Březnový vývoj na Wall Street byl ve znamení prudkých výprodejů, které zasáhly všechny hlavní indexy. Technologický Nasdaq Composite klesl od začátku měsíce o více než 8 %, čímž se dostal na cestu k nejhlubšímu měsíčnímu propadu od prosince 2022. Index S&P 500 odepsal 6,3 %, což je jeho nejhorší výsledek od září 2022, a index Dow Jones Industrial Average oslabil o 5,2 %.Za tímto nepříznivým vývojem nestojí pouze ekonomické faktory, ale i výrazná politická nejistota. Prezident Donald Trump zvýšil napětí na mezinárodní scéně zavedením 25% cel na dovozy z Mexika, Kanady a Číny. Následně tato cla částečně pozastavil, ale krátce poté oznámil zavedení 25% cel na všechna auta vyrobená v zahraničí, která mají vstoupit v platnost 3. dubna. Taková proměnlivost v obchodní politice zanechává investory v nejistotě, jaké budou dlouhodobé dopady na ekonomiku, a právě tato nejistota přispěla k napjaté atmosféře na trzích.Sezónní efekt může přinést zlomový bod pro trhyNavzdory negativnímu sentimentu, který dominoval celému březnu, existují důvody k mírnému optimismu. Duben je totiž z historického pohledu jedním z nejvýkonnějších měsíců pro americké akcie. Podle Almanachu obchodníků s cennými papíry je duben od roku 1971 druhým nejlepším měsícem pro hlavní indexy. Ve volebních letech, jako je ten letošní, si navíc duben tradičně udržuje silnou výkonnost – pro Dow a S&P 500 je historicky druhým nejlepším měsícem, pro Nasdaq dokonce třetím.Tento sezónní efekt vytváří prostor pro možný obrat, zejména pokud se trh stabilizuje a politická situace se uklidní. Investoři se tak ptají, zda březnový pokles neotevřel příležitost k nákupům, a zda právě duben nenabídne šanci k levnějšímu vstupu do trhu před další růstovou vlnou.Chcete využít této příležitosti?Nálada investorů je extrémně medvědíDalším zajímavým ukazatelem je vývoj investorské nálady, kterou sleduje Americká asociace individuálních investorů . V týdnu končícím 26. března dosáhl medvědí sentiment 52,2 %, což je sice mírný pokles oproti 58,1 % z předchozího týdne, ale stále se jedná o velmi vysokou hodnotu. Navíc se jedná už o pátý týden v řadě, kdy medvědí nálada překročila 50 %, což se v historii tohoto průzkumu stalo teprve potřetí.Podle hlavního tržního stratéga společnosti Nationwide Investment Management Group, Marka Hacketta, právě tyto extrémní hodnoty signalizují potenciál obratu. Historicky totiž období s výrazně negativní náladou investorů často předcházela pozitivnímu vývoji na trzích v horizontu šesti až dvanácti měsíců. Tento jev bývá vysvětlován tzv. kontrariánským přístupem – v obdobích, kdy většina trhu očekává pokles, může být rozumné se vydat opačným směrem.Z pohledu sentimentu tedy trh již možná dosáhl určitého dna, i když samotné dno je vždy obtížné načasovat. Jak uvádí Hackett, „první polovina měsíce byla ve znamení výprodeje, nyní vidíme zmatek a trhy přešlapují na místě“. Podle něj se trh dostal do fáze, kdy může přijít obrat, zejména pokud se uklidní některé externí faktory.Napětí mezi investorským sentimentem a ekonomickou realitouNa trzích tak panuje nesoulad mezi sentimentem a ekonomickými údaji. Například spotřebitelský sentiment měřený Michiganskou univerzitou se v březnu propadl na nejnižší úroveň za více než dva roky. Tento vývoj odráží znepokojení veřejnosti z inflace a z nejistého směřování ekonomiky.Zároveň se však spotřebitelské výdaje podle indexu PCE v únoru zvýšily o 0,4 %, i když analytici očekávali o něco vyšší nárůst – konkrétně 0,5 %. Tato čísla potvrzují, že spotřebitelé stále utrácejí, což svědčí o relativní síle domácí poptávky, přestože nálada je negativní.Tento nesoulad činí rozhodování investorů složitějším. Na jedné straně vidíme pokles důvěry, na druhé straně reálná čísla ukazují, že ekonomika zatím není v útlumu. To vytváří nepřehledné prostředí, ve kterém je obtížné najít jednoznačný směr.Před investory nyní stojí několik zásadních otazníků. Klíčový bude především termín 2. dubna, kdy by mělo dojít k vyjasnění celní politiky prezidenta Trumpa. Pokud se ukáže, že cla nebudou plošně zavedena, mohl by to být impuls k pozitivnímu vývoji. K tomu se navíc blíží výsledková sezóna, která může přinést další překvapení.Jak uzavírá Hackett, není pravděpodobné, že by trhy okamžitě přešly k ostrému růstu ve tvaru „V“. Spíše nás čeká období zvýšené volatility, kdy bude potřeba trpělivosti a selektivního přístupu.Ačkoli se tedy březen zapíše mezi nejhorší měsíce pro americké akcie od roku 2022, nadcházející duben může nabídnout příležitosti pro dlouhodobě smýšlející investory. Důležité bude sledovat vývoj politiky, sentimentu a reálných dat – a připravit se na možný obrat trendu, který přijde tehdy, když ho bude čekat nejméně lidí.