Klíčové body

Společnost Coca-Cola (KO) čelí řadě krátkodobých problémů
Přesto je Coca-Cola stále velmi spolehlivou dividendovou akcií
Pozice společnosti Berkshire Hathaway v Coca-Cole zůstává nezměněna, ale společnost buduje svou hotovostní pozici tím, že omezuje ostatní podíly

Společnost Berkshire Hathaway (BRK-A) (BRK-B) vedená Warrenem Buffettem vlastní akcie společnosti Coca-Cola (KO) již několik desetiletí. Coke je bezpochyby jednou z nejlepších Buffettových investic vůbec, protože hodnota pozice se několikanásobně zvýšila a zároveň vyplácí stálý pasivní příjem.

Ačkoli jsou akcie Coca-Coly obvykle stabilní stálicí, za poslední měsíc klesly o více než 12 %, čímž vymazaly většinu svých celoročních zisků. Zde se podíváme na to, proč se akcie The Coca-Cola Company prodávají a zda se vyplatí je nyní koupit.

Časem prověřené pozice

Coca-Cola a American Express (NYSE: AXP) jsou dvě z nejdéle držených pozic společnosti Berkshire . Dohromady tvoří více než 23 % veřejného akciového portfolia společnosti Berkshire. V nedávných výročních dopisech akcionářům Buffett chválil stálou schopnost obou společností zpětně odkupovat akcie a zvyšovat dividendy.

Odkupy akcií zvyšují podíly stávajících akcionářů ve společnosti, aniž by museli nakupovat další akcie. Například pokud má společnost 100 akcií, pak každá akcie představuje 1 % vlastnictví. Pokud však společnost použije přebytečné zisky na zpětný odkup a vyřazení 20 akcií, pak bude mít pouze 80 akcií. Investoři, kteří drželi jednu akcii a nic neudělali, nyní vlastní 1,25 % společnosti místo 1 %.

A co víc, pokud společnost každý rok zvýší dividendu, každá akcie bude generovat více pasivního příjmu. Výsledkem je efekt sněhové koule, kdy věrnost odměňuje větší vlastnictví a větší pasivní příjem – což je přesně to, z čeho profitují dlouhodobí držitelé akcií společností The Coca-Cola Company a American Express.

Ani jedna ze společností není dokonalá. Buffett upozornil na chyby, kterých se obě společnosti dopustily při nadměrné expanzi, a na období, kdy se jejich vedení dopustilo jiných chyb v neprospěch akcionářů. Ale Cola a American Express jsou tak dobré podniky, že je těžké je pokazit nad rámec některých krátkodobých problémů. Cituji dopis Berkshire z roku 2023: „Poučení z Coca-Coly a AMEXu? Když najdete skutečně skvělý podnik, držte se ho. Trpělivost se vyplácí a jeden skvělý podnik může vyvážit mnoho průměrných rozhodnutí, kterým se nevyhnete.“

Coca-Cola je zdroj pasivního příjmu

Koksovna zůstává jednou z nejlepších dividendových akcií pro generování stabilního pasivního příjmu. Dividendy se zvyšují už 62 let po sobě, což z ní činí dividendového krále. Má také přesvědčivý výnos ve výši 3,1 %, zatímco mnoho vynikajících společností, které soustavně zvyšují dividendy, nemá ani zdaleka takový výnos.

Společnost Coca-Cola má diverzifikované portfolio nealkoholických nápojů, které pokrývá všechny hlavní kategorie, od limonád přes čaj, kávu, džusy, perlivou vodu, vodu, sportovní nápoje a další. Má také globální obchodní aktivity. Za devět měsíců končících 27. září 2024 tvořila Severní Amerika 39,3 % konsolidovaných tržeb a 43,4 % konsolidovaného provozního zisku. Severní Amerika zůstává největším trhem společnosti, ale již není větší než tržby nebo provozní výnosy mimo Severní Ameriku.

Kromě vysoké diverzifikace dosahuje společnost Coca-Cola vynikajících provozních marží díky propracovanému dodavatelskému řetězci a síti partnerů v oblasti stáčení. Díky outsourcingu prvků výroby a distribuce může být společnost flexibilní a upravovat svou nabídku nápojů na základě regionálních trendů poptávky.

Navzdory svým výhodám není společnost Coca-Cola imunní vůči rizikům. Její tržby, měřené podle jednotkového objemu balení, v posledním čtvrtletí klesly. Společnost Coca-Cola spoléhá na zvyšování cen a některé výjimečné značky nápojů, které podporují růst zisku. Zvyšování cen však má své meze, zejména pokud bude spotřebitelská poptávka nadále klesat.

Globální působnost společnosti Coca-Cola pomáhá kompenzovat regionální zpomalení, ale může být také nevýhodou kvůli měnovým rizikům. Vzhledem k tomu, že Coca-Cola vydělává většinu svých peněz mimo USA, může silný americký dolar znamenat nižší zisky, protože firma přepočítává tržby realizované v cizích měnách na dolary.

Index ICE U.S. Dollar Index sleduje hodnotu dolaru ve srovnání s košem zahraničních měn. Koncem září se index přiblížil 52týdennímu minimu. V posledních dnech však index vystřelil na nové 52týdenní maximum, pravděpodobně v reakci na dopad, který by mohla mít politika Trumpovy administrativy.

Celkově lze říci, že výprodej koksu je způsoben především neuspokojivou zprávou o výsledcích a obavami, že v krátkodobém horizontu by se zisky mohly snížit kvůli oslabující poptávce a silnému dolaru. Dobrou zprávou je, že Coca-Cola má skvělou hodnotu, i kdyby její zisky odtud klesaly.

