Klíčové body
- MMF zvýšil prognózu globálního růstu pro rok 2025 na 3,3 %, podpořenou silnou poptávkou v USA
- Spojené státy vedou růst globální ekonomiky, zatímco eurozóna a Čína zaostávají za svým předpandemickým potenciálem
- Zpomalení inflace vytváří prostor pro uvolnění měnové politiky a podporu ekonomické expanze
K tomuto zlepšení přispěla především silná poptávka ve Spojených státech a zpomalující inflace, která umožní centrálním bankám pokračovat ve snižování úrokových sazeb.
Silný růst v USA táhne globální ekonomiku
Spojené státy byly klíčovým faktorem v aktualizované prognóze MMF. Odhad růstu amerického HDP byl zvýšen o 0,5 procentního bodu na 2,7 %, což představuje největší zlepšení mezi hlavními ekonomikami. Podle hlavního ekonoma MMF Pierra-Oliviera Gourinchase se USA vrátily ke svému předpandemickému růstovému potenciálu, zatímco jiné regiony, jako je eurozóna nebo Čína, tohoto cíle zatím nedosáhly.
Přestože růst v USA kompenzuje některé slabší výsledky v jiných zemích, na globální úrovni přetrvávají rizika, zejména pokud jde o geopolitickou nejistotu a nerovnoměrné zotavování jednotlivých ekonomik. Výhled růstu pro příštích pět let zůstává na úrovni kolem 3 %, což je pod úrovní zaznamenanou před pandemií.
Aktualizace MMF přichází jen několik dní před inaugurací Donalda Trumpa jako 47. prezidenta Spojených států. Ekonomické plány jeho administrativy zatím nebyly zahrnuty do prognóz, ale MMF varuje, že by mohly mít významné dopady na americkou i globální ekonomiku.
Krátkodobé přínosy:
Trumpova politika zaměřená na prodloužení daňových škrtů a deregulaci by mohla podpořit ekonomický růst. Prodloužení daňových úlev by vedlo k vyšší produkci a mohlo by mít pozitivní vedlejší efekty i v globálním měřítku.
Dlouhodobá rizika:
Podle MMF však tato opatření mohou v budoucnu vyžadovat výraznější fiskální zásahy, což by mohlo narušit ekonomickou stabilitu. „Přílišná deregulace“ by mohla zvýšit riziko ekonomických cyklů boomu a propadu. Navíc omezení migrace by mohlo snížit pracovní sílu a potenciální růst ekonomiky, zatímco vyšší cla by mohla zvýšit inflaci a omezit globální obchod.
Trumpova politika by také mohla ovlivnit Federální rezervní systém. Pokud by jeho opatření vedla k růstu inflace, Fed by mohl být nucen zvýšit úrokové sazby nebo zpomalit jejich snižování. Silnější americký dolar by navíc mohl zesílit inflační tlaky na rozvíjejících se trzích.
Regionální rozdíly v růstu
MMF zlepšil také výhled růstu pro Čínu, kde díky fiskálním stimulům očekává v roce 2025 zvýšení tempa růstu na 4,6 %, což je o 0,1 procentního bodu více než v předchozí prognóze. Naopak v eurozóně byl odhad růstu snížen o 0,2 procentního bodu na 1 %.
Podle Gourinchase zůstává rozdíl mezi Spojenými státy a zbytkem světa jedním z nejvýraznějších trendů současného hospodářského vývoje. Zatímco USA se zotavují rychleji, Evropa a Čína čelí strukturálním problémům, které omezují jejich růstový potenciál.
Jedním z pozitivních faktorů aktualizované prognózy je očekávané zpomalení inflace. Globální inflace by měla klesnout z 5,7 % v roce 2024 na 4,2 % v roce 2025 a dále na 3,5 % v roce 2026. Tento vývoj by měl umožnit centrálním bankám, včetně Fedu, Evropské centrální banky a dalších, pokračovat v uvolňování měnové politiky, což podpoří hospodářskou expanzi.
Dlouhodobá perspektiva
Ačkoli krátkodobé prognózy vykazují určité zlepšení, dlouhodobý růstový potenciál globální ekonomiky zůstává slabší než v předpandemickém období. Podle MMF jsou rizika nakloněna směrem dolů, přičemž klíčovými faktory budou geopolitická nejistota, měnová politika a tempo zotavování jednotlivých regionů.
Gourinchas zdůraznil, že globální ekonomika se stále přizpůsobuje strukturálním změnám způsobeným pandemií, klimatickými změnami a technologickými inovacemi. Výraznější ekonomický růst bude vyžadovat koordinované úsilí na mezinárodní úrovni, které zahrnuje reformy zaměřené na zvýšení produktivity a investice do infrastruktury.
Aktualizace MMF přináší smíšený obraz globální ekonomiky. Zatímco Spojené státy táhnou růst díky silné poptávce a snižující se inflaci, jiné regiony, jako je eurozóna a Čína, zaostávají. Trumpovy ekonomické plány by mohly přinést krátkodobý impuls, ale zároveň vytvářejí dlouhodobá rizika spojená s inflací, migrací a obchodními vztahy.
Pokles inflace a uvolňování měnové politiky jsou pozitivními signály pro globální růst, ale dosažení vyššího dlouhodobého tempa bude vyžadovat strukturální reformy a mezinárodní spolupráci.
Globální ekonomika zůstává v přechodové fázi, kde budou hrát klíčovou roli flexibilní politiky a přizpůsobení novým výzvám. Vývoj v USA bude nadále důležitým faktorem pro další směřování světové ekonomiky.
