Vlastnit akcie farmaceutického gigantu Eli Lilly (LLY) byl v uplynulém roce obecně skvělý nápad. Lék na cukrovku Mounjaro a jeho sourozenec pro chronickou regulaci hmotnosti Zepbound se v krátké době staly lékovými trháky – což pomohlo akciím Lilly dosáhnout na začátku letošního roku nových historických maxim.

Akcie společnosti Lilly (stejně jako farmaceutické společnosti obecně) však mají tendenci být poměrně volatilní. V době, kdy píšu tyto řádky, klesly akcie jen za listopad o 12 %. Vzhledem k tomu, že cena nyní klesla o 22 % z meziročních maxim, je nyní vhodná doba na nákup při poklesu ceny akcií Eli Lilly?

Podívejme se, co by mohlo mít vliv na probíhající výprodej. Odtud by měly být důvody pro nebo proti investici do společnosti Lilly mnohem jasnější.

Zpráva o výsledcích hospodaření společnosti Eli Lilly byla zklamáním

Společnost Eli Lilly zveřejnila 30. října finanční výsledky za třetí čtvrtletí. Její poslední výsledky byly zklamáním. Společnost Lilly nesplnila očekávání Wall Street jak v horní, tak v dolní linii. Aby toho nebylo málo, jedním z hlavních viníků tohoto výkyvu a nesplnění očekávání je segment společnosti zaměřený na hubnutí.

Pokud jste společnost Lilly v posledním roce sledovali, už víte, že vyrovnávání nabídky a poptávky po produktech Mounjaro a Zepbound bylo náročným úkolem. Společnost Lilly sice investovala do výroby, ale tyto investice do infrastruktury si vyžádají určitý čas, než bude společnost schopna uspokojit trendy v poptávce a důsledně a bezproblémově rozšiřovat nabídku svých léků pro léčbu cukrovky a obezity.

Dokud se tak nestane, bude společnost Lilly pravděpodobně i nadále zažívat velké výkyvy v úrovni zásob svých léků. Tempo, jakým může zrychlit růst tržeb a zisků, se tak bude prodlužovat.

Další problémy mohou být na obzoru

V níže uvedeném grafu vidíte datum zisku společnosti Lilly za třetí čtvrtletí, které je označeno fialovým kroužkem s nápisem „E“. Je zcela zřejmé, že akcie společnosti Lilly se od doby, kdy společnost oznámila výsledky hospodaření, propadají.

Kolem 6. listopadu to však vypadá, že výprodej po výsledcích dosáhl dna a akcie se začaly odrážet ode dna. Zajímavé je, že poté, co na začátku listopadu zůstaly akcie společnosti Lilly několik dní na stejné úrovni, během několika posledních dnů opět klesly.

Na ceně akcií společnosti Lilly se nyní mohou podepsat dva faktory.

Prvním je konkurence. Největším konkurentem společnosti Lilly v oblasti hubnutí je Novo Nordisk (NVO) – výrobce přípravků Ozempic a Wegovy. V posledních několika týdnech však někteří další hráči na farmaceutickém trhu, kteří se zaměřují na hubnutí, informovali o pokroku ve svých klinických studiích. Především se předpokládá, že společnost Viking Therapeutics (VKTX) pracuje na léku na obezitu se čtyřmi cestami, který by v případě schválení Úřadem pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) mohl představovat vážnou překážku pro zavedené společnosti, jako je Lilly.

Pak je tu Amazon (AMZN). Dne 14. listopadu tento gigant v oblasti elektronického obchodu a cloud computingu oznámil řadu novinek pro svou telemedicínskou službu Amazon One Medical. Společnost má dlouhou historii vstupu do nových odvětví a jejich narušování, a tak je přirozené, že některé investory může vstup Amazonu do oblasti zdravotnictví vyděsit.

Není čas na paniku

Jak jsem ve svých článcích často zdůrazňoval, neuvážené prodeje mají kořeny v emocích a málokdy vycházejí ze zdravého a rozumného úsudku.

Pokud jde o konkurenci, společnost Eli Lilly je spolu s firmou Novo Nordisk jedním ze dvou současných lídrů v oblasti hubnutí. A přestože společnost Viking a další pracují na zajímavých alternativách k přípravkům Mounjaro, Zepbound, Ozempic a Wegovy, zůstávám skeptický k tomu, že některý z těchto potenciálních nových léků bude představovat velkou hrozbu.

Navíc se očekává, že celkový oslovitelný trh s těmito novými přípravky na hubnutí – známými jako agonisté peptidu podobného glukagonu-1 (GLP-1) – bude do roku 2030 činit 100 miliard dolarů. V mých očích jsou trhy s péčí o cukrovku a obezitu dostatečně velké, a proto nejsou příležitostí pro vítěze.

Navíc oznámení společnosti Amazon vnímám spíše jako přínos než jako hrozbu. Nezapomeňte, že společnost Lilly již uzavřela partnerství s lékárnou Amazon, která slouží jako další distribuční kanál pro léky na hubnutí společnosti Lilly. Kromě toho se zdá, že oznámení společnosti Amazon je zaměřeno na produkty životního stylu pro obnovu vlasů, růst řas a další. Tento krok považuji za mnohem větší hrozbu pro společnost Hims & Hers Health (HIMS), která se snaží proniknout na území společnosti Lilly prodejem složených verzí běžných přípravků na hubnutí.

I když nemohu s jistotou říci, že kroky společnosti Amazon nebo aktualizace týkající se příprav GLP-1 společnosti Viking skutečně souvisely s výprodejem společnosti Lilly v posledních několika dnech, načasování těchto oznámení a období prudkých výprodejů se zdají být v úzkém souladu:

Navzdory všem těmto neznámým existuje pro Lilly několik konkrétních katalyzátorů, které se nyní zdají být přehlíženy. Společnost nedávno obdržela schválení FDA pro lék na Alzheimerovu chorobu a lék na ekzémy. Oba tyto trhy představují pro Lilly v dlouhodobém horizontu příležitost v hodnotě přes 60 miliard USD.

Podle mého názoru je nákup akcií Eli Lilly v tuto chvíli nerozhodný. Myslím, že nedávný výprodej není oprávněný a že investoři nevidí les pro stromy. Výprodej je přesvědčivou příležitostí k nákupu společnosti, která je na pokraji revoluce v mnoha oblastech zdravotnictví.