Cena akcií společnosti Sun Communities (SUI) se propadla o 40 % ze svých maxim v roce 2022. Realitní investiční fond (REIT) nyní nabízí dividendový výnos 3,1 %, což jej řadí do blízkosti nejvyšších hodnot zhruba od roku 2018. Je to příležitost k nákupu, nebo tento rychle rostoucí REIT zpomaluje? Sun Communities klesá Společnost Sun Communities sklouzla pod 125 USD za akcii, což je úroveň, na které by se dividendový výnos pohyboval na pěkných kulatých 3 %. Vzhledem k růstu podniku za posledních zhruba deset let by to pro investory mohlo být atraktivní vstupní místo pro růstové a výnosové akcie. Může znít zvláštně nazývat REIT, který se specializuje na komunity vyráběných domů, parky pro obytné automobily a přístavy, růstovou akcií, vzhledem k tomu, že jeho nájemníci se obvykle zaměřují na užívání si důchodového věku, ale Sun Communities rostl velmi rychle. V roce 2010 společnost vlastnila 124 komunit vyráběných domů, čtyři specializované RV parky a osm nemovitostí, které byly kombinací těchto dvou. V roce 2020 vlastnila 276 komunit vyráběných domů, 136 RV parků a 34 nemovitostí s obojím. Přidala také zcela nový typ nemovitostí, a to 106 marin. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 vlastnila společnost Sun Communities ve Spojených státech 288 komunit vyráběných domů, 179 RV parků a 138 marin. Vlastnila také 54 komunit vyráběných domů ve Spojeném království, čímž přidala zcela novou zemi (přestala vyčleňovat smíšené komunity). Je zřejmé, že společnost Sun Communities byla v expanzivním režimu. V letech 2010 až 2022 investoři za tento růst rádi zaplatili, což tlačilo cenu akcií neustále nahoru. Pak se něco změnilo. Jádrové provozní prostředky (FFO) na akcii v roce 2022 činily 7,35 USD. Společnost předpokládala, že v roce 2023 se bude pohybovat mezi 7,22 a 7,42 dolaru na akcii. Nakonec skončila na hodnotě 7,10 dolaru. Je zřejmé, že finanční výsledky společnosti zdaleka neodpovídaly tomu, co měli investoři očekávat, a podle toho také reagovali. Situace ve společnosti Sun Communities se nezlepšuje Výsledky společnosti Sun Communities se v roce 2024 příliš nezlepšily. V prvním čtvrtletí činila jádrová FFO 1,19 USD na akcii, zatímco ve stejném čtvrtletí roku 2023 to bylo 1,23 USD. Ve druhém čtvrtletí činila jádrová FFO na akcii 1,86 USD oproti 1,96 USD ve druhém čtvrtletí roku 2023. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 činil údaj 2,34 dolaru na akcii oproti 2,57 dolaru v předchozím roce. Zdá se, že rok 2024 bude pro jádrové FFO dalším rokem poklesu. Z širšího pohledu se také zdá, že motor růstu společnosti Sun Communities se možná zastavil. Prvním velkým problémem se zdá být rychlý nárůst provozních nákladů. To je však pro Sun Communities vzhledem k povaze jejich nemovitostí jen špička ledovce. Kohorta baby boomu se dostává do důchodu, čímž se rychle zvyšuje počet lidí, kteří by měli zájem o komunity vyráběných domů, parky pro obytné automobily a přístavy. S tím, jak tato skupina stárne, však existuje podstatné riziko, že se jejich zájem přesune od užívání si důchodu k udržování zdraví a pohody. To by naznačovalo posun směrem k trvalejšímu bydlení, a to i v sídlech pro seniory, která uspokojují zvýšené zdravotní potřeby starších osob. Rostoucí náklady se nakonec budou řešit. Sluneční komunity mohou časem zvýšit nájemné a snížit náklady. Pokud však poptávka po vysoce specifických typech nemovitostí, které vlastní, dosáhla vrcholu, má před sebou mnohem větší problém. To je problém, se kterým se investoři musí vypořádat. Tak je to vlna nebo tsunami? Pro konzervativní příjmové investory, Sun Communities pravděpodobně nebude atraktivní volbou. Výnos není v porovnání s ostatními REIT skutečně dostatečně vysoký, aby vyvážil nejistotu, které společnost čelí. Pro růstové a příjmové investory je toto rozhodování mnohem složitější. Rostoucí náklady jsou pravděpodobně přechodnou záležitostí, ale měnící se demografický vývoj by mohl potenciálně ukončit růst, který Sun Communities zaznamenaly. Konzervativnější investoři budou pravděpodobně chtít počkat stranou, dokud se neobjeví více důkazů, že se Sun Communities vrátily na růstovou dráhu, a to i v případě, že se akcie pohybují pod 125 USD za akcii a vynášejí více než 3 %.