Analytici varují před dalšími komplikacemi.

Společnost Amazon se ocitla pod drobnohledem investorů poté, co analytik Josh Beck ze společnosti Raymond James snížil doporučení pro její akcie z Strong Buy na Outperform. Zároveň upravil cílovou cenu z 275 na 195 dolarů, což představuje významné snížení, které se na akciovém trhu jen zřídka objevuje. Tato změna přichází v době, kdy Spojené státy výrazně zvyšují cla na čínské zboží, čímž vytvářejí nové tlaky na globální e-commerce giganty – a Amazon je v tomto směru jedním z nejzranitelnějších.

V pondělní předobchodní fázi na tuto zprávu reagovaly akcie Amazonu poklesem o 1,7 %, což je podle analytiků přímý důsledek zhoršeného hodnocení i obav z negativního dopadu celních opatření. Beck ve svém výzkumném sdělení vysvětluje, že nadále věří v dlouhodobý potenciál Amazonu, zejména v souvislosti s rozvojem umělé inteligence, avšak aktuální situace přináší příliš mnoho krátkodobých rizik, která nelze přehlížet.

Amazon.com, Inc. (AMZN)

Podle dat společnosti Raymond James tvoří čínské zboží až 30 % produktů prodávaných Amazonem z vlastních zásob. To zahrnuje zejména elektroniku, hračky, nábytek, oblečení a autodíly – tedy kategorie, které patří k nejpopulárnějším. Nová cla ve výši 145 % dramaticky zvyšují náklady na tyto produkty a snižují tak hrubou marži společnosti. Beck odhaduje, že ztráta na hrubé marži v rámci tzv. „first-party“ prodeje by mohla činit až 10 %, což se v přepočtu na celkové hospodaření Amazonu projeví poklesem marže o 2 %.

To by samo o sobě bylo pro firmu nepříjemné, avšak problém je hlubší. Amazon se totiž nespoléhá pouze na prodej zboží, ale také na reklamní příjmy, které tvoří stále významnější část jeho příjmů. A právě zde přichází další komplikace. Čínští inzerenti podle Becka v roce 2024 utratí přibližně 8 miliard dolarů za reklamu na platformě Amazonu, což představuje 14 % celkových reklamních výnosů společnosti. Pro srovnání – u Mety tvoří čínské inzerce 11 % a u Googlu pouze 6 %. Tento vysoký podíl znamená, že jakékoli narušení obchodních vztahů s Čínou může mít přímý dopad i na příjmy z reklamy.

Zvýšená cla jsou navíc jen částí širší strategie americké administrativy, která údajně připravuje tlak na více než 70 zemí, aby zamezily obcházení cel pomocí reexportu čínského zboží přes třetí státy. Pokud se tato opatření skutečně rozšíří, může to vést ke komplexnějším problémům v dodavatelských řetězcích, které byly dosud založeny právě na efektivním využití čínských továren.

Amazon tak bude podle analytiků čelit potřebě přesunout část výroby a logistiky mimo Čínu, což může znamenat výdaje v řádu několika miliard dolarů. I kdyby Amazon většinu těchto nákladů přenesl na své partnery a dodavatele, stále by to znamenalo zvýšené náklady v celém řetězci, ztrátu flexibility a potenciálně i prodloužení dodacích lhůt. Beck uvádí, že dodavatelé mohou být nuceni investovat do alternativních výrobních kapacit nebo najít jiné distribuční cesty, což vyvolá tlak na ceny a marže.

Amazon se zatím k celé situaci nevyjádřil, ale je zřejmé, že se bude muset adaptovat. Společnost má sice silnou pozici, rozsáhlé logistické zázemí a technologické kapacity, ale globální nejistota, narůstající geopolitické napětí a tlak na marže tvoří kombinaci, která si vyžádá konkrétní strategickou reakci.

Zatímco dlouhodobě mohou inovace v oblasti umělé inteligence, cloudových služeb AWS nebo robotizace logistiky přinést pozitivní výsledky, krátkodobě bude Amazon bojovat s realitou vyšších nákladů, složitějších dodavatelských vztahů a ztráty inzerentů.

Pro investory tak aktuální snížení ratingu představuje důležité varování. Nejde o odsouzení budoucnosti Amazonu, ale o uznání toho, že i největší hráči trhu nejsou imunní vůči změnám globálního prostředí. A právě v době, kdy je důvěra v růstové technologie opět na vzestupu, představují cla a geopolitika rizika, která je nutné brát vážně.