Společnost SentinelOne (S), která se zabývá kybernetickou bezpečností, vstoupila v létě 2021 na burzu s jedním z nejprudších ocenění na Wall Street. Od té doby se akcie postupně překalibrovala a o tři roky později se obchoduje téměř 70 % pod svým vrcholem.

Investoři by však neměli předpokládat, že klesající cena akcií vždy znamená, že základní podnikání má problémy – podnikání společnosti SentinelOne se daří lépe než kdykoli předtím.

V uplynulém roce se potíže akcií zmírnily a to by mohl být teprve začátek skutečné cesty společnosti SentinelOne k růstu.

Je SentinelOne outsiderem v oblasti kybernetické bezpečnosti?

Kybernetická bezpečnost je široký a roztříštěný trh, na kterém se různé společnosti specializují na různé typy zabezpečení. Podstatou napříč firemním prostředím je, že společnosti dnes potřebují špičkové zabezpečení, aby se ubránily narušením. Průměrný únik dat dnes stojí společnost téměř 5 milionů dolarů škody a společnosti, které poskytují nejlepší bezpečnostní řešení, by mohly být v příštích letech velkými vítězi.

Společnost SentinelOne začínala v oblasti zabezpečení koncových bodů, ale rozšířila své možnosti o ochranu cloudu, identity, dat a dalších oblastí.

Přesto Wall Street touto špičkovou bezpečnostní společností zjevně pohrdá. V poměru hodnoty k výnosům podniku je SentinelOne v porovnání se svými konkurenty s velkým náskokem nejlevnější.

To znamená, že příjmy společnosti SentinelOne mají z této skupiny nejmenší hodnotu. Jinými slovy, z jakéhokoli důvodu (míra růstu, ziskovost, konkurenční postavení atd.) nejsou investoři ochotni zaplatit za společnost SentinelOne tolik jako za její kolegy. Toto uvažování je mylné a vytváří potenciální investiční příležitost.

Proč hodnota společnosti SentinelOne zaostává za srovnatelnými společnostmi
Investoři dávají přednost společnostem, které ziskově rostou. Bude mít tedy podnikání společnosti SentinelOne v budoucnu větší příjmy a bude ziskové?

Odpověď na první otázku je jednoduchá: Společnost SentinelOne roste rychleji než její konkurenti.

Někteří další se jí přibližují, ale investoři musí vzít v úvahu, že společnost SentinelOne je zhruba o 25 % levnější než druhý v pořadí podle ocenění. Vzhledem k růstu společnosti SentinelOne rozdíl v ocenění pravděpodobně znamená, že Wall Street nepovažuje kvalitu jejích příjmů za rovnocennou s jejími kolegy. To je pochopitelné. Všechny tyto společnosti kromě SentinelOne jsou podle GAAP ziskové.

Přesto by právě zde mohla být příležitost.

Rozumná sázka na tržní výnosy

Pokud je ocenění akcií nižší, protože společnost SentinelOne není zisková podle GAAP, pak je rozumné předpokládat, že pokud by se jí podařilo dosáhnout zisku, zasloužila by si ocenění blížící se ostatním srovnatelným společnostem. Kromě toho její horní linie již nyní roste rychleji než o 30 % ročně. Pokud zlepšení jejích finančních výsledků povede trh k závěru, že si společnost zaslouží výrazně vyšší ocenění, měly by následovat tržní výnosy.

Otázka za milion dolarů zní: Jak pravděpodobné je, že společnost SentinelOne dosáhne zisku podle GAAP? Odpověď zní, že je to jen otázka času.
Hrubé a provozní ziskové marže společnosti SentinelOne se s růstem podniku neustále zvyšují.

Kromě toho společnost v prvním čtvrtletí letošního roku vytvořila kladný volný peněžní tok a ve druhém čtvrtletí se zhruba vyrovnala. Vedení by pravděpodobně mohlo snížit některé výdaje a dosáhnout většího zisku, kdyby chtělo. Společnost SentinelOne má však na svých účtech 1,1 miliardy dolarů v hotovosti a nulový dluh, takže místo toho se vedení rozhodlo maximalizovat růst tržeb a nechat ziskovost přijít v pravý čas.

Vývoj marží jasně ukazuje, že ziskovost je na cestě, a společnost SentinelOne má hotovost, aby byla trpělivá. Investoři by mohli být také moudří, kdyby projevili trpělivost. I kdyby ocenění akcií zůstalo stejné, samotný růst tržeb by je měl časem posunout výše.

To znamená, že dlouhodobí investoři, kteří budou držet akcie, dokud se nálada na Wall Street vůči společnosti SentinelOne nezlepší, budou mít nejlepší investiční výnosy.

Zde je shrnutí: Společnost SentinelOne je zdravý a prosperující podnik. Její akcie po léta klesaly kvůli nedostatečným ziskům, ale použití této logiky k ospravedlnění vyhýbání se jí by způsobilo, že byste propásli případný příběh návratu, který se v tuto chvíli zdá nevyhnutelný.