Klíčové body

Wells Fargo očekává zrušení limitu aktiv v roce 2025, což by mohlo výrazně zlepšit růst a výnosy
Akcie banky vzrostly o 5 % díky zprávě o zlepšení kontrolních procesů, které předložila Federálnímu rezervnímu systému
Wells Fargo má výhodu vkladové základny 1,3 bilionu dolarů s nižšími úrokovými náklady než konkurence
Zrušení limitu by mohlo zvýšit zisky na 6 USD na akcii a zlepšit návratnost kapitálu banky

V očekávání možných změn vzrostly akcie Wells Fargo o 5 %, což se rovná 56,45 USD, poté, co byla Federálnímu rezervnímu systému předložena analýza třetí strany, v níž je nastíněna revize rizikových a kontrolních procesů banky, uvádí zpráva agentury Bloomberg. To znamená slibný začátek potenciálního obratu ve štěstí pro Wells Fargo, pokud bude v roce 2025 zrušen limit. Akcie banky by mohly být dále posíleny vzhledem k jejich současnému nízkému ocenění vzhledem k očekávanému letošnímu zisku 5,11 USD na akcii, 2,9% výnosu a hmotné účetní hodnotě 1,4násobku.

Portfolio manažer Daniel Babkes ze společnosti Pzena Investment Management, současný akcionář, komentoval současný stav banky slovy: “Wells Fargo má výjimečnou franšízu. Trh podhodnocuje pravděpodobnost normalizace výnosů.” Jedinečná pozice Wells Fargo zaměřená na spotřebitelské a komerční bankovnictví, doplněná o značnou divizi správy majetku, ji odlišuje od jejích konkurentů, kteří mají větší investiční bankovnictví a obchodní operace zaměřené na luxusní klientelu. Podle Babkese je největší devizou Wells Fargo její vkladová základna ve výši 1,3 bilionu dolarů, která pochází především od spotřebitelů a může se pochlubit ještě nižšími úrokovými náklady než BofA i JPMorgan, které ve druhém čtvrtletí činily méně než 2 %.

Zavedení limitu na aktiva zbrzdilo růst společnosti Wells Fargo, zatímco BofA a JPMorgan naopak zaznamenaly nárůst aktiv o více než 35 %. John Pancari ze společnosti Evercore ISI označil poslední krok banky za “významný krok směrem k odstranění limitu aktiv”, přičemž zároveň poznamenal, že konečné rozhodnutí je na Federálním rezervním systému. Pancari se na vyhlídky Wells Fargo díval optimisticky a v poznámkách pro klienty vyzdvihl očekávané “zmírnění regulačních překážek, fundamentální trendy na vzestupu, dlouhodobé provozní zlepšení a zlepšení návratnosti hmotného kapitálu”.

Je obtížné kvantifikovat, jak moc jsou příjmy Wells Fargo sníženy omezením aktiv a následnými regulačními příkazy. Generální ředitel Charles Scharf podrobněji popsal finanční dopady a možné důsledky omezení aktiv a informoval, že banka přijala dalších 10 000 zaměstnanců pro různá odvětví související s riziky a kontrolou a ročně vynakládá na tyto oblasti přibližně o 2,5 miliardy dolarů více než v roce 2018.

Pokud však bude omezení v roce 2025 zrušeno, mělo by dojít k hmatatelnému zlepšení. Takový krok by mohl podnítit cestu banky k jejímu deklarovanému cíli dosáhnout návratnosti nehmotného kapitálu ve výši 15 %, což by odpovídalo zisku 6 USD na akcii. Bankovní analytik společnosti Barclays Jason Goldberg uvedl, že zrušení limitu by mohlo být pro Wells Fargo (WFC) impulsem k rozšíření aktivit a prozkoumání možností růstu. Je optimistický ohledně potenciálu banky prosperovat a stanovil cílovou cenu akcií na 66 USD.

Kvalita úvěrů je však stálým problémem každé banky a Wells Fargo se v tomto ohledu zdá být stabilní. Finanční ředitel banky Michael Santomassimo byl na bankovní konferenci na začátku září optimistický ohledně vyhlídek v sektorech úvěrů na bydlení a úvěrů na automobily.

Navzdory potenciálně lepší budoucnosti před ním stále stojí několik výzev. Zrušení omezení aktiv bankou není zárukou pro rok 2025, a i když bude schváleno, bude pravděpodobně trvat určité období, než se výrazně zvýší výnosy, a soupeři nebudou během této doby nečinní. Wells Fargo se také potýká s řadou souhlasných příkazů, které poškozují její image a zvyšují náklady spojené s nápravami a dodržováním předpisů.

Přestože se Wells Fargo potýká s řadou problémů, má před sebou slibnou budoucnost, pokud bude v roce 2025 zrušen limit aktiv, a očekává se také zlepšení nálady investorů. Banka realizuje agresivní program zpětného odkupu akcií, včetně odkupu 6 % akcií v první polovině roku 2024. Analytici očekávají, že i při případném zpomalení v druhé polovině roku bude Wells Fargo pokračovat ve zpětném odkupu podhodnocených akcií. Podle Pancariho je Wells Fargo “jedním z největších příběhů hodnotově orientovaného obratu ve finančních službách”, což naznačuje potenciální lepší budoucnost pro banku a její investory.

