Výprodej se zdá být přehnanou reakcí na to, co by se mohlo ukázat jako velmi výnosný obchod.

Společnost Devon Energy Corp. (DVN) oznámila, že koupí aktiva společnosti Grayson Mill Energy v pánvi Williston za 5 miliard dolarů. Tato zpráva se však setkala se skepticismem investorů, což vedlo k pondělnímu poklesu akcií společnosti Devon o 2 %. Důvodů pro tuto reakci trhu je několik.

Jedním z hlavních důvodů je způsob, jakým Devon plánuje financovat tuto akvizici. Společnost hodlá pokrýt 35 % nákladů vydáním nových akcií, což znamená, že bude muset vydat 37 milionů nových akcií. To povede k téměř 6% nárůstu celkového počtu akcií společnosti. Takové rozředění akcií, které snižuje zisk na akcii, je pro investory běžně nepřijatelné.

Dalším problémem je potřeba získat úvěr na financování zbývajících nákladů na akvizici, protože Devon má k dispozici jen něco přes 1 miliardu dolarů v hotovosti. Vzhledem k tomu, že společnost již má dluh ve výši něco málo přes 6 miliard dolarů, musí nyní trh sledovat, do jaké míry může tato transakce zvýšit zisky. Analytici očekávají, že volný peněžní tok v tomto roce bude činit 3,2 miliardy dolarů. To není zanedbatelná obava, vzhledem k tomu, že ceny ropy, které se v současnosti pohybují kolem 82 dolarů za barel ropy WTI, by mohly klesnout, pokud by Federální rezervní systém nesnížil úrokové sazby nebo pokud by ekonomika příliš oslabila.

Přestože se jedná o rizika, existují také významné potenciální výhody, které by mohly snadno převážit nad náklady. Ve své tiskové zprávě společnost Devon uvedla, že dodatečné zisky z akvizice jí umožní zvýšit celkový objem zpětného odkupu akcií ze současných 2 miliard dolarů na 5 miliard dolarů. To by mohlo pomoci zmírnit negativní dopad dodatečné emise akcií v rámci této transakce na zisk na akcii.

Akvizice by také měla výrazně zvýšit tržby společnosti. Willistonská pánev, která se rozprostírá od Severní Dakoty po východní Montanu, by měla společnosti Devon poskytnout přístup k 36,5 milionu barelů ropy a zemního plynu ročně. To by mohlo přinést necelé dvě miliardy dolarů ročních příjmů, což by se přidalo k 15,3 miliardám dolarů, které Devon očekává v letošním roce, pokud cena ropy zůstane zhruba na současné úrovni.

Tyto tržby by mohly zvýšit volné peněžní toky o několik set milionů dolarů, protože podle společnosti FactSet průměrná energetická společnost z indexu S&P 500 převádí na volné peněžní toky necelou pětinu tržeb. Devon by také mohla prodat více barelů bez dodatečných výdajů, jako jsou marketingové a další provozní náklady, což by mělo vést k očekávané úspoře nejméně 50 milionů dolarů.

Díky zvýšenému cash flow plánuje Devon nejen splatit dluh, ale také zvýšit dividendu. Zpětné odkupy akcií v prvním čtvrtletí činily 205 milionů dolarů, což naznačuje očekávané roční tempo 820 milionů dolarů. V kombinaci s dividendou by roční peněžní výnos na akcii činil něco přes 6 % současné ceny akcie, a to ještě před započtením zvýšení peněžních výnosů pro investory a nakonec i snížením dluhu.

Analytik společnosti Siebert Williams Shank, Gabriel Sonbrara, považuje tuto transakci za rozumný obchod. Ve svém hodnocení uvedl: „Zvyšuje a rozšiřuje její potenciál kapitálových výnosů.“ Tato akvizice by mohla posílit pozici společnosti Devon na trhu a přinést významné dlouhodobé výhody.

V kontextu současné situace na trhu ropy a energetických zdrojů se může tato transakce jevit jako strategicky významný krok pro Devon. Pokud se společnosti podaří efektivně integrovat aktiva společnosti Grayson do svého stávajícího portfolia a využít nové zdroje ke zvýšení své produkce a tržeb, mohla by tato akvizice představovat významný příspěvek k růstu a ziskovosti společnosti.

Navzdory počátečním pochybnostem investorů by mohly být dlouhodobé přínosy této akvizice pro Devon a její akcionáře značné. Pokud se cena ropy udrží na stabilní úrovni nebo dokonce vzroste, mohla by společnost Devon z této transakce těžit ještě více. Pro investory do ropy a energetických zdrojů se tak může tato akvizice jevit jako atraktivní příležitost, která by mohla přinést významné výnosy.