Nvidia jde na vrchol — po cestě by ale mohla mít i své problémy. Je publicita společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA) tak trochu dvousečnou zbraní? Generální ředitel Jensen Huang vystoupil 28. dubna v pořadu 60 minut. To je znamení, že jste to dokázali, ale čtenářům připomíná, že akcie Nvidie představují jednu z pouhých čtyř společností s tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů. Mohlo by to být znamení, že investiční bohové připravují šampiónovi v oblasti umělé inteligence velký pád. Myslím si, že Huang je jedním z nejlepších amerických generálních ředitelů, ať už technologických, nebo netechnologických, takže jsem ten poslední, kdo by byl zastáncem toho, že cena jejích akcií je připravena jít do hajzlu. Nicméně jak praví Murphyho zákony: „Co se může pokazit, pokazí se. Co by tedy mohlo vykolejit akcie Nvidie při jejím stoupání k 6 bilionům dolarů? Zde jsou tři možné hypotézy. Akcie Nvidia a návrat k průměru Řekl jsem si, že nejprve uvedu tu nejzřejmější z těchto 3 hypotéz. „Mean reversion“ je finanční teorie, která předpokládá, že ceny aktiv se nakonec vrátí ke svému dlouhodobému průměru. Tento koncept vychází z přesvědčení, že ceny aktiv a historické výnosy budou v průběhu času směřovat k dlouhodobému průměru,“ uvádí se na internetových stránkách Investopedia. „Čím větší je odchylka od tohoto průměru, tím vyšší je pravděpodobnost, že se k němu cena aktiva v budoucnu přiblíží.“ Podívejme se tedy na historii akcií NVDA. Počátek vzestupu společnosti Nvidia na úroveň 2 bilionů dolarů začal v říjnu 2022, kdy dosáhla dna kolem 112 USD. Do svého historického maxima v březnu 2024, kdy dosáhla 974 USD, vzrostla o 770 %. Cena akcií společnosti Nvidia - maxima a minima 2020-2024 RokVzestupyPropadyPrůměry2024$974.00$473.20$723.602023$505.48$140.34$322.912022$307.11$108.13$207.622021$346.47$129.90$238.192020$147.27$59.11$103.19 Pokud z výpočtu odstraníte rok 2024, historická norma se bude pohybovat kolem 200 dolarů. Ačkoli nevidím korekci až k této hranici, cena jejích akcií by mohla během příštích 24-36 měsíců klesnout o 50 %, pokud se ukáže, že umělá inteligence není „novou průmyslovou revolucí“, jak ji Huang nazval. Nvidii čeká zvýšená konkurence Nvidia má v tomto případě výhodu prvního hráče. Do AI se tvrdě pustila před více než deseti lety a trvalo jí tak dlouho, než ji technologie dohnala. Proto její akcie za poslední rok vzrostly o téměř 200 %. Yahoo Finance cituje komentář analytika Bank of America Viveka Arya, který se o společnosti Nvidia vyjádřil v polovině dubna. „Existují některé tržní faktory, jako je nedávný nárůst inflace, volatilita (VIX), únava z akcií AI, rotace směrem k cykličtějším sektorům a možná i určité prořezávání před nadcházející výsledkovou sezónou,“ řekl Arya. „Na fundamentální bázi jsme také slyšeli o obavách investorů ohledně rostoucí konkurence a zkracování dodacích lhůt (což naznačuje zpomalující poptávku) po GPU akcelerátorech Nvidia (ačkoli se to očekává s tím, jak roste poptávka po nových Blackwell).“ Není pochyb o tom, že Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), Intel (NASDAQ:INTC) a všechny ostatní velké čipové společnosti chtějí sesadit úřadujícího šampiona v oblasti umělé inteligence. Nejsem si jistý, zda se jim to podaří s nadcházejícím vydáním Blackwellu od společnosti Nvidia, nejvýkonnější umělé inteligence na světě a jedné z nejdražších s cenou 30 000 až 40 000 dolarů za kus. Společnost prý na vývoj Blackwellu vynaložila 10 miliard dolarů. Dodávky se zpomalují Nvidia v únoru oznámila výsledky za 4. čtvrtletí 2024. Podle starých zpráv byly nadpozemské. Huang v konferenčním hovoru s analytiky řekl, že její problémy s dodávkami slábnou. „Celkově pro nás náš dodavatelský řetězec prostě odvádí neuvěřitelnou práci,“ řekl generální ředitel podle Business Insider. „Všechno od waferů, obalů, pamětí, všech regulátorů napájení až po transceivery a sítě a kabely, na co si vzpomenete.“ Navzdory Huangovu nadšení pro zvyšování nabídky je jisté, že poptávka ji bude v dohledné budoucnosti nadále převyšovat. Pokud se na Tchaj-wanu stane něco politického, co zpomalí dodávky, Nvidia nemůže v nejbližší době situaci napravit. To by byl pro cenu jejích akcií poměrně obrovský šok, ale co si budeme nalhávat. To se nestane. Nvidia je příliš dobře řízená na to, aby se to stalo.