V průběhu letošního roku zaznamenal trh s drahými kovy, zejména se zlatem, dramatický nárůst hodnoty. Tento nezadržitelný růst ceny zlata se stal jedním z hlavních signálů, které by měli akcioví investoři sledovat, neboť může naznačovat důležité změny na trzích a v širším makroekonomickém prostředí. Nejaktivněji obchodovaný futures kontrakt na zlato na burze Comex dosáhl ohromujícího vnitrodenního rekordu ve výši 2617,40 USD, což představuje pozoruhodný růst o 26 % jen v roce 2024. Zlato tak během tohoto roku zaznamenalo již 34 nových vypořádacích maxim. Zlato je tradičně považováno za bezpečnou investici v období ekonomické nejistoty, protože jeho hodnota bývá stabilní i v dobách krize. Na rozdíl od jiných aktiv, jako jsou například akcie nebo dluhopisy, zlato neposkytuje úrokový výnos. Přesto se v současné době stává stále atraktivnější investicí. Důvody tohoto posunu lze přičíst klesajícím výnosům státních dluhopisů a oslabující hodnotě dolaru. Většina analytiků a tržních stratégů předpokládá, že Federální rezervní systém (Fed) – centrální banka Spojených států – bude pokračovat v uvolňování měnové politiky, což by mohlo zahrnovat další snižování úrokových sazeb. Tento krok by měl za následek nižší výnosy na spořicích účtech a dalších úročených aktivech, což by naopak podpořilo atraktivitu investic do zlata, které nevyplácí úroky. Zdroj: Getty Images Andrew Addison, technický analytik a tržní stratég provozující výzkumnou službu The Institutional View, se domnívá, že zlato vstoupilo do fáze trvalého růstu. Podle jeho slov: „Všichni držitelé zlata jsou v zisku, zatímco cena dále zrychluje.“ Tento růstový trend by mohl přilákat nové investory, kteří budou ještě více tlačit cenu zlata nahoru. Addison se také domnívá, že zlato již dosáhlo tzv. „únikové rychlosti“, což je finanční termín označující investici, která vstoupila do fáze stabilního a rychlého růstu, který je obtížné zastavit. Cena zlata na spotovém trhu, což je cena pro okamžité dodání, již na konci minulého týdne překročila hranici 2550 USD. Tento dramatický růst vedl také k výrazným ziskům pro investory v burzovně obchodovaných fondech (ETF) zaměřených na zlato. Fondy jako VanEck Gold Miners ETF a SPDR Gold Shares GLD zaznamenaly od začátku roku zisky ve výši 29 % a 25 %, čímž se zlato stalo jedním z nejvýkonnějších aktiv na trhu. Pro srovnání, investoři do fondu SPDR S&P 500, který sleduje širší akciový trh, si připsali meziroční zisk ve výši 19 %. VanEck Gold Miners ETF (GDX) Pro investory na akciových trzích však tento růst zlata může být varovným signálem. V minulosti totiž prudký nárůst ceny zlata často předznamenával turbulence na akciových trzích. Charles Gave, zakladatel výzkumné společnosti Gavekal Research, upozornil na to, že současný poměr mezi indexem S&P 500 a cenami zlata dosahuje sedmiletého klouzavého průměru 506,6. Tento poměr sleduje relativní výkonnost akciového trhu a zlata a ukazuje, zda investoři preferují bezpečné přístavy jako zlato, nebo rizikovější investice, jako jsou akcie. SPDR Gold Shares (GLD) Historicky, pokud tento poměr klesne pod svůj sedmiletý klouzavý průměr, často to signalizuje nástup medvědího trhu, tedy období, kdy ceny akcií klesají. Gave ve své zprávě varoval před možností blížícího se medvědího trhu: „Cílem tohoto dokumentu je varovat, že medvědí trh může být na spadnutí, i když nedokážu vysvětlit proč.“ Tato korelace mezi cenou zlata a akciovým trhem je logická – když roste cena zlata, znamená to, že investoři se obávají ekonomických rizik a hledají bezpečná aktiva. Naopak, když roste index S&P 500, investoři jsou optimističtí ohledně ekonomického vývoje. Zdroj: Getty Images Současný nárůst ceny zlata tak může být známkou rostoucí nejistoty na trzích. Investoři se obávají zpomalení ekonomiky, vysoké inflace a možných negativních důsledků geopolitických konfliktů. Pokud tyto obavy přetrvají, můžeme očekávat další růst ceny zlata a současně i tlak na pokles akciových trhů. Zatímco růst ceny zlata přináší zisky těm, kteří do něj investovali, pro investory na akciových trzích je důležité pečlivě sledovat vývoj na trhu. Pokud se růst zlata ukáže jako indikátor blížícího se medvědího trhu, může to znamenat, že by se měli připravit na výraznější pokles cen akcií. Jakým směrem se trh vydá, ukážou následující měsíce, ale prozatím je zlato jasným vítězem roku 2024.