Proslulé investice Warrena Buffetta již dlouho přitahují pozornost investorů po celém světě. Jeho nedávný nákup prostřednictvím jeho společnosti Berkshire Hathaway zvýšil hodnotu akcií pojišťovny Chubb za poslední týden přibližně o 8 %, čímž jí zajistil pozici potenciálně lukrativní investice. Zatímco však mnozí mohou spěchat s investicí do společnosti Chubb, hlubší prozkoumání pojišťovacího sektoru by mohlo odhalit příležitosti k většímu zhodnocení – nejlepším příkladem je společnost American International Group (AIG). AIG se jeví jako silný uchazeč mezi pojišťovacími společnostmi, což vyvolává zájem odborníků z oboru. Bill Nygren, portfolio manažer podílového fondu Oakmark Select, dal po zprávě o podílu Berkshire přednost AIG před Chubb. Nygrenův fond, založený v roce 1996, se může pochlubit působivým výnosem přibližně 12 % ročně, čímž každoročně překonává index S&P 500 o více než 2 procentní body. Zdroj: Getty Images Společnosti Chubb a AIG mají dobrou pověst předních prodejců na trhu majetkového a úrazového pojištění. Toto odvětví se pro obě společnosti ukázalo jako výhodné, neboť zvýšená cenová politika vyvolává růst prodeje a posiluje ziskovost. Prognózy růstu tržeb obou společností zůstávají pro příští dva roky pozitivní, přičemž u společnosti Chubb se očekává růst přibližně o 9 % ročně, zatímco u AIG přibližně o 4 %. Navzdory optimistickým prognózám se dynamika při pohledu na výhledové provozní zisky a ocenění korporací liší. U AIG se předpokládá, že její provozní zisk v příštích dvou letech vzroste přibližně o 55 %. Společnost Chubb však začíná na vyšší úrovni zisku než AIG, což nevyhnutelně znamená, že pokud nedojde ke zlepšení jejích marží, očekává se, že provozní zisk společnosti Chubb bude stagnovat. V současné době se AIG obchoduje za přibližně 7,3násobek provozního zisku odhadovaného Wall Streetem na rok 2025, což je považováno za “o dost levnější než Chubb”, jak poznamenal Nygren, přičemž Chubb se prodává za přibližně 11,7násobek. I když jsou velké úspory atraktivní, Nygren také zdůrazňuje důležitost solidního řízení podniku. Zde přichází ke slovu generální ředitel AIG Peter Zaffino. Zdroj: Getty Images Zaffino převzal vedení AIG v roce 2021 a inicioval řadu změn, včetně prodeje zajišťovacích aktivit AIG v roce 2023 a části aktivit v oblasti životního pojištění v roce 2024. Výsledkem této strategické reorganizace je štíhlejší a soustředěnější společnost, jejíž prioritou je návratnost pro akcionáře. Pod Zaffinovým vedením bylo v posledních třech letech přibližně 80 % volného peněžního toku AIG vráceno akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů a dividend – což je dvojnásobek částky, kterou za stejné období vrátila společnost Chubb. Kromě toho se AIG podařilo snížit počet akcií v oběhu přibližně o 20 %, zatímco u společnosti Chubb došlo k 8% poklesu. Chubb Limited (CB) Buffettův efekt posunul akcie Chubb nad průměrnou cílovou cenu na Wall Street na přibližně 270 USD za kus. V kombinaci s ročním dividendovým výnosem společnosti Chubb ve výši přibližně 1,3 % se potenciální výnos pro nadcházející rok jeví ve srovnání s AIG jako nedostatečný. Cílová cena pro AIG – přibližně 84 USD – nabízí přibližně 5% nárůst nad současnou úroveň a s ročním dividendovým výnosem ve výši 2 % se celkový očekávaný výnos pohybuje kolem 7 %. American International Group, Inc. (AIG) Kromě cílové ceny a dividendového výnosu přispívá k atraktivitě AIG také její účetní hodnota – 64,66 USD za akcii. S akciemi obchodovanými za 1,2násobek účetní hodnoty stojí atraktivně ve srovnání s Chubb, jejíž účetní hodnota 149,09 USD za akcii vidí akcie obchodované za přibližně 1,8násobek tohoto čísla. Pro srovnání, banky a pojišťovny z indexu S&P 500 se tradičně obchodují v průměru za 1,6násobek účetní hodnoty. I podle tohoto měřítka vypadá AIG lákavě. Navzdory významnějším řečem kolem společnosti Chubb tato analýza vykresluje American International Group jako zajímavou investiční perspektivu. Ano, za tento investiční tip mohou investoři poděkovat pouze Warrenu Buffettovi – jeho nový podíl ve společnosti Chubb upozornil na potenciálně lukrativnější alternativu AIG. To podtrhuje důležitost komplexního pohledu na sektor, nikoliv pouze sledování známých okamžitých možností investorů. Zdá se, že ve velkém rybníku pojišťovacího sektoru se objevuje AIG, která si zaslouží bližší pohled. Žádná strategie nemůže nabídnout zaručené výnosy, ale široká perspektiva napomáhá informovaným rozhodnutím a v této chvíli stojí AIG nepochybně na zajímavé křižovatce.