Ačkoli je to přílišné zjednodušení, často může být pravdivé. Podlehnutí těmto emocím však může také hluboce poškodit portfolia investorů, stabilitu akciového trhu, a dokonce i celou ekonomiku. Existuje rozsáhlá akademická literatura, známá jako behaviorální finance, která se věnuje tématu pochopení psychologie trhu.
Níže se zaměříme na strach a chamtivost a popíšeme, co se stane, když tyto dvě emoce začnou řídit investiční rozhodnutí.
Vliv chamtivosti
Většina lidí chce co nejrychleji zbohatnout a býčí trhy k tomu přímo vybízejí. Internetový boom z konce 90. let je toho dokonalým příkladem. V té době se zdálo, že stačí, aby poradce nabídl jakoukoli investici s „dotcom“ na konci, a investoři po této příležitosti skočili. Hromadění akcií souvisejících s internetem, z nichž mnohé byly sotva začínajícími podniky, dosáhlo horečnaté úrovně. Investoři byli nesmírně chamtiví, nakupovali stále více a ceny se vyšplhaly na příliš vysoké úrovně. Stejně jako mnoho jiných bublin v historii nakonec praskla a v letech 2000 až 2002 snížila ceny akcií.
Jak řekl fiktivní investor Gordon Gekko ve filmu Wall Street, „chamtivost je dobrá“. Toto myšlení na rychlé zbohatnutí však ztěžuje udržení disciplinovaného, dlouhodobého investičního plánu, zejména uprostřed toho, co předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan slavně nazval „iracionálním bujením“.
Právě v takových dobách je klíčové zachovat si rozvahu a držet se základních principů investování, jako je udržování dlouhodobého horizontu, průměrování nákladů v dolarech a ignorování stáda, ať už stádo nakupuje, nebo prodává.
Zdroj: Unsplash
Lekce od „věštce z Omahy“
Příkladem jasného a dlouhodobého investování je Warren Buffett, který do značné míry ignoroval bublinu dotcomů a jako poslední se vysmál těm, kteří ho označovali za chybujícího. Buffett se držel svého osvědčeného přístupu, známého jako hodnotové investování. To spočívá v nákupu společností, které trh zřejmě podhodnotil, což nutně znamená ignorovat spekulativní výstřelky.
Stejně jako může trh zahltit chamtivost, může také podlehnout strachu. Když akcie po delší dobu trpí velkými ztrátami, mohou se investoři kolektivně začít bát dalších ztrát, a proto začnou prodávat. To má samozřejmě sebenaplňující účinek, který zajistí další pokles cen. Ekonomové mají pro to, co se děje, když investoři nakupují nebo prodávají jen proto, že to dělají všichni ostatní, název: stádní chování.
Stejně jako během růstu na trhu převládá chamtivost, po jeho propadu převládá strach. Aby investoři zabránili ztrátám, rychle prodávají akcie a nakupují bezpečnější aktiva, jako jsou cenné papíry peněžního trhu, fondy se stabilní hodnotou a fondy chráněné proti ztrátě jistiny – všechny cenné papíry s nízkým rizikem, ale nízkým výnosem.
Následování stáda vs. investování na základě fundamentů
Tento masový odliv od akcií ukazuje na naprostou neúctu k dlouhodobému investování založenému na fundamentech. Je pravda, že ztráta velké části akciového portfolia je těžká zkouška, ale tím, že přijdete o nevyhnutelné zotavení, jen prohloubíte škody. Z dlouhodobého hlediska nízkorizikové investice zatěžují investory náklady ušlé příležitosti v podobě ušlých zisků a složeného růstu, které nakonec převýší ztráty vzniklé při poklesu trhu.
Stejně jako se vykašlat na svůj investiční plán kvůli nejnovější módě rychlého zbohatnutí může udělat velkou díru do vašeho portfolia, stejně tak může z trhu utéct spolu se zbytkem stáda, které obvykle opouští trh v přesně nevhodnou dobu. Když stádo utíká, měli byste nakupovat, pokud již nejste plně zainvestováni. V takovém případě se držte pevně.
