V nové zprávě analytik Rajesh Kumar snížil doporučení na akcie farmaceutického giganta z „koupit“ na „redukovat“ a výrazně snížil cílovou cenu ze 1 150 USD na 700 USD za akcii. Tento krok odráží rostoucí obavy o vysoké ocenění akcií a možné hrozby ze strany konkurence v klíčových oblastech trhu.

Hlavním důvodem snížení hodnocení je podle HSBC fakt, že akcie Eli Lilly jsou aktuálně obchodovány za poměr ceny k zisku (P/E) přibližně 40, což je dvojnásobek průměru indexu S&P 500, kde tento ukazatel činí kolem 20. Kumar ve své zprávě zdůraznil, že v současném makroekonomickém prostředí, které je charakterizováno obavami z inflace, zpomalení růstu a rostoucí volatility, jsou právě akcie s vysokými násobky nejvíce ohrožené prudkými poklesy.

„Domníváme se, že v současném ekonomickém prostředí jsou akcie s vyššími násobky vystaveny většímu riziku poklesu těchto násobků,“ napsal Kumar. Při současné páteční závěrečné ceně 884,54 USD by předpokládaný pokles na cílovou cenu HSBC znamenal propad přibližně o 21 %. To je vážné varování pro investory, kteří se v poslední době nechali unést růstovým příběhem kolem společnosti.

Jedním z hlavních motorů růstu akcií Eli Lilly v posledních letech byly léky ze skupiny GLP-1, určené pro léčbu diabetu a obezity. Trh si od těchto léků slibuje revoluci v léčbě civilizačních onemocnění a očekávání ohledně potenciálních tržeb jsou enormní. Podle Kumara je však současný tržní optimismus možná přehnaný, zejména v souvislosti s novým lékem na hubnutí orforglipron, který Eli Lilly vyvíjí.

Analytik upozornil na možné problémy s tolerancí léčby. Ve studiích zaměřených na diabetes 2. typu vykazoval orforglipron 8% míru přerušení léčby kvůli nežádoucím účinkům při nejvyšších dávkách. To by mohlo znamenat nižší ochotu pacientů dlouhodobě pokračovat v léčbě ve srovnání s injekčními přípravky, které jsou již na trhu. Kumar varoval, že tento faktor by mohl negativně ovlivnit dlouhodobou adopci léku v segmentu léčby obezity, kde se očekávají nejvyšší přírůstky tržeb.

Dalším významným faktorem, který podle HSBC hraje proti Eli Lilly, je tvrdá konkurence ze strany společnosti Novo Nordisk. Novo Nordisk již dnes dominuje trhu s populárními přípravky Ozempic a Wegovy, které si získaly obrovskou známost mezi pacienty i lékaři. Podle Kumara může trh podceňovat, jak obtížné bude pro Eli Lilly konkurovat této zavedené značce, i když nabídne vlastní alternativy jako Mounjaro a Zepbound.

Zajímavostí je, že část aktuálních trendů v předepisování léků mohla být ovlivněna kompozitními přípravky, které využívaly aktivní látky společností Novo Nordisk. Kumar upozornil, že po plánovaném zastavení výroby těchto kompozitních produktů v květnu by se rozdíl v dynamice mezi přípravky Novo a Eli Lilly mohl zmenšit. Přesto zůstává riziko, že etablovaná pozice Ozempicu a Wegovy bude pro Eli Lilly těžko překonatelnou překážkou.

Eli Lilly and Company (LLY)

Navzdory těmto obavám je třeba zmínit, že akcie Eli Lilly v roce 2025 zatím posílily téměř o 15 %, což je působivý výkon v nejistém makroekonomickém prostředí. Nicméně pondělní předobchodní obchodování přineslo pokles ceny akcie o 1,6 %, což naznačuje, že investoři začínají na varování HSBC reagovat.

Celkově HSBC upozorňuje, že investoři by měli být opatrní a zvážit, zda současné ocenění akcií Eli Lilly odpovídá reálnému potenciálu růstu, zejména v kontextu zpomalujícího makroekonomického prostředí, tvrdé konkurence a možného nadhodnocení očekávání ohledně nových léků. Přestože dlouhodobé vyhlídky společnosti zůstávají slibné, krátkodobá volatilita a rizika mohou být vyšší, než si investoři aktuálně připouštějí.