Investoři na akciových trzích vstoupili do roku 2025 s optimismem, přičemž se trhům podařilo zastavit propad, který oslabil závěr velmi úspěšného roku 2024. Za první dva obchodní dny nového roku index S&P 500 vzrostl o 1 %, Nasdaq Composite přidal 1,6 % a průmyslový index Dow Jones posílil o 0,4 %. Tyto výsledky představují nejsilnější začátek roku pro hlavní americké indexy od roku 2018. Navzdory tomuto úspěchu se však objevují rizika, která by mohla narušit současný pozitivní sentiment. Očekává se, že důležitým faktorem pro další vývoj bude americký trh práce a také politická situace, protože 20. ledna nastoupí do úřadu nový prezident Donald Trump. Jeho plánované reformy, zahrnující snížení daní a deregulaci, by mohly podpořit trhy, ale zároveň přinášejí nejistoty, například v oblasti celní politiky a potenciálních dopadů na inflaci. Stav trhu práce: skryté výzvy za pozitivními čísly Jedním z hlavních témat začátku roku 2025 je stav amerického trhu práce. Přestože prosincová zpráva o zaměstnanosti, která má být zveřejněna tento týden, poskytne více informací, někteří odborníci varují před zkreslením současných dat. Michael Green, hlavní stratég společnosti Simplify Asset Management, upozorňuje na nesoulad mezi údaji o zaměstnanosti a alternativními indikátory, jako je výrobní index ISM. Zdroj: Getty images V prosinci celkový index ISM sice mírně vzrostl, ale jeho složka zaměřená na zaměstnanost klesla na 45,3, což signalizuje pokles. Tento vývoj naznačuje, že sektor výroby nadále bojuje s problémy, což by mohlo mít širší dopady na ekonomiku. Situace je komplikována i tím, že růst zaměstnanosti v sektoru služeb zpomalil, a to navzdory pozitivnímu vývoji v předchozích měsících. Dalším problémem je rostoucí role gig ekonomiky, která zkresluje tradiční ukazatele nezaměstnanosti. Podle Greena se stále více propuštěných pracovníků uchyluje k alternativním zdrojům příjmů, jako je práce přes platformy typu Uber, místo aby žádali o podporu v nezaměstnanosti. To může vysvětlovat, proč zůstává počet žádostí o podporu nízký, zatímco počet pokračujících žádostí roste. Tato situace komplikuje interpretaci dat a může vést k překvapivým revizím směrem dolů. Politická nejistota a tržní volatilita Politické změny, spojené s nástupem Donalda Trumpa do úřadu prezidenta, jsou dalším důležitým faktorem, který ovlivní vývoj trhů. Trumpova administrativa slibuje pro-podnikatelskou politiku, zahrnující snížení korporátních daní, deregulaci a podporu kryptoměn. Tyto kroky by mohly podpořit ekonomický růst a zvýšit zisky firem. Na druhé straně však existují obavy z plánovaných cel na dovoz, která by mohla zvýšit inflaci a omezit schopnost Federální rezervní banky dále snižovat úrokové sazby. Navíc je nejisté, zda plánované daňové škrty nebudou vést k prudkému nárůstu federálního deficitu. Pokud snížení daní nebude doprovázeno odpovídajícím snížením výdajů, mohlo by to oslabit důvěru trhu a zvýšit volatilitu. Analytici upozorňují na možné komplikace spojené s implementací těchto opatření, což může dále zvyšovat nejistotu na trzích. Zdroj: Bloomberg Výhled pro rok 2025: důvody k opatrnosti Po dvou letech silného růstu amerických akciových trhů – 23,3 % v roce 2024 a 24 % v roce 2023 – je přirozené očekávat určitou konsolidaci. Mark Hackett, hlavní tržní stratég společnosti Nationwide, varuje, že současné ocenění akcií je velmi vysoké, což ponechává malý prostor pro chyby. Pokud by inflace překvapila růstem nebo by ekonomická data nesplnila očekávání, mohlo by to mít negativní dopad na trhy. Larry Adam, investiční ředitel společnosti Raymond James, očekává v roce 2025 zvýšenou volatilitu. Upozorňuje, že kombinace nejistot spojených s politickými iniciativami nové administrativy a rizik, jako je překvapivý růst inflace, by mohla omezit schopnost Federální rezervy reagovat na ekonomické šoky. To by mohlo vést k větší nervozitě mezi investory. Přesto zůstává střednědobý a dlouhodobý výhled pozitivní. Pokud se ekonomické podmínky stabilizují a Trumpovy reformy přinesou očekávané výsledky, trhy by mohly pokračovat v růstu. Klíčové však bude, jak se investoři vypořádají s krátkodobými výzvami a jak rychle se podaří obnovit důvěru v ekonomiku.