V době psaní tohoto článku akcie od začátku roku klesly o 25 % a jsou o více než 40 % níže než jejich rekordní cena 101,29 USD stanovená v únoru 2022.Titulní čísla sice nepředstavují nejlepší známky života, ale existuje několik důvodů, proč by investoři měli zvednout hlavu. Možnost, že tento zdravotnický gigant najde správný recept na generování silnějších zisků do roku 2025, by mohla znamenat začátek velkého návratu.Pojďme si říci, zda jsou akcie CVS Health právě teď vhodnou koupí.Mnoho faktorů ovlivňujících výkonnost společnosti CVS HealthSpolečnost CVS Health je uznávána jako největší řetězec lékáren ve Spojených státech s více než 9 000 pobočkami. Společnost využívá tuto maloobchodní síť jako přístupové místo pro širší škálu zdravotních služeb a lékárenských výhod, spolu se svou jednotkou zdravotního pojištění Aetna s více než 27 miliony členů.Tento vertikálně integrovaný obchodní model má přinést úspory a zefektivnění v celém dodavatelském řetězci zdravotní péče, avšak nedávné výsledky přinesly zklamání. Prudký nárůst počtu zájemců o zdravotní péči, zejména mezi seniory v rámci plánů Medicare Advantage, spolu s vysokým využíváním a pokračujícím tlakem na náklady přímo ovlivnily ziskovost.Jednoduše řečeno, společnost CVS podcenila své náklady na zdravotní péči při stanovování cen plánů zdravotní péče pro rok 2024, což vedlo k velkému nedostatku pojistného v tomto roce. Ve třetím čtvrtletí společnost CVS vykázala upravený zisk na akcii ve výši 1,09 USD, což je méně než 2,21 USD v předchozím čtvrtletí.Chcete využít této příležitosti?Na druhou stranu, i když finanční marže utrpěly zásah, růst horní linie zůstává solidní. Celkové tržby se meziročně zvýšily o 6,3 %, protože v segmentu zdravotní péče přibylo oproti loňskému roku 1,4 milionu členů. Tato dynamika pomohla podpořit rekordní čtvrtletí v oblasti prodeje lékáren, během něhož CVS vyplnila 432 milionů receptů, což je o 9 % více než ve 3. čtvrtletí 2023, a zvýšila tak svůj podíl na trhu vyplněných receptů na celostátní úrovni na 27,3 %. Z toho vyplývá, že společnost CVS Health má určité problémy s kontrolou nákladů ve zdravotnictví Aetna, ale její celkové provozní trendy a dynamika značky jsou silné. Ačkoli vedení společnosti neposkytlo formální výhled, komentáře vedení během konferenčního hovoru k výsledkům naznačily optimismus ohledně dlouhodobého výhledu společnosti.Obrat společnosti CVS v roce 2025Každý finanční obrat začíná řešením klíčových problémů. Dobrou zprávou je, že společnost CVS Health zaujímá proaktivní přístup k návratu na správnou cestu, který začíná otřesem manažerského týmu. V posledních měsících společnost oznámila jmenování nového generálního ředitele, přidala čtyři nové externí členy představenstva a také přivedla bývalého manažera z konkurenční UnitedHealth Group, aby řídil jednotku Aetna. Nový strategický začátek by mohl být přesně to, co lékař nařídil.Očekává se, že vyšší ceny plánů Medicare Advantage na rok 2025 povedou k určitému úbytku členů v důsledku jejich odchodu, ale nakonec odstartují obnovu marží a zisků. CVS také plánuje v příštím roce ušetřit 500 milionů dolarů, včetně uzavření 270 nevýkonných prodejen, aby optimalizovala maloobchodní plochu společnosti.V porovnání s konsensem analytiků Wall Street, kteří pro letošní rok předpokládají upravený zisk na akcii ve výši 5,34 USD, se v roce 2025 očekává oživení o 20 % na 6,39 USD. V těchto odhadech je bezpochyby nejistota a mnoho pohyblivých částí. Přesto existují náznaky, že v několika příštích čtvrtletích by CVS Health měla pokročit v dosahování vyšších zisků – a to by mohlo být katalyzátorem pro růst akcií směrem vzhůru.Cesta k obnově s přehodnocením strategieSpolečnost CVS Health není zdaleka dokonalá, ale domnívám se, že její výhled má dostatek pozitiv, aby se její akcie staly opatrně býčími. Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují za poměr ceny k zisku pouhých 11 na základě konsensuálního odhadu zisku na akcii v roce 2024, mohou investoři získat lídra v oboru za výhodnou cenu.Na akciích se mi líbí atraktivní 4,5% dividendový výnos s očekáváním, že čtvrtletní výplata bude i nadále dobře podpořena základním cash flow. Ať už se obrat ve společnosti projeví v roce 2025 nebo později, akcionářům se vyplatí počkat. S dlouhodobým časovým horizontem mohou být akcie CVS Health dobrým doplňkem diverzifikovaného portfolia.