Akcie britské technologické společnosti Arm Holdings zaznamenaly po zveřejnění čtvrtletních výsledků pokles, přestože její finanční výsledky překonaly očekávání analytiků. I když tržby i zisk vzrostly meziročně, investoři reagovali negativně na výhled firmy na další období. To vyvolává otázku, zda je nyní vhodná chvíle k nákupu akcií této společnosti, nebo zda vysoké ocenění zůstává rizikovým faktorem. Společnost Arm Holdings (ARM) zveřejnila 5. února výsledky za třetí fiskální čtvrtletí roku 2025, které skončilo 31. prosince 2024. Tržby meziročně vzrostly o 19 % a očištěný zisk na akcii se zvýšil o 26 %. Přesto akcie po zveřejnění těchto výsledků klesly o více než 3 %, protože výhled společnosti nesplnil vysoká očekávání investorů. Arm odhaduje, že ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí dosáhne tržeb 1,23 miliardy dolarů a zisku na akcii 0,52 USD, což by znamenalo meziroční růst o 32 % u tržeb a 44 % u zisku. Ačkoliv tato čísla naznačují zrychlení růstu, investory zklamalo, že společnost pouze zúžila svůj celoroční výhled, místo aby jej zvýšila. Dalším faktorem, který znejistil investory, je vysoké ocenění akcií Arm. Firma se obchoduje za 47násobek tržeb a 214násobek zisku, což znamená, že od ní trh očekává mimořádně silný růst. Jakékoliv menší zpomalení tak může vyvolat negativní reakci trhu. Růstová příležitost díky umělé inteligenci Navzdory negativní reakci trhu má Arm několik silných růstových katalyzátorů, zejména v oblasti čipů pro umělou inteligenci (AI). Architektura Armv9, která je zaměřena na AI výpočty, získává na popularitě jak v mobilním segmentu, tak v datových centrech. Firmy jako Microsoft a Alphabet začaly využívat architekturu Arm pro výrobu vlastních AI čipů, což zvyšuje příjmy z licenčních poplatků. Počet zákazníků využívajících licenční model Arm Total Access (ATA) vzrostl z 27 na 40 během jednoho roku, což ukazuje stoupající poptávku po technologiích Arm. To by mělo dlouhodobě posílit tok příjmů společnosti a přispět k růstu ziskovosti. Dalším významným faktorem je projekt Stargate, ve kterém Arm spolupracuje se společnostmi OpenAI, SoftBank, Oracle a MGX. Tento projekt plánuje investovat 500 miliard dolarů do AI infrastruktury v příštích čtyřech letech, přičemž procesory Arm budou hrát klíčovou roli v počátečních konfiguracích. Pokud se tento projekt rozjede podle plánů, mohlo by to přinést významný růst příjmů pro Arm. Jaké jsou hlavní finanční ukazatele? Společnost Arm očekává, že za celý fiskální rok 2025 dosáhne zisku 1,60 USD na akcii, což znamená meziroční růst o 26 %. Příjmy z licenčních poplatků v posledním čtvrtletí vzrostly o 23 %, což je vyšší tempo než celkový růst tržeb. Tento trend by měl pokračovat i v následujících letech, protože nové AI čipy založené na architektuře Arm postupně vstupují na trh. Zisková marže společnosti se také zlepšuje díky vyšším licenčním poplatkům u nové generace čipů Armv9. Pokud se tento trend udrží, může firma v budoucnu dosahovat ještě vyššího růstu zisku. Vyplatí se nyní koupit akcie Arm? Z hlediska růstového potenciálu má Arm silné fundamenty – rostoucí poptávku po jejích licencích, zlepšující se finanční ukazatele a strategické partnerství v rámci projektu Stargate. Pokud se společnosti podaří udržet tempo růstu licenčních poplatků, její vysoké ocenění by mohlo být ospravedlněno. Na druhou stranu, současné prémiové ocenění zůstává hlavním rizikem. Pokud by tempo růstu zpomalilo, akcie by mohly čelit dalšímu poklesu, protože současná cena akcií již odráží očekávání výrazného růstu. Investoři s dlouhodobým horizontem by mohli využít případné poklesy k nákupu, pokud věří, že poptávka po čipech založených na architektuře Arm bude i nadále růst. Ti, kteří hledají stabilnější investice, by však měli zvážit, zda je současné ocenění stále atraktivní. Arm Holdings se nachází v zajímavé situaci – na jedné straně má silné růstové vyhlídky, na druhé straně velmi vysoké ocenění, které s sebou nese riziko korekce. Investoři, kteří věří v dlouhodobý úspěch AI čipů a licenčního modelu Arm, mohou vidět pokles cen jako příležitost k nákupu. Naopak krátkodobí spekulanti by si měli být vědomi rizik spojených s vysokou valuací a možnou volatilitou.