasivní fondy, protože správce fondu aktivně rozhoduje a provádí výzkum ve snaze překonat trh. Kromě toho mají aktivní fondy často vyšší míru obratu, což může vést k vyšším daňovým nákladům pro investory. Na druhou stranu pasivní fondy mají obecně nižší poplatky než aktivní fondy, protože vyžadují méně řízení a výzkumu. Mají také obvykle nižší míru obratu, což může vést k nižším daňovým nákladům pro investory. Pasivní fondy však nemusí vždy plně zachytit růst trhu, protože jsou navrženy tak, aby sledovaly určitý index a nemohou se od něj odchýlit. Rozhodnutí, zda investovat do aktivního nebo pasivního fondu, závisí nakonec na individuálních cílech investora, jeho toleranci k riziku a investiční strategii. Někteří investoři dávají přednost aktivním fondům, protože věří, že zkušený správce fondu dokáže překonat trh, zatímco jiní dávají přednost pasivním fondům pro jejich nízké poplatky a schopnost zachytit široké tržní trendy. Je důležité, aby investoři před rozhodnutím prozkoumali a pochopili výhody a nevýhody obou možností.