Důležitost úrovně pohodlí
Zdroj: Unsplash
Všechny tyto řeči o strachu a chamtivosti souvisejí s volatilitou, která je vlastní akciovému trhu. Když se investoři ocitnou mimo svou komfortní zónu kvůli ztrátám nebo nestabilitě trhu, stávají se zranitelnými vůči těmto emocím, což často vede k velmi nákladným chybám.
Vyvarujte se toho, abyste se nechali strhnout převládajícím tržním sentimentem dne, který může být poháněn iracionálním strachem nebo chamtivostí, a držte se fundamentů. Zvolte vhodnou alokaci aktiv. Pokud jste extrémně averzní k riziku, budete pravděpodobně náchylnější ke strachu, proto by vaše expozice vůči akciím měla být menší než u lidí s vysokou tolerancí k riziku.
Buffett kdysi řekl: „Pokud se nedokážete dívat, jak váš akciový podíl klesá o 50 %, aniž byste propadli panice, neměli byste na akciovém trhu působit.“
Není to tak snadné, jak to zní. Existuje tenká hranice mezi ovládáním emocí a obyčejnou tvrdohlavostí. Nezapomeňte také čas od času přehodnotit svou strategii. Buďte flexibilní – do určité míry – a při rozhodování o změně svého akčního plánu zůstaňte racionální.
Často kladené otázky
Proč jsou strach a chamtivost tak důležité pro psychologii trhu?
Zdroj: Unsplash
Mnozí investoři jsou emocionální a reaktivní a strach a chamtivost jsou v této oblasti silnými hráči. Podle některých výzkumníků mají chamtivost a strach schopnost ovlivnit náš mozek způsobem, který nás nutí odložit zdravý rozum a sebekontrolu, a tím vyvolat změnu. Pokud jde o lidi a peníze, strach a chamtivost mohou být silnými motivy.
Jak strach a chamtivost ovlivňují trhy?
Když lidi ovládne síla chamtivosti nebo strachu, která se na trhu rozmohne, může dojít k přehnaným reakcím, které zkreslí ceny. Na straně chamtivosti může dojít k nafouknutí bublin aktiv daleko za hranicí základních hodnot. Na straně strachu může dojít k vleklým výprodejům, které srazí ceny hluboko pod úroveň, kde by měly být.
Jak mohou obchodníci využít strach a chamtivost na trhu?
Strach a chamtivost vytvářejí přehnané reakce, což znamená, že zdatní obchodníci mohou nakupovat přeprodaná aktiva a prodávat překoupená. Dobrým nápadem může být přijetí kontrariánské strategie, kdy nakupujete, když ostatní panikaří – vybíráte aktiva, když jsou „na prodej“, a prodáváte, když euforie vede k bublinám. Nakonec je však lidskou přirozeností být součástí davu, a tak může být obtížné odolat nutkání odchýlit se od svého plánu.
Jak lze změřit míru strachu nebo chamtivosti na akciovém trhu?
Zdroj: Unsplash
Existuje několik ukazatelů nálady na trhu, na které se lze podívat, ale dva konkrétně zpochybňují emoce strachu nebo chamtivosti. Například index VIX společnosti Cboe měří implicitní úroveň strachu nebo chamtivosti na trhu tím, že sleduje změny volatility indexu S&P500.
Dalším dobrým nástrojem je CNN Business Fear & Greed Index, který měří denní, týdenní, měsíční a roční změny strachu a chamtivosti. Používá se jako kontrariánský ukazatel, který zkoumá sedm různých faktorů, aby zjistil, jak velký strach a chamtivost na trhu panují, a hodnotí náladu investorů na stupnici od 0 do 100 bodů.
Závěrečná poznámka
Vy jste tím, kdo v konečném důsledku rozhoduje o svém portfoliu, a jste tedy zodpovědní za případné zisky nebo ztráty svých investic. Pro úspěšné investování a udržení dlouhodobé strategie je zásadní držet se rozumných investičních rozhodnutí a zároveň ovládat své emoce – ať už jsou založené na chamtivosti nebo strachu – a nesledovat slepě náladu na trhu.
