Matt Burdett, portfolio manažer společnosti Thornburg Investment Management, hledá společnosti se schopností a ochotou vyplácet dividendy, přičemž se zaměřuje na tvorbu hotovosti a odolné obchodní modely.

Broadcom a Orange jsou mezi doporučovanými společnostmi díky svým dividendovým výnosům a růstovým vyhlídkám. Společnost WK Kellogg, vzniklá jako spin-off od Kellogg Company, je dalším zajímavým příkladem s potenciálem růstu.

Jednou z takových akcií, na kterou Burdett upozornil, je Broadcom(AVGO), polovodičová a softwarová společnost.

Ačkoli se její současný dividendový výnos ve výši 1,6 % nemusí zdát atraktivní, Burdett poukázal na to, že dividenda společnosti od doby, kdy do ní Thornburg poprvé investoval, výrazně vzrostla – za posledních pět let o dvouciferné číslo ročně.

Podle Burdetta by navíc diverzifikace společnosti Broadcom do oblasti softwaru díky akvizici CA Technologies v roce 2018 a nově VMware v roce 2023 mohla pomoci snížit cykličnost jejích zisků a peněžních toků.

Společnost má podle správce fondu také dobrou pozici pro těžení z trendu generativní umělé inteligence, protože navrhuje čipy ASIC (Application-Specific Integrated Circuit), které používají velké technologické společnosti.

Analytici z Wall Street vidí konsenzuální cílovou cenu pro Broadcom na 1 563 USD, což znamená 17% nárůst oproti současné ceně akcií 1 336,10 USD.

Burdett, který řídí aktiva v hodnotě 12,3 miliardy dolarů sledující strategii Income Builder Strategy, poznamenal, že dividendová kultura je často silnější mimo Spojené státy, což vede jeho strategii k příklonu k akciím mimo USA.

Burdett vyzdvihl Orange SA(ORAN) jako „podceňovanou“ francouzskou telekomunikační společnost s aktuálním dividendovým výnosem 6,8 %. Akcie se obchodují také v USA.

Ačkoli růst dividendy ve výši 2,9 % nemusí být nijak velkolepý, Burdett poznamenal, že Orange právě prošel velkou vlnou kapitálových výdajů na optická vlákna ve Francii a společnost nyní generuje mnohem více provozního volného peněžního toku.

Lepší volný peněžní tok obvykle napomáhá stabilitě a růstu dividend těch společností, které je vyplácejí. Společnost Orange ve svých posledních celoročních výsledcích vykázala meziroční nárůst provozního volného peněžního toku o 7,2 %.

Podle údajů společnosti FactSet se jí v posledních šesti letech také dařilo buď zvyšovat výplatu dividend akcionářům, nebo ji udržovat na stabilní úrovni, a to navzdory pandemii Covid-19.

„Je to příběh generování hotovosti, který je nedoceněný, protože telekomunikační společnosti nikoho nezajímají,“ uvádí Burdett .

Nedávná fúze španělského podniku se společností MASMOVIL by navíc mohla přinést příliv hotovosti, která by podle Burdetta měla být použita na zpětný odkup akcií. Obě společnosti začátkem tohoto roku uvedly, že společný podnik by měl během čtyř let přinést úspory nákladů ve výši více než 490 milionů eur (533 milionů USD) ročně.

Zatímco cena akcií zůstala v letošním roce relativně beze změny, Wall Street očekává, že vzroste o 25 % na 13,25 eura.

Brian Leonard, portfolio manažer společnosti Keeley Teton, uvedl, že vyhledává kvalitní společnosti, které vyplácejí dividendu a obchodují se se slevou oproti své „vnitřní hodnotě“.

Leonard také vyzdvihl situace spin-offu jako investiční příležitost. K takovému scénáři dochází, když společnost oddělí méně rostoucí podnik od svých více rostoucích aktivit, čímž vznikne příležitost pro oddělený subjekt zlepšit marže a růst.

Jako příklad Leonard uvedl společnost WK Kellogg Co.(KLG) WK Kellogg je oddělená firma společnosti Kellogg Company, nyní známá jako Kellanova.

S dividendovým výnosem 3,1 % a výrazně nižším oceněním než její hlavní konkurent General Mills vidí Leonard potenciál pro společnost WK Kellogg zlepšit provozní marže a těžit z růstu zisků a násobného rozšíření.

Od počátku roku již akcie posílily o 58,6 % na 20,84 USD. Nicméně analytici mají konsenzuální cílovou cenu 14 USD, což znamená 33% pokles oproti současné ceně akcií. To naznačuje, že trh již možná ocenil velkou část očekávaných zlepšení.