Napětí v globálním obchodě sílí a investoři čelí nejisté budoucnosti. Barclays výrazně snižuje svůj výhled pro S&P 500 a varuje před možným propadem trhu. Americký akciový trh se po měsících růstu dostává pod tlak. Zatímco někteří investoři stále věří v další růst, analytici Barclays upozorňují na zhoršující se makroekonomické prostředí a rostoucí globální obchodní napětí. V reakci na tyto faktory banka snížila svůj výhled pro index S&P 500 na rok 2025 z původních 6 600 bodů na 5 900 bodů. To znamená růst o pouhých 0,3 % oproti úrovni, na které index vstupoval do letošního roku, a zároveň jde o nejpesimističtější prognózu mezi všemi sledovanými výhledy ve sledování CNBC Pro. Podle hlavního stratéga Barclays Venu Krishny je hlavním důvodem revize výhledu růst obchodního napětí, které začíná zasahovat širší spektrum ekonomik i odvětví. Americká vláda již zavedla cla na zboží z klíčových obchodních partnerů, jako jsou Kanada, Mexiko a Čína, a očekává se, že v dubnu budou oznámena další opatření. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa zvažuje tzv. reciproční cla, která by se mohla dotknout dalších zemí, čímž by se celý obchodní konflikt dále vyhrotil. Krishna ve své analýze upozorňuje, že nová cla sice zatím nevedla ke globální obchodní válce, ale už nyní přispívají ke zpomalování ekonomické aktivity v USA. Podle jeho základního scénáře dojde ke znatelnému útlumu, který ale zatím nezpůsobí recesi. Výsledkem bude utlumený růst zisků amerických firem, a tím i slabší výkonnost hlavních akciových indexů. Barclays zároveň pracuje se třemi scénáři vývoje. V optimistickém (býčím) scénáři, kterému banka přikládá pravděpodobnost 25 %, předpokládá, že Trump pod tlakem domácí i mezinárodní opozice cla zruší. To by uvolnilo napětí na trzích, podpořilo hospodářský růst a umožnilo S&P 500 znovu otestovat historická maxima až na úrovni 6 700 bodů. V základním scénáři, s 60% pravděpodobností, cla zůstanou, ale dále se neeskalují. Výsledkem bude stagnující trh, kde se index bude držet poblíž současných úrovní bez větších výkyvů směrem nahoru či dolů. Nejvíce znepokojující je medvědí scénář s 15% pravděpodobností. Ten počítá s plným uplatněním cel na zboží z Kanady, Mexika i Číny a dopady recipročních opatření. Tento scénář předpokládá přímý negativní dopad na americké HDP, které by se mohlo dostat do mírné kontrakce. S&P 500 by v takovém případě mohl klesnout až na 4 400 bodů, což by znamenalo více než 25% propad oproti současné úrovni. Tento vývoj přichází v době, kdy index S&P 500 zažívá zvýšenou volatilitu. V uplynulém měsíci ztratil přibližně 3 % a krátce se ocitl v korekčním pásmu, když se obchodoval více než 10 % pod svým historickým maximem z února 2025, které činilo 6 147 bodů. Ačkoliv se od té doby částečně zotavil, nejistota ohledně budoucnosti přetrvává. Zajímavý je také sektorový pohled Barclays. Krishna zvýšil hodnocení finančního sektoru, který v posledních týdnech vykazuje lepší výkonnost. Spolu s finančnictvím preferuje banka také sektor zdravotnictví a vybrané velké technologické firmy. Od začátku roku vzrostly akcie ve zdravotnictví o 5,6 %, zatímco finanční sektor přidal 4,6 %. Naproti tomu technologický sektor oslabil o 7,7 %, což potvrzuje určitou přehřátost trhu z předchozích měsíců a slabší sentiment vůči růstovým titulům. Barclays tak vysílá jasný signál: investoři by měli být opatrní a připraveni na různé scénáře vývoje. Očekávání vysokých výnosů z akciového trhu mohou být letos nenaplněna, pokud se geopolitické a obchodní tlaky neuklidní. Nejde přitom jen o cla – kombinace makroekonomické nejistoty, slabšího růstu zisků a možné kontrakce může vytvořit prostředí, ve kterém budou růstové příležitosti mnohem vzácnější. V době, kdy trhy čelí celé řadě neznámých, přichází Barclays se střízlivě realistickým pohledem. Ať už se naplní kterýkoli ze scénářů, jedno je jisté: obchodní politika bude i nadále klíčovým faktorem, který může rozhodnout o tom, zda se akciový trh udrží na svých výšinách, nebo jej čeká hlubší korekce.