Roku je dalším dokonalým příkladem miláčka z dob pandemie, který upadl v nemilost. Akcie prudce vzrostly o 530 % ze svého minima v březnu 2020 na své historické maximum v červenci 2021, a to díky monstróznímu úspěchu poháněnému spotřebiteli, kteří tráví více času doma. A sledují televizi — nebo ponovu streamovací služby a platformy.Nyní se však akcie obchodují o 86 % pod touto vrcholovou cenou. Je tedy čas nakoupit pokles této ještě docela nedávno velmi populární růstové akcie?Jízda na vlně streamováníDůvodem, proč jsou akcie Roku v posledních letech pod tlakem, je částečně zpomalující se růst. V letech 2020 a 2021 vyskočily tržby o více než 55 %. Když se chování spotřebitelů normalizovalo, nebyly tyto přírůstky tak působivé.Situace však není tak špatná, jak by výkonnost akcií naznačovala. Společnost Roku zaznamenala v posledním čtvrtletí 14% nárůst tržeb a vedení předpovídá 11% nárůst ve třetím čtvrtletí. Podnikání se stále rozšiřuje zdravým tempem.Ve druhém čtvrtletí přibyly 2 miliony aktivních účtů, čímž se celkový počet zvýšil na 83,6 milionu. Roku má nejvyšší podíl na trhu mezi poskytovateli operačních systémů pro chytré televize nejen v USA, ale také v Kanadě a Mexiku. A angažovanost je na vrcholu, protože za poslední tři měsíce bylo streamováno neuvěřitelných 30,1 miliardy hodin obsahu. To znamená, že každý účet stráví na Roku v průměru 4 hodiny denně.Roku se pyšní tím, že je agnostickou platformou, která spolupracuje se všemi společnostmi, které poskytují obsah. Proto je v příznivé pozici, aby mohla těžit z probíhajícího trendu omezování kabelového připojení. Další výhodou je, že nemusí každoročně vynakládat miliardy dolarů na licence a produkci obsahu. Vzhledem k tomu, že se stále více spotřebitelů vzdává předplatného kabelové televize, bude Roku nepochybně nejlepší volbou pro agregaci mnoha služeb do jednoho uživatelského rozhraní.Chcete využít této příležitosti?Investorům se možná nelíbí cykličnost odvětví digitální reklamy. V období slabší ekonomiky marketingoví manažeři snižují výdaje. Přesně to se stalo v letech 2022 a 2023. Z dlouhodobého hlediska je však nevyhnutelné, že dolary za reklamu budou proudit do streamovacích služeb, protože právě tam se nacházejí oční bulvy. To by mělo hrát ve prospěch Roku.Riziko a oceněníRoku může být vedoucí streamovací platformou. Její podnikání však není bez významných rizik, o kterých by investoři měli vědět.Za prvé, společnost nevytváří kladný čistý příjem. Vedení společnosti se chlubí tím, že již čtyři čtvrtletí po sobě vykazuje kladný očištěný zisk před úroky, zdaněním a odpisy přičemž očekává, že tomu tak bude i nadále. Tento údaj však nejenže nezahrnuje klíčové náklady, ale lze s ním manipulovat tak, aby vypadal dobře.Skutečnost, že společnost Roku zatím není zisková na základě obecně uznávaných účetních zásad , znamená, že obchodní model zatím neprokázal, že je finančně udržitelný.Roku v průběhu let zvýšil své příjmy, uživatelskou základnu a angažovanost na pozadí trendu streamování-sekundárního vysílání. Při kritickém pohledu na postavení společnosti v odvětví je však třeba mít na paměti jednu věc.Lze oprávněně tvrdit, že Roku je vydán na milost a nemilost velkým obsahovým společnostem. Například bych měl podezření, že Netflix nebo YouTube společnosti Alphabet nesdílejí s Roku žádný nebo jen velmi malý reklamní inventář. A Roku potřebuje spolupráci těchto dvou firem více než naopak. To mi říká, že vydavatelé obsahu mají vyjednávací páky.Investoři si musí být těchto rizik vědomi. Ale vzhledem k tomu, že se akcie obchoduje za poměr ceny k tržbám 2,6, což je podstatně méně než její historický průměr 9,5, je ocenění dostatečně přesvědčivé, aby si tuto růstovou akcii koupili.