Společnost Plug Power , která se specializuje na vodíkové technologie, od své primární veřejné nabídky akcií v roce 1999 ztratila přibližně 99 % své hodnoty. Původně měla ambici vyvíjet a vyrábět vodíkové systémy pro domácnosti, ale nakonec se zaměřila na prodej vodíkových palivových článků a nabíjecích systémů pro skladovou techniku, zejména vysokozdvižné vozíky.Tento nový směr přitáhl pozornost velkých hráčů, jako jsou Amazon a Walmart, kteří se stali jejími největšími zákazníky. Přesto se společnost v posledních letech potýká s pomalým růstem tržeb a vysokými ztrátami, přičemž její vyhlídky na trhu s vodíkovými technologiemi nejsou příznivé. To vedlo k tomu, že se její akcie ocitly na historickém minimu.Má tedy Plug Power při současné situaci ještě šanci na obrat? Podívejme se na důvody, proč by mohlo být rozumné tuto akcii koupit, prodat nebo držet.Důvody, proč akcie Plug Power prodat nebo se jim vyhnoutSkeptici upozorňují, že ani po 26 letech od svého IPO společnost nedokázala, že její obchodní model je udržitelný. Hlavní zákazníky, tedy Amazon [AMZN] a Walmart [WMT], získala prostřednictvím pobídek ve formě akciových warrantů – tedy opcí na nákup jejích akcií za zvýhodněnou cenu. Tento nestandardní přístup se jí vymstil, protože převýšil reálné platby od zákazníků mezi lety 2018 a 2020. Navíc chybný výpočet těchto pobídek způsobil nutnost přepracování finančních výsledků za tři roky, což vedlo k tomu, že její příjmy v roce 2020 skončily v záporných číslech.V roce 2021 se příjmy společnosti sice opět dostaly do kladných hodnot a v následujících dvou letech pokračovaly v růstu, ale většina tohoto růstu byla způsobena dvěma akvizicemi, které rozšířily její segment kryogenních zařízení. Její hlavní činnost, tedy prodej vodíkových palivových článků a nabíjecích systémů, však narazila na makroekonomické překážky, které zpomalily poptávku.Během prvních devíti měsíců roku 2024 se její tržby propadly, protože přínos akvizic se již vyčerpal a společnost se nadále potýká s problémy při prodeji svých vodíkových palivových systémů. Provozní marže se dramaticky snížila, což vedlo k výrazným ztrátám.Chcete využít této příležitosti?Finanční výsledky Plug PowerRokPříjmyMeziroční růstProvozní maržeČistý zisk 2021502 mil. USDN/A-87 %-460 mil. USD2022701 mil. USD+40 %-97 %-724 mil. USD2023891 mil. USD+27 %-151 %-1,37 mld. USD2024*437 mil. USD-35 %-165 %-769 mil. USDZa celý rok 2024 analytici očekávají pokles tržeb o 21 % na 705 milionů USD a čistou ztrátu ve výši 738 milionů USD. Společnost na konci třetího čtvrtletí měla k dispozici hotovost a ekvivalenty ve výši pouhých 94 milionů dolarů, což vyvolává obavy o její likviditu.Navíc v posledních pěti letech téměř ztrojnásobila počet akcií v oběhu, což znamená, že pravděpodobně bude dál oslabovat hodnotu pro akcionáře sekundárními nabídkami a akciovými kompenzacemi.Důvody, proč akcie Plug Power koupit a držetPřesto existují i důvody k optimismu. Podle býčích analytiků se společnost blíží ke dnu svého propadu a makroekonomické podmínky se stabilizují. Analytici očekávají, že v roce 2025 tržby vzrostou o 35 % na 954 milionů USD a čistá ztráta se sníží na 342 milionů USD.Z hlediska valuace vypadá Plug Power zajímavě – její hodnota podniku činí 2 miliardy USD, což znamená, že se obchoduje za přibližně dvojnásobek očekávaných letošních tržeb. Pokud se poptávka po vodíkových technologiích zvýší, mohla by se společnost vrátit k růstu.Co se týče likvidity, Plug Power získala od amerického ministerstva energetiky úvěrovou záruku ve výši 1,66 miliardy USD na financování šesti závodů na výrobu ekologického vodíku. Tento krok by měl zajistit její finanční stabilitu, dokud se trh s vodíkem nezotaví. Kromě toho snižuje počet zaměstnanců a prodává některé zařízení , aby stabilizovala peněžní toky.Zajímavým signálem je také chování insiderů – v posledních 12 měsících nakoupili její vedoucí pracovníci 12krát více akcií, než prodali. To naznačuje vnitřní důvěru v budoucnost firmy.Budoucnost Plug Power na trhu s vodíkemNavzdory svým problémům zůstává Plug Power lídrem na trhu s vodíkovými palivovými články. Po celém světě již nasadila více než 69 000 systémů palivových článků a 250 čerpacích stanic, čímž se stala největším odběratelem kapalného vodíku.Pokud se vodíkové palivové články, které mají nulové emise a lze je nabíjet rychleji než tradiční lithium-iontové baterie, stanou standardem v průmyslu, tržby a zisky Plug Power by mohly v příštích desetiletích významně růst. 🐂💸 Bullionářovo suma sumárumPlug Power je riziková investice, která se stále nepotvrdila jako dlouhodobě udržitelný podnik. Společnost má vážné finanční problémy, ale zároveň existují faktory, které by jí mohly pomoci získat zpět investiční atraktivitu. Klíčovou otázkou zůstává, zda se trh s vodíkovými technologiemi skutečně rozjede a zda Plug Power dokáže zlepšit svou finanční situaci dříve, než jí dojde hotovost.