Od svého IPO v roce 1999 ztratila téměř 99 % své hodnoty a její výkonnost za posledních 12 měsíců klesla o dalších 10 %. Přesto analytici i investoři sledují, zda se této vodíkové společnosti podaří v příštích letech stabilizovat a růst.

Plug Power (PLUG) na burze debutovala s velkými očekáváními, ale její ambice ztroskotaly na vysokých nákladech výroby vodíku. Levnější alternativy, jako je ropa, zemní plyn a rozšiřování elektrických sítí, znemožnily širší přijetí vodíkové technologie. Společnost se proto zaměřila na specializovaný trh – vodíkové palivové články pro vysokozdvižné vozíky, což přineslo určité úspěchy.

Navzdory růstu tržeb zůstaly výsledky společnosti poznamenány problémy s účetnictvím, které vedly k revizi finančních výkazů z let 2018 až 2020. Tyto chyby a zvyšující se úrokové sazby značně oslabily důvěru investorů.

Dnes Plug Power spoléhá na velké zákazníky, jako jsou Amazon a Walmart, kteří představují klíčovou část jejích příjmů. Tyto maloobchodní giganty získaly pobídky ve formě akciových warrantů, což z nich činí významné investory společnosti. Přesto tato strategie narazila na problémy – společnost nezveřejnila skutečný dopad těchto pobídek na své příjmy, což vedlo k negativním revizím výsledků.

V posledních letech se Plug Power pokusila diverzifikovat prostřednictvím akvizic zaměřených na kryogenní zařízení. Ty však přinesly vysoké integrační náklady, zatímco hlavní byznys v oblasti vodíkových palivových článků stagnoval. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 dosáhla společnost tržeb 437 milionů USD, což představuje pokles oproti předchozímu roku, a vykázala provozní marži -165 %.

Navzdory problémům zůstává Plug Power lídrem na trhu s vodíkovou infrastrukturou. Společnost má více než 69 000 nasazených palivových článků a 250 čerpacích stanic po celém světě. Zákazníci jako Amazon a Walmart mohou být zárukou krátkodobého růstu, ale dlouhodobě bude společnost čelit náročnému makroekonomickému prostředí.

Problémy společnosti zahrnují:

1. Ztrátovost: Plug Power zůstává hluboce ztrátová, přičemž za první tři čtvrtletí roku 2024 vykázala čistou ztrátu 769 milionů USD.
2. Ředění akcií: Počet akcií za posledních 10 let vzrostl o 426 %, což snižuje hodnotu podílů pro stávající investory.
3. Vysoké dluhy: Na konci třetího čtvrtletí měla společnost dluhy ve výši 1,7 miliardy USD, zatímco její hotovost činila pouze 94 milionů USD.

Na druhé straně může Plug Power těžit z podpory amerického ministerstva energetiky (DOE), které jí poskytlo úvěrovou záruku ve výši 1,66 miliardy USD na výstavbu šesti nových zařízení pro výrobu zeleného vodíku. Rovněž Norges Bank, norská centrální banka, zvýšila svůj podíl ve společnosti na téměř 8 %, což naznačuje určitou důvěru ve schopnost Plug Power překonat současné výzvy.

Prognóza růstu

Analytici očekávají, že tržby společnosti Plug Power v roce 2025 vzrostou o 36 % na 969 milionů USD a v roce 2026 o dalších 36 % na 1,32 miliardy USD. Tyto odhady vypadají optimisticky, ale dosažení těchto čísel bude záviset na zlepšení makroekonomických podmínek a stabilizaci trhu s vodíkovou energií.

Pokud by Plug Power splnila očekávání a obchodovala se za trojnásobek svých tržeb, mohla by její hodnota do konce roku 2025 dosáhnout téměř 4 miliardy USD, což představuje nárůst o 30 %. Na druhé straně přetrvávající problémy s náklady, ředěním akcií a vysokými úroky mohou zbrzdit tento růst.

Výhled na rok 2025

Plug Power se nachází na rozcestí. Společnost má potenciál těžit z růstu zájmu o zelenou energii, ale její současné výsledky ukazují, že k dosažení udržitelné ziskovosti bude potřeba více času. V příštích 12 měsících by se akcie mohly mírně zotavit, ale očekávání Wall Street se zdají být příliš optimistická.

Pro investory, kteří hledají stabilní a růstové akcie, není Plug Power v současnosti nejlepší volbou. Nicméně pro ty, kteří jsou ochotni riskovat a věří v dlouhodobý potenciál vodíkové energie, může představovat spekulativní příležitost.

Společnost Plug Power zůstává lídrem v oblasti vodíkových palivových článků, ale její cesta k ziskovosti je stále nejistá. Ztrátovost, vysoké dluhy a náročné makroekonomické podmínky brzdí její růst. Přesto vládní podpora a potenciál trhu s vodíkem dávají společnosti šanci na zlepšení.

V příštích 12 měsících se Plug Power pravděpodobně pohne jen mírně vzhůru, pokud se nezlepší podmínky na trhu. Prozatím zůstává akcie vhodná spíše pro spekulativní investory než pro ty, kteří hledají jistotu a stabilní výnosy.