Klíčové body

Výhled zisků v USA se zhoršuje kvůli silnému dolaru a nižším výdajům
Evropské firmy těží z lepších ekonomických vyhlídek a možné podpory ECB
Čína zlepšuje výhled díky vládním stimulům a růstu technologických společností
Japonsko a Indie čelí poklesu zájmu investorů kvůli clům a rostoucím nákladům

Podle údajů agentury Bloomberg Intelligence je tento přesun, o němž svědčí revize odhadů růstu indexu S&P 500 směrem dolů od poloviny ledna, doprovázen revizí směrem nahoru pro Evropu.

Americké podniky vykázaly největší propady zisků od 4. čtvrtletí 2022, zatímco index MSCI Europe zaznamenal menší výpadky než v předchozím čtvrtletí. Podle Gaurava Mallika, investičního ředitele společnosti Pallas Capital Advisors, kombinace opatrných ekonomických údajů a nejistoty ohledně politiky USA negativně ovlivnila náladu odhadů.

Americké společnosti se také potýkají s hrozbami spojenými s výrazným propadem vládních výdajů. Federální rezervní systém signalizuje neochotu k ukvapenému snižování úrokových sazeb, poznamenala Kristina Hooperová, hlavní stratég globálního trhu společnosti Invesco. Evropská ekonomika však ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 zaznamenala mírný růst, který byl podpořen potenciálním snížením sazeb Evropskou centrální bankou (ECB), jehož cílem je stimulovat pokrok. Vliv snížení výdajů na obranu v USA bude pravděpodobně kompenzován Evropou, dodala Hooperová.

Posílený dolar má rovněž dopad na zahraniční zisky amerických společností. I přes jeho nedávné oslabení posílil Bloomberg Dollar Spot Index za poslední půlrok přibližně o 3 %. Tento přírůstek vedl k tomu, že společnost McDonald’s Corp předpovídá snížení svého zisku na akcii na konci roku o 20 až 30 centů. Společnost Amazon.com Inc. mezitím v posledním čtvrtletí čelila úderu ve výši 700 milionů dolarů způsobenému směnným kurzem a společnost Uber Technologies Inc. očekává poškození svého nejvyššího zisku, i když se pokouší o jeho zmírnění.

Problém spočívá v překonání stupňujících se globálních turbulencí a poklesu nálady zákazníků v důsledku obav souvisejících se cly a obav z nadsazených cen. Společnosti Honeywell International Inc. a Walmart Inc. nedávno předložily neperspektivní výhledy, které přičítají geopolitice a utlumené poptávce. Společnost Kontoor Brands Inc., vlastník značek jako Lee a Wrangler, oznámila, že spotřebitelé jsou zmateni a vnímají ohrožení.

Podle Hooperové jsou cla pravděpodobně „mírně započítány“ do prognóz, i když je obtížné je přesně určit, pokud jde o dobu trvání a rozsah.

Odhady 2025 pro evropské společnosti zaznamenaly během této výsledkové sezóny zvýšení. Analytici Kaidi Meng a Laurent Douillet ze společnosti Bloomberg Intelligence zdůraznili možné katalyzátory, včetně vítězství kandidáta podporujícího podnikání v Německu a mírových jednání na Ukrajině.

Momentum zastavilo negativní úpravy zisku na akcii ze začátku výsledkové sezóny v polovině ledna, uvedli stratégové Goldman Sachs ve svém sdělení ze 14. února. Analytici Citigroup tento názor zopakovali ve své zprávě ze 17. února a připisovali zvýšení ratingu snižujícímu se medvědímu pohledu na evropské akcie, kterému napomáhá pozitivní vývoj měn.

Společnost MTU Aero Engines AG, která je hlavním dodavatelem společností Airbus SE a Boeing Co, uvedla příznivé směnné kurzy a zároveň zvýšila svůj výhled. Na druhé straně společnost InterContinental Hotels Group Plc podle finančního ředitele Michaela Glovera předpokládá, že posílený dolar bude motivovat více Američanů k cestování do zahraničí.

Optimistické vyhlídky Evropy však značně ohrožují cla. Podle portfoliové strategičky Lilie Peytavinové ze společnosti Goldman Sachs jsou v potenciální obchodní válce nejvíce ohrožena odvětví, která zaznamenala prudké snížení zisků, jako jsou automobilový průmysl, chemický průmysl, ocelářství a hliník. Vysoké náklady na energie a hospodářská stagnace mohou dále ohrozit trvanlivost evropských zisků, dodal Mallik.

Vyhlídky Číny se zlepšují, zatímco vyhlídky Japonska a Indie se zhoršují. Předpovědi růstu zisků v Číně jsou mírně posíleny díky stimulačním snahám vlády, z nichž mohou těžit velké firmy jako Xiaomi Corp. a Midea Group Co. Zvýšené dotace pro spotřebitele spolu s nečekanými pozitivními výsledky společností Alibaba Group Holdings Ltd., Lenovo Group Ltd. a DeepSeek dále zlepšily náladu. Politiky zaměřené na dotace a zlepšení důvěry zákazníků jsou klíčem ke zlepšení dlouhodobého výhledu zisků, uvedl Cusson Leung, investiční ředitel společnosti KGI Asia.

Naopak silnější jen a cla na japonský vývoz snižují zájem investorů o akcie této země. Jihokorejští výrobci oceli čelí potenciálnímu dopadu 25 % amerického cla na dovoz oceli, vzhledem k tomu, že do USA směřuje přibližně 13 % jejich vývozu. V Indii byla po skončení výsledkové sezóny u 40 společností z referenčního indexu Nifty 50 omezena průměrná očekávání analytiků pro rok 2026, což představitelé přičítají zpomalení domácí poptávky a rostoucím vstupním nákladům.

