Akcie společnosti DocuSign (DOCU) se propadly poté, co poskytovatel řešení pro elektronický podpis oznámil výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2025. Po pozdním vzestupu v roce 2023, kdy byla společnost blízko prodeje soukromému kapitálu, akcie od začátku roku klesly o více než 10 %.

Pojďme se blíže podívat na poslední čtvrtletní výsledky společnosti a zjistit, zda je propad ceny akcií příležitostí k nákupu.

Solidní růst tržeb, ale výhled pro byznys je zklamáním

Ve čtvrtletí končícím 30. dubna vzrostly tržby společnosti DocuSign meziročně o 7 % na 709,6 milionu USD. Příjmy z předplatného vzrostly o 8 % na 691,5 milionu USD, zatímco příjmy z profesionálních služeb klesly o 18 % na 18,2 milionu USD. Vedení společnosti dříve předpokládalo, že celkové tržby za 1. čtvrtletí se budou pohybovat mezi 704 a 708 miliony USD.

Společnost pokračuje v pronikání do zahraničí, přičemž mezinárodní tržby meziročně vzrostly o 17 % a nyní tvoří 28 % celkových tržeb.

Účtované tržby dosáhly 709,5 milionu USD, což je meziroční nárůst o 5 % a je to výrazně nad plánovanými 685 až 695 miliony USD.

Společnost DocuSign získala ve čtvrtletí více než 50 000 zákazníků, čímž se její zákaznická základna zvýšila na 1,56 milionu, což je o 11 % více než před rokem. Počet zákazníků s roční smluvní hodnotou 300 000 USD a více byl relativně stabilní a činil 1 059 zákazníků.

Udržení zákazníků v dolarovém vyjádření činilo ve čtvrtletí 99 %. To je více než 98 % v předchozím čtvrtletí, ale méně než 105 % před rokem.

Hrubá marže zůstala silná, i když mírně poklesla a dosáhla 78,9 % oproti 79,4 % před rokem. Upravený zisk na akcii (EPS) vzrostl o 14 % na 0,82 USD.

Společnost ve čtvrtletí vytvořila provozní cash flow ve výši 254,8 milionu USD, zatímco volné cash flow dosáhlo 232,1 milionu USD. Společnost ukončila období s hotovostí a investicemi ve výši 1,2 miliardy USD a bez dluhu, což jí umožnilo zvýšit program zpětného odkupu akcií o další 1 miliardu USD.

Do budoucna vedení společnosti předpokládá celoroční tržby ve výši 2,92 až 2,93 miliardy USD, přičemž tržby z předplatného by měly činit 2,84 až 2,86 miliardy USD. Očekává se, že tržby z prodeje se budou pohybovat v rozmezí 2,98 až 3,03 miliardy dolarů.

Společnost DocuSign sice upravila horní hranici svého celoročního výhledu o 6 milionů dolarů výše, ale nárůst byl nižší než v případě fakturace za minulé čtvrtletí, kdy společnost překonala hranici 14,5 milionu dolarů, což investory zklamalo. Společnost však pravděpodobně zaujímá konzervativní postoj vzhledem k současnému prostředí.

Do budoucna se DocuSign snaží přejít spíše na platformovou společnost se svým řešením Intelligent Agreement Management (IAM), které kombinuje její produkty pro elektronický podpis a správu životního cyklu smluv (CLM). K dispozici jsou také nové funkce, jako jsou Maestro, Navigator a App Center. Maestro je nástroj pro tvorbu pracovních postupů smluv, který automatizuje vytváření smluv bez nutnosti kódování, zatímco Navigator bude ukládat, spravovat a analyzovat celou knihovnu nahromaděných smluv zákazníka. App Center umožní zákazníkům integrovat aplikace třetích stran do jejich pracovních postupů s dohodami.

Nastal čas na koupi akcie ve slevě?

V podnikání společnosti DocuSign se objevily určité protivětry, protože COVID-19 stáhl dopředu poptávku po jejím hlavním produktu pro elektronický podpis, zatímco nevýrazný trh s bydlením negativně ovlivnil jednu z nejdůležitějších tržních vertikál v oblasti smluv o rezidenčních nemovitostech.

Společnost však i v tomto období dokázala zvýšit své tržby a generuje velké množství volného peněžního toku. Snaží se také prosazovat inovace, aby se posunula za hranice hlavního produktu elektronického podpisu, kterým je v současnosti známá.

Akcie se obchodují s poměrem forwardové ceny k zisku (P/E) mírně nad 16 a s násobkem hodnoty podniku k EBITDA (zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací) ve výši 11. Druhá z uvedených metrik zohledňuje čistou hotovostní pozici a odečítá nepeněžní náklady. V obou případech je cena akcií atraktivní.

Přestože investory zklamaly pokyny, zdá se, že je vhodná doba k nákupu. Spuštění platformy IAM společnosti DocuSign by mohlo být přesně tím typem inovace, kterou společnost potřebuje k opětovnému urychlení růstu. Mezitím se bude snažit zapojit technologii umělé inteligence (AI), kterou získává z nedávné akvizice společnosti Lexion, aby pomohla dále vylepšit svou novou platformu.

Zároveň by silná rozvaha a tvorba volných peněžních toků spolu s rozsáhlým plánem zpětného odkupu a atraktivním oceněním měly přinejmenším podpořit akcie společnosti při snaze o oživení růstu.