Jak by mohla aktuální situace kolem AMD dopadnout? Společnost Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) oznámí 30. července výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2024. Očekáváme, že výrobce čipů zveřejní pozitivní čísla. Wall Street odměňuje akcie díky prudkému růstu aplikací umělé inteligence a oživení trhu s osobními počítači. Nicméně zatímco dlouhodobé vyhlídky společnosti AMD zůstávají jasné, v nejbližší době zaujímáme k akciím opatrnější postoj. Pojďme se podívat trochu hlouběji na to, proč tomu tak je! Finanční výsledky společnosti AMD: Průměrná, ale slibně se rozvíjející akcie Předpokládá se, že společnost AMD vykáže za 2. čtvrtletí tržby ve výši 5,73 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 7 %, a zisk na akcii ve výši 68 centů. Hlavní „hvězdou“ bude segment datových center společnosti, který pravděpodobně dosáhne rekordních hodnot díky silné poptávce po akcelerátorech umělé inteligence, jako je MI300. V prvním čtvrtletí se tržby z datových center zvýšily o 80 % na 2,3 miliardy dolarů. Očekáváme, že tato dynamika bude pokračovat. Trh s osobními počítači také vykazuje známky života po dlouhém propadu. Celosvětové dodávky osobních počítačů vzrostly ve 2. čtvrtletí o 3,1 %, což je dobrou předzvěstí pro podnikání společnosti AMD v oblasti klientských počítačů. Úspěšné zavedení procesorů Ryzen pomohl v minulém čtvrtletí dosáhnout 85% růstu v tomto segmentu. Vzhledem k tomu, že prodejci PC doplňují zásoby, měla by společnost AMD zaznamenat příjemný vzestup. Při pohledu do budoucna má společnost AMD velmi dobrou pozici pro rozvoj megatrendů v oblasti umělé inteligence. Společnost očekává, že její tržby související s AI letos přesáhnou 3,5 miliardy dolarů, ale myslíme, že je to vzhledem k rychlému tempu zavádění AI konzervativní. Čipy AMD pro umělou inteligenci představují přesvědčivou alternativu k dominantním GPU společnosti Nvidia (NASDAQ:NVDA). Nvidia vs. AMD: Dají se vůbec srovnávat? Zatímco AMD přebírá podíl serverových procesorů od společnosti Intel (NASDAQ:INTC), Nvidia zůstává v oblasti AI tahounem. Výhoda prvního hráče na trhu dělá z Nvidie hrozivého konkurenta. Pokud Nvidia rozšíří svůj náskok, mohla by omezit růstový potenciál AMD. Analytici jsou také méně optimističtí vůči společnosti AMD ve srovnání s ostatními výrobci čipů spojenými s umělou inteligencí. Podle nedávného průzkumu Citi patří AMD mezi „nejneoblíbenější“ polovodičové akcie, přičemž favority jsou Nvidia a Broadcom (NASDAQ:AVGO). Tento propad sentimentu by mohl v nadcházejících měsících zatížit výkonnost akcií AMD. Dalším problémem je ocenění. Při 41násobku forwardového zisku se AMD obchoduje s velmi vysokou prémií. Zatímco růstové vyhlídky společnosti tento násobek pravděpodobně ospravedlňují, jakékoli zádrhele v oblasti umělé inteligence nebo oživení osobních počítačů by mohly vést k prudkému poklesu. Dlouhodobá příležitost pro AMD v oblasti umělé inteligence by mohla být jejím jediným trumfem Ziskovost bude stále důležitějším hlediskem, protože se do AI vrhá stále více startupů. Tedy, už je. Data a cloud mohou být pro velké technologické společnosti (Big Tech) ziskové, ale modely AI nikoliv. Nikdo neví, jestli zvýšení produktivity těchto modelů převáží miliardy, které se do nich nalijí. Pokud Wall Street začne po startupech AI požadovat lepší výsledky, právě zde by AMD mohlo mít výhodu. Společnost má za sebou historii, kdy dokázala podbízet konkurenci cenou a zároveň poskytovat konkurenceschopný výkon. Viděli jsme to na trhu s procesory, kde čipy AMD Ryzen a EPYC sebraly společnosti Intel významný podíl. Očekáváme, že podobná dynamika se projeví i v oblasti akcelerátorů umělé inteligence. Začínající podniky zabývající se umělou inteligencí, které mají nedostatek peněz, budou přitahovány cenově dostupnějšími nabídkami společnosti AMD, protože se snaží zkrotit své rizikové financování. Dokonce i větší společnosti se mohou rozhodnout pro MI300 od AMD místo H100 od Nvidie, pokud bude rozdíl ve výkonu dostatečně malý. Z dlouhodobého hlediska se domnívám, že společnost AMD může udržet roční růst tržeb o 15 až 20 %, protože se veze na vlně umělé inteligence a nadále získává podíl v osobních počítačích a serverech. Většina analytiků si myslí totéž. Hrubé marže by měly mít také vyšší tendenci, protože mix se posouvá směrem k produktům s vyšší hodnotou. Pokud se AMD podaří tuto vizi naplnit, mohly by se akcie snadno zdvojnásobit nebo ztrojnásobit ze současných úrovní. To zní skvěle, ale bude to trvat dlouho a jiné polovodičové společnosti by mohly přinést mnohem více profitů, pokud se věci nebudou vyvíjet tak, jak očekáváme. Suma sumárum, akcie AMD Co se týče dlouhodobé budoucnosti společnosti AMD, jsme velmi optimističtí. Společnost má správné produkty, které mohou využít celkového růstu v oblasti umělé inteligence a oživení trhu s osobními počítači. Nicméně silná konkurence ze strany Nvidie a vysoká krátkodobá očekávání nás na současných úrovních nutí být trochu opatrný. Pro investory s víceletým časovým horizontem je AMD stále skvělou sázkou. Nebuďte však překvapeni, že v nadcházejících měsících uvidíte určitou volatilitu. Může se stát, že AMD bude zaostávat za ostatními akciemi výrobců polovodičů. Současné hodnocení akcií ze strany analytiků Burzovního světa je „Držet“.