Klíčové body

Sázky na posílení jenu slábnou, protože investoři přehodnocují své strategie kvůli silné inflaci v USA a spekulacím o konci války na Ukrajině
Opční trh ukazuje výrazný posun – poměr call a put opcí na jen je pět ku jedné ve prospěch sázek na oslabení měny
Bank of Japan se ocitá pod tlakem, zda zpřísnit měnovou politiku, nebo podpořit ekonomiku, která se stále potýká s nízkou domácí poptávkou

Ještě nedávno investoři ve velkém sázeli na růst japonského jenu, avšak současný vývoj ukazuje, že býčí sázky se rozplývají. Silná inflační data z USA a rostoucí spekulace o možném konci války na Ukrajině vedly k poklesu atraktivity jenu jako bezpečného přístavu.

Podle analytiků Barclays Plc došlo k zásadnímu přehodnocení těchto pozic, a to zejména po jestřábích komentářích Bank of Japan (BOJ) a zveřejnění pozitivních údajů o mzdách v Japonsku. Měnový opční trh nyní jasně naznačuje posun ve vnímání jenu, což vede k uzavírání dřívějších sázek na jeho růst a k větší opatrnosti investorů.

Údaje The Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) ukazují, že na trhu s měnovými opcemi došlo k výrazné změně struktury obchodů. Ve středu činil poměr call a put opcí na jen pět ku jedné ve prospěch sázek na jeho oslabení. Podobný trend se objevil také na trhu australského jenu, kde byl zaznamenán dvojnásobný počet put opcí oproti call opcím.

Tento vývoj je výrazným kontrastem oproti situaci z minulého týdne, kdy byly sázky mezi býky a medvědy vyrovnanější. Investoři nyní přehodnocují svou strategii vůči japonské měně, což může mít dlouhodobější důsledky pro vývoj kurzu.

Podle Niraje Athavleho z JPMorgan Chase & Co. se mnoho investorů rozhodlo uzavřít své pozice v dolaru a euru vůči jenu, což je přímý důsledek změny geopolitického klimatu a přehodnocení inflačních očekávání v USA.

Dva hlavní faktory oslabující jen

Trhy nyní počítají pouze s jedním snížením úrokových sazeb Fedu v roce 2025, což je pro dolar pozitivní zpráva. Vyšší úrokové sazby v USA znamenají vyšší výnosy pro dolar, což snižuje atraktivitu jenu.

Možná stabilizace situace v Evropě by mohla snížit poptávku po bezpečných aktivech, jako je jen. Geopolitická stabilita obvykle podporuje euro na úkor jenu, což trh reflektuje i v současných obchodních pozicích.

Podle Saurabha Tandona, globálního vedoucího devizových opcí ve Standard Chartered Bank, tento vývoj vedl k poklesu poptávky po zajištění proti růstu jenu. Prémie na opce chránící proti posílení japonské měny již třetí den klesají, což potvrzuje slábnoucí býčí sázky.

Očekávání dalšího oslabení jenu

Nejde jen o krátkodobý trend. Fukuoka Financial Group Inc. očekává, že jen oslabí na 157 za dolar, což je úroveň, které se naposledy dotkl v polovině ledna.

„Držet dlouhé pozice v jenu je nyní příliš drahé,“ uvedl Tohru Sasaki, stratég Fukuoka Financial Group. Posilování dolaru postupně vytlačuje investory z býčích sázek na jen a mnozí raději své pozice uzavírají.

Podobný sentiment lze pozorovat i mezi evropskými investory, kde obchodníci posouvají svou pozornost od BOJ ke geopolitickým událostem a silným údajům o zaměstnanosti a inflaci v USA.

Podle Jerryho Miniera z Barclays Plc v Londýně:
„Tento týden jsme zaznamenali změnu sentimentu – místo nákupů call opcí na jen se trh přiklání k opačné straně.“

Současný vývoj na trhu

Přestože medvědí sázky na jen rostou, na spotovém trhu zatím není patrný silný výprodej. Jen se ve čtvrtek obchodoval kolem 154,05 za dolar, což je blízko nejnižší úrovně za poslední týden.

Trhy nyní sledují další kroky Bank of Japan, která se ocitá v obtížné pozici. Na jednu stranu by mohla přistoupit k postupnému zpřísnění měnové politiky, což by mohlo podpořit jen, ale na druhou stranu je nutné brát v úvahu dopady na ekonomiku, která stále bojuje s nízkou domácí poptávkou.

V následujících týdnech bude klíčové sledovat vývoj inflace v USA, která ovlivní očekávání ohledně politiky Fedu. Stejně tak bude důležitý postoj Bank of Japan k případným dalším změnám měnové politiky a vývoj geopolitické situace na Ukrajině.