A konečně, analytici očekávají, že odhady singapurských bank se zvýší v důsledku silné poptávky po bohatství, lepšího poskytování úvěrů a pomalejšího uvolňování Federálního rezervního systému.

Podle údajů agentury Bloomberg Intelligence je tento přesun, o němž svědčí revize odhadů růstu indexu S&P 500 směrem dolů od poloviny ledna, doprovázen revizí směrem nahoru pro Evropu.Americké podniky vykázaly největší propady zisků od 4. čtvrtletí 2022, zatímco index MSCI Europe zaznamenal menší výpadky než v předchozím čtvrtletí. Podle Gaurava Mallika, investičního ředitele společnosti Pallas Capital Advisors, kombinace opatrných ekonomických údajů a nejistoty ohledně politiky USA negativně ovlivnila náladu odhadů.Americké společnosti se také potýkají s hrozbami spojenými s výrazným propadem vládních výdajů. Federální rezervní systém signalizuje neochotu k ukvapenému snižování úrokových sazeb, poznamenala Kristina Hooperová, hlavní stratég globálního trhu společnosti Invesco. Evropská ekonomika však ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 zaznamenala mírný růst, který byl podpořen potenciálním snížením sazeb Evropskou centrální bankou , jehož cílem je stimulovat pokrok. Vliv snížení výdajů na obranu v USA bude pravděpodobně kompenzován Evropou, dodala Hooperová.Posílený dolar má rovněž dopad na zahraniční zisky amerických společností. I přes jeho nedávné oslabení posílil Bloomberg Dollar Spot Index za poslední půlrok přibližně o 3 %. Tento přírůstek vedl k tomu, že společnost McDonald’s Corp předpovídá snížení svého zisku na akcii na konci roku o 20 až 30 centů. Společnost Amazon.com Inc. mezitím v posledním čtvrtletí čelila úderu ve výši 700 milionů dolarů způsobenému směnným kurzem a společnost Uber Technologies Inc. očekává poškození svého nejvyššího zisku, i když se pokouší o jeho zmírnění.Problém spočívá v překonání stupňujících se globálních turbulencí a poklesu nálady zákazníků v důsledku obav souvisejících se cly a obav z nadsazených cen. Společnosti Honeywell International Inc. a Walmart Inc. nedávno předložily neperspektivní výhledy, které přičítají geopolitice a utlumené poptávce. Společnost Kontoor Brands Inc., vlastník značek jako Lee a Wrangler, oznámila, že spotřebitelé jsou zmateni a vnímají ohrožení.Podle Hooperové jsou cla pravděpodobně „mírně započítány“ do prognóz, i když je obtížné je přesně určit, pokud jde o dobu trvání a rozsah.Odhady 2025 pro evropské společnosti zaznamenaly během této výsledkové sezóny zvýšení. Analytici Kaidi Meng a Laurent Douillet ze společnosti Bloomberg Intelligence zdůraznili možné katalyzátory, včetně vítězství kandidáta podporujícího podnikání v Německu a mírových jednání na Ukrajině.Momentum zastavilo negativní úpravy zisku na akcii ze začátku výsledkové sezóny v polovině ledna, uvedli stratégové Goldman Sachs ve svém sdělení ze 14. února. Analytici Citigroup tento názor zopakovali ve své zprávě ze 17. února a připisovali zvýšení ratingu snižujícímu se medvědímu pohledu na evropské akcie, kterému napomáhá pozitivní vývoj měn.Společnost MTU Aero Engines AG, která je hlavním dodavatelem společností Airbus SE a Boeing Co, uvedla příznivé směnné kurzy a zároveň zvýšila svůj výhled. Na druhé straně společnost InterContinental Hotels Group Plc podle finančního ředitele Michaela Glovera předpokládá, že posílený dolar bude motivovat více Američanů k cestování do zahraničí.Optimistické vyhlídky Evropy však značně ohrožují cla. Podle portfoliové strategičky Lilie Peytavinové ze společnosti Goldman Sachs jsou v potenciální obchodní válce nejvíce ohrožena odvětví, která zaznamenala prudké snížení zisků, jako jsou automobilový průmysl, chemický průmysl, ocelářství a hliník. Vysoké náklady na energie a hospodářská stagnace mohou dále ohrozit trvanlivost evropských zisků, dodal Mallik.Vyhlídky Číny se zlepšují, zatímco vyhlídky Japonska a Indie se zhoršují. Předpovědi růstu zisků v Číně jsou mírně posíleny díky stimulačním snahám vlády, z nichž mohou těžit velké firmy jako Xiaomi Corp. a Midea Group Co. Zvýšené dotace pro spotřebitele spolu s nečekanými pozitivními výsledky společností Alibaba Group Holdings Ltd., Lenovo Group Ltd. a DeepSeek dále zlepšily náladu. Politiky zaměřené na dotace a zlepšení důvěry zákazníků jsou klíčem ke zlepšení dlouhodobého výhledu zisků, uvedl Cusson Leung, investiční ředitel společnosti KGI Asia.Naopak silnější jen a cla na japonský vývoz snižují zájem investorů o akcie této země. Jihokorejští výrobci oceli čelí potenciálnímu dopadu 25 % amerického cla na dovoz oceli, vzhledem k tomu, že do USA směřuje přibližně 13 % jejich vývozu. V Indii byla po skončení výsledkové sezóny u 40 společností z referenčního indexu Nifty 50 omezena průměrná očekávání analytiků pro rok 2026, což představitelé přičítají zpomalení domácí poptávky a rostoucím vstupním nákladům.A konečně, analytici očekávají, že odhady singapurských bank se zvýší v důsledku silné poptávky po bohatství, lepšího poskytování úvěrů a pomalejšího uvolňování Federálního rezervního systému.