Jak můžete vidět v grafu, poměr ceny k zisku (P/E) společnosti Coca-Cola je nyní pod svým historickým průměrem za několik různých období.

Společnost Berkshire Hathaway vedená Warrenem Buffettem vlastní akcie společnosti Coca-Cola již několik desetiletí. Coke je bezpochyby jednou z nejlepších Buffettových investic vůbec, protože hodnota pozice se několikanásobně zvýšila a zároveň vyplácí stálý pasivní příjem.Ačkoli jsou akcie Coca-Coly obvykle stabilní stálicí, za poslední měsíc klesly o více než 12 %, čímž vymazaly většinu svých celoročních zisků. Zde se podíváme na to, proč se akcie The Coca-Cola Company prodávají a zda se vyplatí je nyní koupit.Časem prověřené poziceCoca-Cola a American Express jsou dvě z nejdéle držených pozic společnosti Berkshire . Dohromady tvoří více než 23 % veřejného akciového portfolia společnosti Berkshire. V nedávných výročních dopisech akcionářům Buffett chválil stálou schopnost obou společností zpětně odkupovat akcie a zvyšovat dividendy.Odkupy akcií zvyšují podíly stávajících akcionářů ve společnosti, aniž by museli nakupovat další akcie. Například pokud má společnost 100 akcií, pak každá akcie představuje 1 % vlastnictví. Pokud však společnost použije přebytečné zisky na zpětný odkup a vyřazení 20 akcií, pak bude mít pouze 80 akcií. Investoři, kteří drželi jednu akcii a nic neudělali, nyní vlastní 1,25 % společnosti místo 1 %.A co víc, pokud společnost každý rok zvýší dividendu, každá akcie bude generovat více pasivního příjmu. Výsledkem je efekt sněhové koule, kdy věrnost odměňuje větší vlastnictví a větší pasivní příjem – což je přesně to, z čeho profitují dlouhodobí držitelé akcií společností The Coca-Cola Company a American Express.Ani jedna ze společností není dokonalá. Buffett upozornil na chyby, kterých se obě společnosti dopustily při nadměrné expanzi, a na období, kdy se jejich vedení dopustilo jiných chyb v neprospěch akcionářů. Ale Cola a American Express jsou tak dobré podniky, že je těžké je pokazit nad rámec některých krátkodobých problémů. Cituji dopis Berkshire z roku 2023: „Poučení z Coca-Coly a AMEXu? Když najdete skutečně skvělý podnik, držte se ho. Trpělivost se vyplácí a jeden skvělý podnik může vyvážit mnoho průměrných rozhodnutí, kterým se nevyhnete.“ Coca-Cola je zdroj pasivního příjmuKoksovna zůstává jednou z nejlepších dividendových akcií pro generování stabilního pasivního příjmu. Dividendy se zvyšují už 62 let po sobě, což z ní činí dividendového krále. Má také přesvědčivý výnos ve výši 3,1 %, zatímco mnoho vynikajících společností, které soustavně zvyšují dividendy, nemá ani zdaleka takový výnos.Společnost Coca-Cola má diverzifikované portfolio nealkoholických nápojů, které pokrývá všechny hlavní kategorie, od limonád přes čaj, kávu, džusy, perlivou vodu, vodu, sportovní nápoje a další. Má také globální obchodní aktivity. Za devět měsíců končících 27. září 2024 tvořila Severní Amerika 39,3 % konsolidovaných tržeb a 43,4 % konsolidovaného provozního zisku. Severní Amerika zůstává největším trhem společnosti, ale již není větší než tržby nebo provozní výnosy mimo Severní Ameriku.Kromě vysoké diverzifikace dosahuje společnost Coca-Cola vynikajících provozních marží díky propracovanému dodavatelskému řetězci a síti partnerů v oblasti stáčení. Díky outsourcingu prvků výroby a distribuce může být společnost flexibilní a upravovat svou nabídku nápojů na základě regionálních trendů poptávky.Navzdory svým výhodám není společnost Coca-Cola imunní vůči rizikům. Její tržby, měřené podle jednotkového objemu balení, v posledním čtvrtletí klesly. Společnost Coca-Cola spoléhá na zvyšování cen a některé výjimečné značky nápojů, které podporují růst zisku. Zvyšování cen však má své meze, zejména pokud bude spotřebitelská poptávka nadále klesat.Globální působnost společnosti Coca-Cola pomáhá kompenzovat regionální zpomalení, ale může být také nevýhodou kvůli měnovým rizikům. Vzhledem k tomu, že Coca-Cola vydělává většinu svých peněz mimo USA, může silný americký dolar znamenat nižší zisky, protože firma přepočítává tržby realizované v cizích měnách na dolary.Index ICE U.S. Dollar Index sleduje hodnotu dolaru ve srovnání s košem zahraničních měn. Koncem září se index přiblížil 52týdennímu minimu. V posledních dnech však index vystřelil na nové 52týdenní maximum, pravděpodobně v reakci na dopad, který by mohla mít politika Trumpovy administrativy.Celkově lze říci, že výprodej koksu je způsoben především neuspokojivou zprávou o výsledcích a obavami, že v krátkodobém horizontu by se zisky mohly snížit kvůli oslabující poptávce a silnému dolaru. Dobrou zprávou je, že Coca-Cola má skvělou hodnotu, i kdyby její zisky odtud klesaly.Jak můžete vidět v grafu, poměr ceny k zisku společnosti Coca-Cola je nyní pod svým historickým průměrem za několik různých období.