Podle Bank of America Securities se americký dolar tento týden mírně propadl a uprostřed všeho toho hluku, který ovlivňuje finanční trhy, se devizový trh soustředil především na celní nejistotu. V 14:20 SEČ se dolarový index, který sleduje americkou měnu vůči koši šesti dalších měn, obchodoval o 0,3 % výše na 108,045, avšak v celotýdenním srovnání byl stále nepatrně nižší. Před prezidentskou inaugurací poslaly dolarový index na jeho dvouletá maxima spekulace trhu, že na programu „dne 1“ budou některá širší celní oznámení. Vzhledem k tomu, že od té doby zatím k žádným formálním oznámením nedošlo, dolar si vedl hůře než jeho protějšky z G10, které z této minireliéfové < na začátku roku těžily. Přesto trhy zůstávají v napětí, uvedli analytici americké banky v poznámce z 29. ledna, a škála možných výsledků je poměrně široká, přičemž pozornost se nyní soustředí na možné oznámení 1. února, přinejmenším v případě Kanady a Mexika. I přes absenci dosavadních formálních oznámení se totiž prezident Trump neustále zmiňuje o clech, mimo jiné ve svém projevu na Světovém ekonomickém fóru, a v návaznosti na vyjádření ministra financí Bessenta, který preferuje eskalaci sazby o 2,5 % měsíčně (na 20 %). Velká část této diskuse se soustředila na využití pákového efektu cel jako součásti širší iniciativy na přivedení výroby do USA, přičemž snížení daní by sloužilo jako možná/částečná kompenzace/podnět. Ačkoli realizace čehokoli v této oblasti v praxi bude pravděpodobně nějakou dobu trvat, zdá se, že pro titulky pohybující se na trhu neexistují doslova žádná omezení. „Trváme na našem základním předpokladu, že cla jsou jen jednou ze součástí toho, co bude sérií obchodních/politických jednání, ale uznáváme, že posloupnost by mohla být taková, že 'nejdříve cla, pak jednání',“ uvedla banka. Nicméně dosavadní absence rozsáhlých cel posloužila jako určitá úlevná rallye pro měny mimo USD a obecněji pro riziková aktiva (odhlédneme-li od dopadu Deep Seek). „Pro FX je možná nejpozoruhodnější, že tento široký pohyb USD vzhůru šel proti širšímu posunu v diferenciálech sazeb, které se (vůči USD) od doby těsně po prosincovém FOMC trvale zužují,“ uvedla BOA Securities. „Tuto částečnou dislokaci považujeme za zástupný ukazatel tzv. tarifní prémie. A přestože se v posledních několika týdnech s oslabením USD zúžila, stále zůstává poměrně zřetelná. Jakékoli rozsáhlé a agresivní oznámení cel by pravděpodobně vedlo k tomu, že by DXY znovu otestoval a překonal svá lednová maxima,“ dodala BOA. Zdroj: Canva Dolar se před rozhodnutím Fedu o sazbách stabilizuje Kurz dolaru se ve středu před rozhodnutím americké centrální banky (Fed) ustálil a investoři s napětím očekávají náznaky, o kolik by mohly úrokové sazby letos klesnout, zatímco obecně předpokládají, že centrální banka prozatím ponechá svou politiku beze změny. Očekávání, že obchodní politika pod vedením prezidenta Donalda Trumpa by mohla podpořit americký růst, ale také zvýšit inflaci, podpořila sázky na vyšší a dlouhodobější úrokové sazby v období před inaugurací, což podpořilo dolar. Protože se však celní opatření, na která se investoři připravovali, zatím neuskutečnila, měnové trhy jsou od Trumpova nástupu do funkce volatilní a dolar oslabuje. Trhy ve středu zaměřily svou pozornost na výsledek prvního letošního zasedání Fedu - necelý týden poté, co Trump prohlásil, že chce, aby centrální banka snížila úrokové sazby. Dolarový index, který měří dolar vůči koši ostatních hlavních měn, vzrostl o 0,2 % na 108,13 bodu. V pondělí se index dotkl měsíčního minima na úrovni 106,96 v souvislosti s globálním výprodejem technologických akcií a přílivem bezpečných měn, jako je japonský jen a švýcarský frank, ale od listopadových voleb v USA index stále vzrostl o více než 4 %. Peněžní trhy očekávají, že centrální banka bude držet sazby na stabilní úrovni, protože představitelé Fedu zvažují, jak může ekonomický program Trumpovy administrativy ovlivnit lepkavou inflaci a solidní růstové trendy. Investoři však budou pozorně sledovat jakékoli náznaky předsedy Fedu Jeroma Powella, zda by mohlo brzy dojít ke snížení sazeb, pokud inflace poleví blíže k 2% ročnímu cíli Fedu. „Powellovo omezení spočívá v tom, že je obtížné posoudit, jak se bude vyvíjet makroekonomický obraz s nejistotou kolem cel a fiskální politiky,“ uvedl Mohit Kumar, hlavní ekonom a stratég pro Evropu ve společnosti Jefferies. Trhy plně oceňují dvě snížení sazeb Fedu o 25 bazických bodů v tomto roce, ale první uvolnění očekávají až v červnu. Euro se obchodovalo o 0,3 % níže na úrovni 1,0399 USD, zatímco libra klesla o 0,24 % na 1,2413 USD. Bankovní úvěry firmám v eurozóně minulý měsíc vzrostly, což naznačuje, že rychlé snížení úrokových sazeb se začalo promítat do reálné ekonomiky, ukázaly středeční údaje Evropské centrální banky. Jen mírně posílil, takže dolar v průběhu dne klesl o necelých 0,1 % na 155,38 poté, co v úterý odevzdal část zisků z tohoto týdne, kdy se stal bezpečným přístavem. Japonský ministr financí Katsunobu Kato a americký ministr financí Scott Bessent budou spolupracovat v otázkách včetně forexových, uvedl ve středu Kato. 1. ÚNOR V CENTRU POZORNOSTI Ačkoli se cla v první den Trumpova působení v úřadu neuskutečnila, pozornost se obrátila k sobotě, kdy se očekává, že americký prezident vydá 25% cla na Kanadu a Mexiko. Mluvčí Bílého domu Karoline Leavittová v úterý uvedla, že Trump plánuje splnit svůj slib a vydat cla na tyto dvě země 1. února, ale neuvedla žádné podrobnosti. V pondělí Trump uvedl, že plánuje zavést cla na dovážené počítačové čipy, léky a ocel, aby se pokusil podpořit výrobu ve Spojených státech. „Politická nejistota zůstává extrémně vysoká a ... je těžké sedět v krátkých dolarových pozicích po delší dobu, dokud se tyto celní hrozby budou nad trhem vznášet,“ řekl Michael Brown, stratég společnosti Pepperstone. Zdroj: Canva