Společnost dLocal (NASDAQ: DLO), která se specializuje na elektronické platby, si stanovila ambiciózní cíl – propojit globální obchodníky s miliardami zákazníků na rozvíjejících se trzích. Založena v roce 2016 a sídlící v Uruguayi, dLocal již dnes propojuje obchodníky s více než dvěma miliardami uživatelů ve více než 40 zemích pomocí více než 900 různých místních platebních metod. Díky tomu se stala nepostradatelnou součástí růstu mnoha globálních firem v zemích Latinské Ameriky, Afriky a asijsko-pacifické oblasti.

Akcie společnosti vstoupily na burzu v roce 2021, a přestože jejich cena klesla o více než 80 % oproti svým historickým maximům, fundamentálně se společnost značně zlepšila. Její tržby totiž od vstupu na burzu vzrostly o 600 %. Tento rozpor mezi poklesem akcií a růstem společnosti je hlavním důvodem, proč stojí za zvážení, zda nyní není vhodná chvíle pro nákup.

Prvním důvodem je samotná podstata podnikání dLocal. Společnost pomáhá obchodníkům překonávat složité překážky spojené s přeshraničními platbami, měnovými převody a dodržováním místních regulačních požadavků. Díky tomu významně zvyšuje úspěšnost obchodníků na trzích, kde běžné mezinárodní platební karty nejsou dostupné nebo používané. Každé rozšíření do nové země znamená větší nabídku hodnoty pro zákazníky, přestože to krátkodobě snižuje její marže. Tyto investice však vytvářejí silný ekonomický příkop, který se bude obtížně překonávat.

Druhým důvodem pro optimismus je potenciál rozvíjejících se trhů, na které se společnost zaměřuje. Podle prognóz by měl růst hrubého domácího produktu ve městech těchto zemí do roku 2040 být 3,5krát rychlejší než na trzích rozvinutých. Digitální platby v těchto regionech navíc podle odhadů dosáhnou do roku 2028 objemu přes 3,7 bilionu dolarů ročně. Vzhledem k současnému zaostávání rozvíjejících se trhů v penetraci internetu a e-commerce oproti západním zemím je zde stále obrovský prostor pro další růst.

Za třetí stojí za pozornost vedení společnosti. Nový generální ředitel Pedro Arnt, který se do čela společnosti dLocal postavil v roce 2023, dříve působil jako finanční ředitel ve firmě MercadoLibre – jedné z nejúspěšnějších e-commerce a fintech společností v Latinské Americe. Arnt sehrál klíčovou roli v rozvoji MercadoLibre a jeho přechod do dLocal naznačuje, že vidí v této společnosti obrovský potenciál k růstu. Jeho zkušenosti jsou zásadní pro přechod dLocal do další, zralejší fáze podnikání.

Čtvrtým faktorem, který činí dLocal atraktivní investicí, je její schopnost generovat solidní volný peněžní tok (free cash flow). Přestože se jedná o růstovou společnost, již nyní je schopna vracet kapitál svým akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů akcií. Společnost v roce 2022 realizovala zpětný odkup akcií v hodnotě 100 milionů USD a v následujícím roce odkoupila akcie za dalších 100 milionů USD. Díky těmto odkupům snižuje počet akcií v oběhu, což je významným pozitivem oproti řadě jiných růstových firem, které akcionáře naopak ředí.

Současná valuace akcií dLocal se navíc zdá být poměrně příznivá. Akcie se nyní obchodují za zhruba 27násobek volného peněžního toku, což je mírně pod průměrem indexu S&P 500. Pokud společnost dokáže stabilizovat své marže a pokračovat v růstu, mohla by se nynější cena ukázat jako velmi atraktivní.

Závěrem lze říci, že dLocal nabízí investorům zajímavou příležitost – růstovou společnost s robustním podnikatelským modelem, zaměřenou na dynamicky rostoucí trhy, která zároveň generuje solidní hotovost. Ačkoli její akcie prošly výrazným propadem, fundamentálně je společnost silnější než kdy dříve. Dlouhodobě uvažující investoři by měli tuto příležitost minimálně zvážit. My osobně to uděláme.