V pátek bude také zveřejněna lednová zpráva o zaměstnanosti.

Příští týden bude nejrušnějším úsekem pro výsledky za čtvrté čtvrtletí. Více než 120 společností z indexu S&P 500 má podat zprávu, včetně megakapitálových společností Alphabet a Amazon, jakož i řady spotřebitelsky orientovaných gigantů, od PepsiCo přes Walt Disney až po Mondelez.

Zatím to byla dobrá sezóna. Podle údajů společnosti FactSet více než 77 % ze 180 společností z indexu S&P 500, které již reportovaly, překonalo očekávání. Navíc očekávané smíšené tempo růstu ve výši 13 % v době, kdy budou výsledky za čtvrté čtvrtletí uzavřeny, ujistilo investory, že růst zisků může ospravedlnit vysoké ocenění trhu po posledních dvou letech růstu.

Nicméně vysoká očekávání ohledně zisků – kdy investoři již sledují aktuální informace Bílého domu o obchodních clech, čekají na potvrzení klíčových vládních pozic a luští budoucnost umělé inteligence po debutu DeepSeek – znamenají, že podnikové výhledy získávají ještě větší pozornost jako prostředek k identifikaci vítězů a poražených na trhu.

„Ve skutečnosti se vše přesouvá k jednorázovým událostem ve společnostech a to, co společnosti řeknou [o svém budoucím podnikání], bude příští týden určovat vývoj,“ řekl Brian Leonard, portfolio manažer společnosti Keeley Teton Advisors.

Akcie zakončily volatilní týden. V pátek indexy S&P 500 a Nasdaq Composite uzavřely týden se ztrátami, zatímco Dow Jones Industrial Average si připsal 0,3 %.

Na měsíční bázi však hlavní průměry zakončily měsíc se ziskem, což je býčí znamení pro rok 2025. Průmyslový index Dow Jones Industrial Average vzrostl přibližně o 5 %, index S&P 500 si připsal téměř 3 % a index Nasdaq Composite vzrostl zhruba o 2 %.

Politická nejistota, pracovní místa

Pro investory bude většina zpráv příštího týdne vycházet z toho, co řeknou vedoucí pracovníci společností v konferenčních hovorech, kteří budou v reálném čase reagovat na případné změny politiky z Washingtonu.

Bílý dům v pátek uvedl, že prezident Donald Trump od soboty zavede 25% cla na dovoz z Mexika a Kanady – dvou největších obchodních partnerů Spojených států – a také 10% poplatek pro Čínu.

Trump vyzdvihoval cla jako lepší řešení pro americké společnosti, ale mnozí ekonomové se obávají, že jejich dopady budou inflační, sníží podnikatelskou aktivitu a utlumí spotřebitelské výdaje v reakci na cenové tlaky.

Vyšší cla také udělají díru do plánovacích modelů podniků a zvýší nejistotu. Někteří příjemci změny jsou zřejmější: společnosti s malou tržní kapitalizací, které obvykle sídlí v USA, jsou více izolovány od zvýšení obchodních poplatků než nadnárodní korporace s velkou tržní kapitalizací, které mají značné prodeje a operace v zahraničí.

„To, co můžete vidět, je, že je tu tolik neznámých prostřednictvím cel, devizových kurzů, prostě tak trochu mezinárodních vztahů a pak nějaké domácí politiky,“ řekl Leonard z Keeley Teton Advisors. „Možná uvidíte, že manažerské týmy se rozhodnou pro opatrnost, zejména po dvou silných letech na trhu, jen aby nastavily očekávání na rozumnou míru, vzhledem k tomu, že v roce 2025 je tu spousta neznámých.“

Jako příklad uveďme páteční pokles společnosti Colgate-Palmolive Company (CL) o 4 % poté, co výrobce mýdla a zubní pasty předpověděl slabé tržby v roce 2025 kvůli negativnímu vlivu směnných kurzů, přičemž finanční ředitel Stanley Sutula na konferenčním hovoru uvedl, že společnost „plánuje více scénářů“.

„Nejde jen o clo, které může být na Mexiko, Kanadu nebo Čínu, ale do hry by vstoupil i dopad odvetných cel na tyto dodavatelské řetězce. Takže se zabýváme velmi taktickými krátkodobými, střednědobými a dlouhodobými opatřeními, pokud to bude nutné,“ řekl Sutula. „Dokud však nebudeme mít více jasno, do našich výhledů jsme nic nezahrnuli.“

Na druhou stranu generální ředitel společnosti Tractor Supply Company (TSCO) Harry Lawton v hovoru k výsledkům uvedl, že prodejce elektrického nářadí a oplocení je „přesvědčen o naší schopnosti řídit se“ cly navzdory nejistotě kolem nové prezidentské administrativy.

Měřítkem makroekonomického vývoje je lednová zpráva o pracovních místech mimo zemědělský sektor, která bude zveřejněna příští pátek. Ekonomové oslovení agenturou FactSet očekávají, že ekonomika minulý měsíc vytvořila 165 000 nových pracovních míst, což je o 223 000 méně než v předchozím měsíci. Míra nezaměstnanosti by měla zůstat beze změny na úrovni 4,1 %.

Bezpečné akcie neexistují

Lídři v oblasti umělé inteligence, kteří dominovali trhu v posledních dvou letech, budou i příští týden pod drobnohledem, přičemž velkolepou sedmičku budou zastupovat výsledky společností Alphabet, mateřské společnosti Googlu, a Amazonu.

Jak na ně investoři zareagují, bude spíše souviset s tím, jak mohou být izolováni od rostoucí konkurence v oblasti AI poté, co zprávy o levnějším modelu čínského startupu DeepSeek narušily představu, že současní lídři trhu jsou nedotknutelní.

Navzdory technologickému výkyvu v tomto týdnu – index PHLX Semiconductor se propadl o 6 % – zůstávají investoři opatrní, protože plné důsledky DeepSeek se v cenách akcií teprve projeví. Zejména společnost Nvidia Corp. (NVDA), která nedokázala přilákat institucionální kupce – ani poté, co se tento týden propadla o více než 15 % – ačkoli drobní investoři se do ní pustili.

Investoři do akcií společnosti Nvidia a technologických společností, jako je Broadcom (AVGO), „musí opravdu zpozornět“, řekl Kim Forrest, investiční šéf společnosti Bokeh Capital Partners. „A pokud máte zisky, možná je čas si je vybrat, protože věci se mění způsobem, který zatím nedokážeme pochopit.“

„Je to lepší než mít ztrátu z toho, že to držíte příliš dlouho,“ pokračoval Forrest. „Věci se mění a vaše představa, že jde o bezpečné akcie, není nikdy dobrý předpoklad. Dobrým společnostem se neustále stávají špatné věci.“

Stejně jako tento týden mají výsledky hospodaření potenciál pohnout dominantními akciemi indexu S&P 500 i širším trhem. Společnost Apple vyšla ze své výsledkové zprávy tento týden většinou bez úhony a vzrostla přibližně o 6 %, částečně díky tomu, že výrobce iPhonů utratil méně než konkurence za umělou inteligenci. Také společnost Meta Platforms vyšla ze své výsledkové zprávy silná.

Na druhou stranu Microsoft tento týden klesl o více než 6 % poté, co vydal slabý výhled na aktuální čtvrtletí, přestože jeho výsledky překonaly očekávání.