Zatímco ještě před týdnem se zdálo, že jen by mohl dál posilovat, aktuální změny ukazují, že investoři přehodnocují svou strategii a nyní spíše sázejí na jeho oslabení.

Ještě nedávno investoři ve velkém sázeli na růst japonského jenu, avšak současný vývoj ukazuje, že býčí sázky se rozplývají. Silná inflační data z USA a rostoucí spekulace o možném konci války na Ukrajině vedly k poklesu atraktivity jenu jako bezpečného přístavu.Podle analytiků Barclays Plc došlo k zásadnímu přehodnocení těchto pozic, a to zejména po jestřábích komentářích Bank of Japan a zveřejnění pozitivních údajů o mzdách v Japonsku. Měnový opční trh nyní jasně naznačuje posun ve vnímání jenu, což vede k uzavírání dřívějších sázek na jeho růst a k větší opatrnosti investorů.Údaje The Depository Trust and Clearing Corporation ukazují, že na trhu s měnovými opcemi došlo k výrazné změně struktury obchodů. Ve středu činil poměr call a put opcí na jen pět ku jedné ve prospěch sázek na jeho oslabení. Podobný trend se objevil také na trhu australského jenu, kde byl zaznamenán dvojnásobný počet put opcí oproti call opcím.Tento vývoj je výrazným kontrastem oproti situaci z minulého týdne, kdy byly sázky mezi býky a medvědy vyrovnanější. Investoři nyní přehodnocují svou strategii vůči japonské měně, což může mít dlouhodobější důsledky pro vývoj kurzu.Podle Niraje Athavleho z JPMorgan Chase & Co. se mnoho investorů rozhodlo uzavřít své pozice v dolaru a euru vůči jenu, což je přímý důsledek změny geopolitického klimatu a přehodnocení inflačních očekávání v USA.Dva hlavní faktory oslabující jenTrhy nyní počítají pouze s jedním snížením úrokových sazeb Fedu v roce 2025, což je pro dolar pozitivní zpráva. Vyšší úrokové sazby v USA znamenají vyšší výnosy pro dolar, což snižuje atraktivitu jenu.Možná stabilizace situace v Evropě by mohla snížit poptávku po bezpečných aktivech, jako je jen. Geopolitická stabilita obvykle podporuje euro na úkor jenu, což trh reflektuje i v současných obchodních pozicích.Podle Saurabha Tandona, globálního vedoucího devizových opcí ve Standard Chartered Bank, tento vývoj vedl k poklesu poptávky po zajištění proti růstu jenu. Prémie na opce chránící proti posílení japonské měny již třetí den klesají, což potvrzuje slábnoucí býčí sázky.Očekávání dalšího oslabení jenuNejde jen o krátkodobý trend. Fukuoka Financial Group Inc. očekává, že jen oslabí na 157 za dolar, což je úroveň, které se naposledy dotkl v polovině ledna.„Držet dlouhé pozice v jenu je nyní příliš drahé,“ uvedl Tohru Sasaki, stratég Fukuoka Financial Group. Posilování dolaru postupně vytlačuje investory z býčích sázek na jen a mnozí raději své pozice uzavírají.Podobný sentiment lze pozorovat i mezi evropskými investory, kde obchodníci posouvají svou pozornost od BOJ ke geopolitickým událostem a silným údajům o zaměstnanosti a inflaci v USA.Podle Jerryho Miniera z Barclays Plc v Londýně:„Tento týden jsme zaznamenali změnu sentimentu – místo nákupů call opcí na jen se trh přiklání k opačné straně.“Současný vývoj na trhuPřestože medvědí sázky na jen rostou, na spotovém trhu zatím není patrný silný výprodej. Jen se ve čtvrtek obchodoval kolem 154,05 za dolar, což je blízko nejnižší úrovně za poslední týden.Trhy nyní sledují další kroky Bank of Japan, která se ocitá v obtížné pozici. Na jednu stranu by mohla přistoupit k postupnému zpřísnění měnové politiky, což by mohlo podpořit jen, ale na druhou stranu je nutné brát v úvahu dopady na ekonomiku, která stále bojuje s nízkou domácí poptávkou.V následujících týdnech bude klíčové sledovat vývoj inflace v USA, která ovlivní očekávání ohledně politiky Fedu. Stejně tak bude důležitý postoj Bank of Japan k případným dalším změnám měnové politiky a vývoj geopolitické situace na Ukrajině.Zatímco ještě před týdnem se zdálo, že jen by mohl dál posilovat, aktuální změny ukazují, že investoři přehodnocují svou strategii a nyní spíše sázejí na jeho oslabení.