Federální rezervní systém letos pravděpodobně přistoupí ke snížení úrokových sazeb dvakrát, přičemž první snížení se očekává v září. Podle ekonomů oslovených agenturou Bloomberg News zůstane základní sazba Fedu v první polovině roku stabilní a ke změnám dojde až ve druhé části roku. Tento vývoj je odrazem hospodářských podmínek i nejistot spojených s politikou prezidenta Donalda Trumpa. Podle ekonomů Fed přistoupí ke snížení sazeb o dvakrát čtvrt procentního bodu, přičemž první pokles se očekává v září a druhý v prosinci. Tato předpověď vychází z březnového průzkumu mezi odborníky, kteří se domnívají, že centrální banka potřebuje více času na vyhodnocení vývoje inflace a celkového hospodářského růstu. Předseda Jerome Powell a další představitelé Fedu naznačili, že centrální banka nebude spěchat s uvolňováním měnové politiky, dokud nebude zřejmé, že inflace je pod kontrolou. Ekonomové předpokládají, že jádrová inflace, která nezahrnuje potraviny a energie, zůstane mírně zvýšená, což by mohlo ovlivnit budoucí rozhodování Fedu. Zdroj: Getty images Politika Donalda Trumpa zvyšuje ekonomickou nejistotu Jedním z hlavních faktorů ovlivňujících ekonomické prognózy jsou politiky prezidenta Trumpa, zejména v oblasti cel a obchodních vztahů s hlavními partnery USA, jako jsou Čína, Kanada a Mexiko. Trumpova administrativa opakovaně hrozila zavedením nových cel, což vyvolalo nervozitu na finančních trzích a zvýšilo riziko stagflace, tedy kombinace zpomalujícího hospodářského růstu a přetrvávající inflace. Průzkum mezi ekonomy ukázal, že téměř tři čtvrtiny respondentů nyní očekávají slabší ekonomický růst v roce 2025, než jaký předpokládali na konci roku 2024. Přibližně dvě třetiny odborníků rovněž předpokládají vyšší inflaci, což by mohlo komplikovat rozhodování Fedu. Hlavní ekonom společnosti BMO Capital Markets Scott Anderson upozornil, že centrální banka je v obtížné situaci. „Fed čelí stagflačním rizikům, přičemž nejistota ohledně cel a obchodní politiky komplikuje měnovou strategii,“ uvedl. Tato situace by mohla vést k větším výkyvům na trzích a ovlivnit investiční rozhodování. Fed může změnit přístup v případě hospodářského oslabení V krátkodobém horizontu se očekává, že Powell a jeho kolegové na příštím zasedání ponechají sazby beze změny, tedy v rozmezí 4,25 až 4,5 %. Pokud by se ale ukázalo, že ekonomika oslabuje rychleji, než se předpokládalo, Fed by mohl být nucen upravit svou strategii a přistoupit k dřívějšímu snižování sazeb. Průzkum agentury Bloomberg ukázal, že 41 % ekonomů očekává, že Fed začne zpomalovat tempo snižování svého portfolia aktiv ve druhém čtvrtletí letošního roku. Tento proces, známý jako kvantitativní zpřísňování, byl jedním z nástrojů, jimiž centrální banka v minulosti bojovala proti vysoké inflaci. Pokud by inflace zůstala zvýšená, ale hospodářský růst by se zpomalil, Fed by čelil složitému rozhodování. Podle hlavní ekonomky společnosti Nationwide Kathy Bostjancicové by v takovém scénáři mohla centrální banka začít snižovat sazby už ve třetím čtvrtletí. „V případě negativního vývoje bude Fed nucen reagovat a snížení sazeb by mohlo přijít už v říjnu,“ uvedla. Ekonomická nejistota nadále ovlivňuje výhled Navzdory předpokládanému snižování sazeb ekonomové upozorňují, že podmínky na trhu práce zůstávají stabilní a inflace stále není dostatečně nízká, aby si Fed mohl dovolit výraznější uvolnění politiky. Powell v nedávném projevu zdůraznil, že centrální banka nemusí spěchat a může vyčkávat na další vývoj. „Ekonomika se nachází ve stabilní pozici, což nám dává prostor k opatrnosti,“ uvedl. Přibližně dvě třetiny ekonomů se domnívají, že pokud by došlo ke zpomalení ekonomiky při současné vysoké inflaci, Fed by mohl být nucen reagovat flexibilněji a přizpůsobit své kroky aktuální situaci. To znamená, že ačkoli je nyní scénář dvou snížení sazeb nejpravděpodobnější, stále existuje možnost dřívějšího či agresivnějšího uvolnění měnové politiky. Fed zůstává v roce 2025 opatrný a vyčkává na další vývoj inflace a hospodářského růstu. Aktuální prognózy počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb, první v září a druhé v prosinci. Nejistota ohledně Trumpových obchodních politik a možného zpomalení ekonomiky však může vést k dřívější nebo odlišné reakci centrální banky. Vše bude záviset na tom, jak se bude vyvíjet inflace, trh práce a celkové hospodářské podmínky. Zdroj: Getty Images