Investoři vstupují do výsledkové sezóny za první čtvrtletí roku 2025 s obrovským mrakem nejistoty, který nad nimi visí - především díky clům amerického prezidenta Donalda Trumpa. Rozsah cel oznámených v dubnu spolu s volatilitou, kterou vnesly následné aktualizace a zvraty v politice, zatím překonaly i ty nejmedvědí prognózy. Vyjednavači z Evropské unie a Velké Británie jednají s americkými představiteli, aby se pokusili zmírnit jejich příslušná 25% a 10% plošná cla, a zároveň se potýkají s širšími cly na ocel, hliník a automobily. Zbytek světa mezitím sleduje, zda se rozjitřené napětí mezi Washingtonem a Pekingem uklidní a zabrání se tak obchodní válce mezi dvěma největšími ekonomikami, která by měla dalekosáhlé důsledky. V Evropě již přistály dvě důležité zprávy o výsledcích hospodaření, které naznačují, jaký tón se bude udávat. Luxusní gigant LVMH uvedl, že jeho kategorie, jako je kosmetika, vína a lihoviny, jsou zranitelné vůči poklesu výdajů „aspirační klientely“. Nizozemská polovodičová společnost ASML, která vyrábí stroje na výrobu čipů, jež jsou důležité pro globální technologie, uvedla, že cla vytvářejí novou nejistotu“ ohledně poptávky. Ani jedna z nich však nebyla schopna vyčíslit rozsah dopadu. Zdroj: Canva Zde je pět dalších významných evropských firem, které ještě nevykázaly hospodářské výsledky a které by mohly čelit velkým zásahům v důsledku celních otřesů. MaerskDánský lodní obr Maersk oznámí výsledky 8. května. Společnost je považována za barometr globálního obchodu a její akcie v posledních týdnech prudce kolísaly v reakci na celní oznámení. Maersk označil cla USA za „významná“ a uvedl, že není jasné, jak budou vlády reagovat – zda vyjednáváním, odvetnými opatřeními nebo změnami celních sazeb. Analytici očekávají pokles čtvrtletního zisku EBITDA na 2,3 miliardy dolarů oproti 3,6 miliardy v předchozím kvartále. ShellBritská energetická společnost Shell zveřejní své výsledky 2. května. Firma plánuje zvýšit výnosy pro akcionáře a investice do LNG, ale současně snížila výhled produkce kvůli neplánované údržbě. Energetický sektor obecně čelí tlaku kvůli obavám z recese, nízké poptávce a kolísání cen ropy. Shell by měl podle odhadů vykázat zisk 5,14 miliardy dolarů, což je pokles oproti 7,73 miliardám před rokem. Analytici firmu chválí za disciplinovaný přístup k nákladům, ale připomínají, že ceny ropy jsou mimo její kontrolu. VolkswagenAutomobilka Volkswagen oznámí své výsledky 30. dubna. USA zavedly 25% clo na veškeré dovážené vozy, což zasáhne i německé výrobce. Firma doufá, že část nákladů pokryje z výroby v americkém Chattanoogze. CFO Arno Antlitz zdůraznil, že se VW cítí být „americkou společností“ díky rozsáhlé přítomnosti v USA, nicméně analytici upozorňují, že dodavatelské řetězce zůstávají závislé na Evropě. Očekává se mírný růst tržeb na 77,6 miliardy eur, ale pokles provozního zisku (EBIT) na 4,03 miliardy eur. Zdroj: Bloomberg LufthansaVýsledky skupiny Lufthansa přijdou 29. dubna a investoři budou sledovat, zda cla a geopolitické napětí ovlivní poptávku po cestování. CEO Carsten Spohr ještě v březnu předpovídal růst ziskovosti v roce 2025, ale od té doby došlo ke změnám. Nová cla a veřejný odpor vůči Trumpově politice vedly k poklesu evropské návštěvnosti USA o více než 17 %. Lufthansa navíc čelí stávkám, problémům s letadly a inflačním tlakům. Analytici očekávají tržby kolem 8,07 miliardy eur a ztrátu EBIT ve výši 630 milionů dolarů – nižší než v předchozím roce. Novo NordiskDánská farmaceutická společnost Novo Nordisk má oznámit výsledky 7. května. Firma čelí rostoucí nejistotě, protože Trumpova administrativa zahájila vyšetřování dopadu dovozu léků na národní bezpečnost, což může předznamenat zavedení cel na farmaceutika. Novo Nordisk je silně závislá na americkém trhu, kde prodává populární léky Ozempic a Wegovy. Firma má sice výrobní zařízení v USA, což by mohlo dopady zmírnit, ale analytici upozorňují, že právě cla jsou momentálně největší obavou investorů ve farmaceutickém sektoru. ZávěrEvropské společnosti vstupují do výsledkové sezóny v prostředí výjimečné nejistoty. Trumpova cla narušují predikovatelnost obchodního prostředí a zvyšují tlak na náklady, investice i marže. Investoři budou během výsledkové sezóny pečlivě sledovat nejen čísla, ale hlavně komentáře vedení firem – a to, jak se firmy přizpůsobí nové realitě globálního obchodního konfliktu.