V téměř historické jízdě burzovních býků se index Standard & Poor’s 500 (S&P 500), americký benchmark pro akcie s velkou tržní kapitalizací, téměř po dvou letech přibližuje k rekordnímu území. V úterý index eskaloval o 20,12 bodu, tj. 0,4 %, a uzavřel na hodnotě 4 774,75 bodu. K rekordnímu závěru 4 796,56, který byl stanoven 3. ledna 2022, tak indexu S&P 500 chybí necelých 0,5 %. V úterý to byl 497. obchodní den od doby, kdy index S&P 500 zaznamenal poslední rekordní uzavření. Naposledy zažili burzovní býci tak dlouhý hladomor v období od 9. října 2007 do 28. března 2013, kdy bylo sucho 1 375 obchodních dní. Tyto údaje poskytla společnost Dow Jones Market Data. V předchozím roce se akcie propadly do medvědího trhu v důsledku agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému s cílem omezit inflaci, která se pohybovala kolem čtyřicetiletého maxima. Toto zvýšení způsobilo, že aktiva s pevným výnosem, jako jsou výnosy státních dluhopisů, které se obvykle pohybují v rozporu s cenami dluhopisů, v reakci na zpřísnění federální měnové politiky vzrostly. Současně se dluhopisy potýkaly s nejhorším rokem v historii, což způsobilo investorům vzácnou dvojitou ránu, u nichž jsou obvykle ztráty na akciích kompenzovány zisky na dluhopisech, nebo naopak. Zdroj: Unsplash V říjnu 2022 dosáhly akcie svého nadiru a získaly zpět část ztracených pozic, než zahájily rok 2023 vzestupem, protože Fed zmírnil tempo zvyšování sazeb. V červnu se index S&P 500 dostal z medvědího trhu a zaznamenal více než 20% nárůst od svého medvědího minima z října předchozího roku. Koncem července se však tato dynamika zadrhla. Růst o více než 20 % od minima medvědího trhu byl mnohými považován za začátek nového býčího trhu. Někteří se však domnívají, že k definitivnímu konstatování příchodu nového býčího trhu je zapotřebí návrat na historická maxima. Pokud by se index S&P 500 brzy dotkl rekordního území, zhruba 24měsíční mezera mezi rekordy by nebyla tak dlouhá jako průměr pozorovaný na 14 medvědích trzích od druhé světové války. Podle Sama Stovalla, hlavního investičního stratéga společnosti CFRA, byla průměrná doba, za kterou se index S&P 500 plně zotavil po medvědím propadu, 37 měsíců. Zajímavost rally však spočívá v její omezenosti. Ziskům v roce 2023 dominovala Velkolepá sedmička, kohorta technologických akcií s megakapitoly, a to i přes širší účast v poslední době. Index S&P 500 vzrostl v roce 2023 o 24,4 %, přičemž zisky indexu byly taženy především, ale nikoli výhradně, velkými technologickými jmény. Svědčí o tom 11% meziroční zisk indexu S&P 500 s rovnou váhou. Souběžně s tím index Dow Jones Industrial Average DJIA v úterý uzavřel na hodnotě 37 545,33, což je jen o málo méně než jeho rekordní hodnota 37 557,92 z 19. prosince. Tento měsíc zaznamenal DJIA několik rekordních uzavření a v roce 2023 je zatím o 13,3 % výše. Těsně vedená rally pro index S&P 500 však znamená neobvyklý nástup býčího trhu. To občas vede obchodníky a techniky k pochybnostem o udržitelnosti rally. Zdroj: Getty Images Pokud by došlo k novému rekordnímu uzavření indexu S&P 500, mohlo by to býkům poskytnout omezenou útěchu. Údaje z výzkumu společnosti Stovall ukazují, že po ztrátách na medvědím trhu index S&P 500 zpravidla během následujících 2,4 měsíce stoupal o 5,2 %, než podlehl dalšímu poklesu v průměru o 8,2 %. Dobrou zprávou však je, že žádný z po sobě jdoucích poklesů se nepromítl do nového medvědího trhu. Ačkoli se historie nemusí nutně opakovat, průměry naznačují, že index S&P 500 pravděpodobně vzroste o dalších 5 % ze svého nově nalezeného historického maxima, než bude svědkem dalšího poklesu o více než 5 %. Výhrada, kterou cituje Stovall, však spočívá v tom, že tento vzestup může být krátkodobý, protože trh se čtyřikrát potácel téměř okamžitě po obnovení předchozí ztráty z medvědího trhu.