Tento optimistický výhled pramení z probíhajících podnikových reforem na největším asijském akciovém trhu a z toho, co lze považovat za levné ocenění japonských akcií. Franklin FTSE Japan ETF (FLJP) představuje díky svému diverzifikovanému portfoliu, atraktivnímu dividendovému výnosu a minimálnímu nákladovému poměru účinný nástroj, jak využít tohoto potenciálního vzestupu japonského akciového trhu.

V souvislosti se strategií ETF sponzor fondu, společnost Franklin Templeton, vysvětluje, že FLJP “nabízí cílenou expozici vůči velkým a středně velkým podnikům, které jsou kotvou největšího asijského akciového trhu”, tedy Japonska. Cílem fondu je “generovat investiční výsledky, které před odečtením poplatků a nákladů věrně kopírují výkonnost indexu FTSE Japan Capped”. Od svého založení v roce 2017 fond nyní spravuje aktiva ve výši přibližně 1,6 miliardy USD.

FLJP

Franklin FTSE Japan ETF

NYSEArca

$35.11

$0.28

0.80%

Za tímto optimistickým výhledem stojí znatelná vlna pozitivních proměn. Skok indexu Nikkei o 28 % v roce 2023 byl nejvyšší od roku 1989, což se připisuje strategickému úsilí tokijské burzy o odstranění faktorů, které v průběhu let brzdily pokrok japonského trhu. Reformy se zaměřují především na podhodnocené společnosti, zejména ty, jejichž obchodní kurzy jsou nižší než jejich účetní hodnota. Tyto organizace jsou nuceny zvyšovat své zisky a ocenění, přičemž jim hrozí vyřazení z burzy, pokud neprokáží efektivní využití kapitálu.

Tento tlak na reformu podnítil manažerské týmy, aby usilovaly o vyšší návratnost vlastního kapitálu, a přiměl společnosti, aby přestaly hromadit hotovost a místo toho investovaly do produktivních podniků prospěšných pro akcionáře. Dopad je již nyní značný – v roce 2023 oznámí zpětný odkup akcií rekordních 992 japonských společností.

Reformy navíc razantně omezují vysokou míru křížového vlastnictví akcií, kdy mnoho japonských společností drží významné pozice ve společnostech, s nimiž obchodují, aby si udržely obchodní vztahy. Tato praxe snižuje likviditu a zhoršuje vnímání správy a řízení společností. Po zavedení reforem dosáhly čisté investice zahraničních investorů do japonských akcií výšek nevídaných od roku 2013, což naznačuje vzestupný trend na japonském trhu. Zvýšená odměna pro společnosti provádějící tyto změny naznačuje, že tyto reformy vstřícné k akcionářům budou pravděpodobně pokračovat i v budoucnu, což uvolní větší hodnotu japonských akcií.

Portfolio FLJP nabízí silnou diverzifikaci s 511 akciemi a jeho 10 nejvýznamnějších akcií tvoří přibližně 21,8 % aktiv. Mezi nejvýznamnější podíly patří renomované japonské společnosti, jako je Toyota (NYSE:TM) a Sony (NYSE:SONY), spolu s konglomeráty, do kterých na začátku tohoto roku slavně investoval Warren Buffet, jako jsou Sumitomo (OTC:CMTDF), Mitsubishi (OTC:MBFJF) a Mitsui (OTC:MITSF). Mezi další pozoruhodné podíly patří Tokyo Electron (OTC:TOELY), výrobce zařízení pro výrobu polovodičů, průkopník videoher Nintendo (OTC:NTDOF) a výrobce léčiv Takeda Pharmaceutical Company (NYSE:TAK).

ETF rovněž zajišťuje diverzifikaci napříč sektory. Největší alokaci fondu mají průmyslové podniky s 22,8 %. V těsném závěsu následuje sektor Consumer discretionary s 18,8 % a informační technologie a finance přispívají 13,4 %, resp. 11,9 %. Zdá se, že fond upřednostňuje nízkonákladové japonské akcie ve srovnání s jejich americkými protějšky, které se mohou pochlubit průměrným poměrem P/E 15,2 oproti výrazně vyššímu poměru P/E 21,6 u indexu S&P 500 (SPX).

Výkonnost fondu FLJP od jeho založení v roce 2017 není nijak zvlášť ohromující. Fond zaznamenal roční výnosy ve výši 1,0 % za poslední tři roky a 4,4 % za posledních pět let až do 30. listopadu 2023. Vzhledem k probíhajícím reformám a dynamice, kterou japonské akcie získaly v předchozím roce, se však zdá, že bychom se mohli blížit ke klíčovému okamžiku, kdy se budoucí výnosy zlepší a překonají tyto poněkud nevýrazné minulé výsledky.

Jednou z pozoruhodných vlastností fondu FLJP je jeho pozoruhodně nízký nákladový poměr ve výši pouhých 0,09 %. Vzhledem k tomu, že mezinárodní ETF si obvykle účtují výrazně vyšší náklady než ETF investující do domácích akcií, je tento nízký poměr obzvláště pozoruhodný. Konkrétně při investici 10 000 USD do FLJP investor zaplatí ročně pouhých 9 USD na poplatcích. Za předpokladu, že FLJP vynáší 5 % ročně při zachování nízkého poměru nákladů, zaplatí investor, který do fondu vloží 10 000 USD, za 10 let pouhých 116 USD na poplatcích. Díky tomu je FLJP výrazně cenově výhodnější než jiné populární japonské ETF, například iShares MSCI Japan ETF (NYSEARCA:EWJ) s vyšším poplatkem 0,5 %, JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BATS:BBJP) s 0,19 % a WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (NYSEARCA:DXJ) s poplatkem 0,48 %.

FLJP se může pochlubit atraktivním dividendovým výnosem ve výši 3,0 %, což je dvojnásobek výnosu indexu S&P 500 a překonává výnos fondu iShares MSCI Japan ETF s výnosem 2,0 %. Dividendový výnos je sice podobný dividendovému výnosu BBJP, ale je o něco nižší než výnos DXJ ve výši 3,4 %. Zajímavé je, že FLJP vyplácí tuto dividendu pololetně, v červnu a prosinci, na rozdíl od čtvrtletních plateb, které jsou běžné u většiny amerických akcií a ETF.

Závěrem lze říci, že japonské akcie nabízejí v roce 2024 atraktivní investiční nástroj vzhledem ke slibným reformám, které se na japonském trhu projevují, a nízkému ocenění těchto akcií. Investice do fondu FLJP je dále výhodná, protože poskytuje značnou diverzifikaci, solidní dividendový výnos a pro investory příznivý nákladový poměr.