Na Wall Street se říká, že trh řídí pouze dvě emoce: strach a chamtivost. Ačkoli je to přílišné zjednodušení, často může být pravdivé. Podlehnutí těmto emocím však může také hluboce poškodit portfolia investorů, stabilitu akciového trhu, a dokonce i celou ekonomiku. Existuje rozsáhlá akademická literatura, známá jako behaviorální finance, která se věnuje tématu pochopení psychologie trhu.
Níže se zaměříme na strach a chamtivost a popíšeme, co se stane, když tyto dvě emoce začnou řídit investiční rozhodnutí.
Vliv chamtivosti
Většina lidí chce co nejrychleji zbohatnout a býčí trhy k tomu přímo vybízejí. Internetový boom z konce 90. let je toho dokonalým příkladem. V té době se zdálo, že stačí, aby poradce nabídl jakoukoli investici s "dotcom" na konci, a investoři po této příležitosti skočili. Hromadění akcií souvisejících s internetem, z nichž mnohé byly sotva začínajícími podniky, dosáhlo horečnaté úrovně. Investoři byli nesmírně chamtiví, nakupovali stále více a ceny se vyšplhaly na příliš vysoké úrovně. Stejně jako mnoho jiných bublin v historii nakonec praskla a v letech 2000 až 2002 snížila ceny akcií.
Jak řekl fiktivní investor Gordon Gekko ve filmu Wall Street, "chamtivost je dobrá". Toto myšlení na rychlé zbohatnutí však ztěžuje udržení disciplinovaného, dlouhodobého investičního plánu, zejména uprostřed toho, co předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan slavně nazval "iracionálním bujením".
Právě v takových dobách je klíčové zachovat si rozvahu a držet se základních principů investování, jako je udržování dlouhodobého horizontu, průměrování nákladů v dolarech a ignorování stáda, ať už stádo nakupuje, nebo prodává.
Zdroj: Unsplash
Lekce od "věštce z Omahy"
Příkladem jasného a dlouhodobého investování je Warren Buffett, který do značné míry ignoroval bublinu dotcomů a jako poslední se vysmál těm, kteří ho označovali za chybujícího. Buffett se držel svého osvědčeného přístupu, známého jako hodnotové investování. To spočívá v nákupu společností, které trh zřejmě podhodnotil, což nutně znamená ignorovat spekulativní výstřelky.
Vliv strachu
Stejně jako může trh zahltit chamtivost, může také podlehnout strachu. Když akcie po delší dobu trpí velkými ztrátami, mohou se investoři kolektivně začít bát dalších ztrát, a proto začnou prodávat. To má samozřejmě sebenaplňující účinek, který zajistí další pokles cen. Ekonomové mají pro to, co se děje, když investoři nakupují nebo prodávají jen proto, že to dělají všichni ostatní, název: stádní chování.
Stejně jako během růstu na trhu převládá chamtivost, po jeho propadu převládá strach. Aby investoři zabránili ztrátám, rychle prodávají akcie a nakupují bezpečnější aktiva, jako jsou cenné papíry peněžního trhu, fondy se stabilní hodnotou a fondy chráněné proti ztrátě jistiny - všechny cenné papíry s nízkým rizikem, ale nízkým výnosem.
Následování stáda vs. investování na základě fundamentů
Tento masový odliv od akcií ukazuje na naprostou neúctu k dlouhodobému investování založenému na fundamentech. Je pravda, že ztráta velké části akciového portfolia je těžká zkouška, ale tím, že přijdete o nevyhnutelné zotavení, jen prohloubíte škody. Z dlouhodobého hlediska nízkorizikové investice zatěžují investory náklady ušlé příležitosti v podobě ušlých zisků a složeného růstu, které nakonec převýší ztráty vzniklé při poklesu trhu.
Stejně jako se vykašlat na svůj investiční plán kvůli nejnovější módě rychlého zbohatnutí může udělat velkou díru do vašeho portfolia, stejně tak může z trhu utéct spolu se zbytkem stáda, které obvykle opouští trh v přesně nevhodnou dobu. Když stádo utíká, měli byste nakupovat, pokud již nejste plně zainvestováni. V takovém případě se držte pevně.