Ve srovnání se svými kolegy, Bank of America a JPMorgan Chase, kteří se s takovými omezeními nesetkali, banka výrazně utrpěla. Dopady tohoto limitu, který byl zaveden v reakci na skandál, kdy bylo zjištěno, že Wells Fargo vytváří falešné účty klientů, způsobily, že od jeho zavedení v únoru 2018 klesly akcie banky o 12 %.V očekávání možných změn vzrostly akcie Wells Fargo o 5 %, což se rovná 56,45 USD, poté, co byla Federálnímu rezervnímu systému předložena analýza třetí strany, v níž je nastíněna revize rizikových a kontrolních procesů banky, uvádí zpráva agentury Bloomberg. To znamená slibný začátek potenciálního obratu ve štěstí pro Wells Fargo, pokud bude v roce 2025 zrušen limit. Akcie banky by mohly být dále posíleny vzhledem k jejich současnému nízkému ocenění vzhledem k očekávanému letošnímu zisku 5,11 USD na akcii, 2,9% výnosu a hmotné účetní hodnotě 1,4násobku.Portfolio manažer Daniel Babkes ze společnosti Pzena Investment Management, současný akcionář, komentoval současný stav banky slovy: “Wells Fargo má výjimečnou franšízu. Trh podhodnocuje pravděpodobnost normalizace výnosů.” Jedinečná pozice Wells Fargo zaměřená na spotřebitelské a komerční bankovnictví, doplněná o značnou divizi správy majetku, ji odlišuje od jejích konkurentů, kteří mají větší investiční bankovnictví a obchodní operace zaměřené na luxusní klientelu. Podle Babkese je největší devizou Wells Fargo její vkladová základna ve výši 1,3 bilionu dolarů, která pochází především od spotřebitelů a může se pochlubit ještě nižšími úrokovými náklady než BofA i JPMorgan, které ve druhém čtvrtletí činily méně než 2 %.Zavedení limitu na aktiva zbrzdilo růst společnosti Wells Fargo, zatímco BofA a JPMorgan naopak zaznamenaly nárůst aktiv o více než 35 %. John Pancari ze společnosti Evercore ISI označil poslední krok banky za “významný krok směrem k odstranění limitu aktiv”, přičemž zároveň poznamenal, že konečné rozhodnutí je na Federálním rezervním systému. Pancari se na vyhlídky Wells Fargo díval optimisticky a v poznámkách pro klienty vyzdvihl očekávané “zmírnění regulačních překážek, fundamentální trendy na vzestupu, dlouhodobé provozní zlepšení a zlepšení návratnosti hmotného kapitálu”.Je obtížné kvantifikovat, jak moc jsou příjmy Wells Fargo sníženy omezením aktiv a následnými regulačními příkazy. Generální ředitel Charles Scharf podrobněji popsal finanční dopady a možné důsledky omezení aktiv a informoval, že banka přijala dalších 10 000 zaměstnanců pro různá odvětví související s riziky a kontrolou a ročně vynakládá na tyto oblasti přibližně o 2,5 miliardy dolarů více než v roce 2018.Pokud však bude omezení v roce 2025 zrušeno, mělo by dojít k hmatatelnému zlepšení. Takový krok by mohl podnítit cestu banky k jejímu deklarovanému cíli dosáhnout návratnosti nehmotného kapitálu ve výši 15 %, což by odpovídalo zisku 6 USD na akcii. Bankovní analytik společnosti Barclays Jason Goldberg uvedl, že zrušení limitu by mohlo být pro Wells Fargo impulsem k rozšíření aktivit a prozkoumání možností růstu. Je optimistický ohledně potenciálu banky prosperovat a stanovil cílovou cenu akcií na 66 USD. Kvalita úvěrů je však stálým problémem každé banky a Wells Fargo se v tomto ohledu zdá být stabilní. Finanční ředitel banky Michael Santomassimo byl na bankovní konferenci na začátku září optimistický ohledně vyhlídek v sektorech úvěrů na bydlení a úvěrů na automobily.Navzdory potenciálně lepší budoucnosti před ním stále stojí několik výzev. Zrušení omezení aktiv bankou není zárukou pro rok 2025, a i když bude schváleno, bude pravděpodobně trvat určité období, než se výrazně zvýší výnosy, a soupeři nebudou během této doby nečinní. Wells Fargo se také potýká s řadou souhlasných příkazů, které poškozují její image a zvyšují náklady spojené s nápravami a dodržováním předpisů.Přestože se Wells Fargo potýká s řadou problémů, má před sebou slibnou budoucnost, pokud bude v roce 2025 zrušen limit aktiv, a očekává se také zlepšení nálady investorů. Banka realizuje agresivní program zpětného odkupu akcií, včetně odkupu 6 % akcií v první polovině roku 2024. Analytici očekávají, že i při případném zpomalení v druhé polovině roku bude Wells Fargo pokračovat ve zpětném odkupu podhodnocených akcií. Podle Pancariho je Wells Fargo “jedním z největších příběhů hodnotově orientovaného obratu ve finančních službách”, což naznačuje potenciální lepší budoucnost pro banku a její investory.