Důležitost úrovně pohodlí
Zdroj: Unsplash
Všechny tyto řeči o strachu a chamtivosti souvisejí s volatilitou, která je vlastní akciovému trhu. Když se investoři ocitnou mimo svou komfortní zónu kvůli ztrátám nebo nestabilitě trhu, stávají se zranitelnými vůči těmto emocím, což často vede k velmi nákladným chybám.
Vyvarujte se toho, abyste se nechali strhnout převládajícím tržním sentimentem dne, který může být poháněn iracionálním strachem nebo chamtivostí, a držte se fundamentů. Zvolte vhodnou alokaci aktiv. Pokud jste extrémně averzní k riziku, budete pravděpodobně náchylnější ke strachu, proto by vaše expozice vůči akciím měla být menší než u lidí s vysokou tolerancí k riziku.
Buffett kdysi řekl: "Pokud se nedokážete dívat, jak váš akciový podíl klesá o 50 %, aniž byste propadli panice, neměli byste na akciovém trhu působit."
Není to tak snadné, jak to zní. Existuje tenká hranice mezi ovládáním emocí a obyčejnou tvrdohlavostí. Nezapomeňte také čas od času přehodnotit svou strategii. Buďte flexibilní - do určité míry - a při rozhodování o změně svého akčního plánu zůstaňte racionální.
Často kladené otázky
Proč jsou strach a chamtivost tak důležité pro psychologii trhu?
Zdroj: Unsplash
Mnozí investoři jsou emocionální a reaktivní a strach a chamtivost jsou v této oblasti silnými hráči. Podle některých výzkumníků mají chamtivost a strach schopnost ovlivnit náš mozek způsobem, který nás nutí odložit zdravý rozum a sebekontrolu, a tím vyvolat změnu. Pokud jde o lidi a peníze, strach a chamtivost mohou být silnými motivy.
Jak strach a chamtivost ovlivňují trhy?
Když lidi ovládne síla chamtivosti nebo strachu, která se na trhu rozmohne, může dojít k přehnaným reakcím, které zkreslí ceny. Na straně chamtivosti může dojít k nafouknutí bublin aktiv daleko za hranicí základních hodnot. Na straně strachu může dojít k vleklým výprodejům, které srazí ceny hluboko pod úroveň, kde by měly být.
Jak mohou obchodníci využít strach a chamtivost na trhu?
Strach a chamtivost vytvářejí přehnané reakce, což znamená, že zdatní obchodníci mohou nakupovat přeprodaná aktiva a prodávat překoupená. Dobrým nápadem může být přijetí kontrariánské strategie, kdy nakupujete, když ostatní panikaří - vybíráte aktiva, když jsou "na prodej", a prodáváte, když euforie vede k bublinám. Nakonec je však lidskou přirozeností být součástí davu, a tak může být obtížné odolat nutkání odchýlit se od svého plánu.
Jak lze změřit míru strachu nebo chamtivosti na akciovém trhu?
Zdroj: Unsplash
Existuje několik ukazatelů nálady na trhu, na které se lze podívat, ale dva konkrétně zpochybňují emoce strachu nebo chamtivosti. Například index VIX společnosti Cboe měří implicitní úroveň strachu nebo chamtivosti na trhu tím, že sleduje změny volatility indexu S&P500.
Dalším dobrým nástrojem je CNN Business Fear & Greed Index, který měří denní, týdenní, měsíční a roční změny strachu a chamtivosti. Používá se jako kontrariánský ukazatel, který zkoumá sedm různých faktorů, aby zjistil, jak velký strach a chamtivost na trhu panují, a hodnotí náladu investorů na stupnici od 0 do 100 bodů.
Závěrečná poznámka
Vy jste tím, kdo v konečném důsledku rozhoduje o svém portfoliu, a jste tedy zodpovědní za případné zisky nebo ztráty svých investic. Pro úspěšné investování a udržení dlouhodobé strategie je zásadní držet se rozumných investičních rozhodnutí a zároveň ovládat své emoce - ať už jsou založené na chamtivosti nebo strachu - a nesledovat slepě náladu na trhu.
