I přesto, že její byznys s hardwarem pro datová centra podporovaný rozvojem umělé inteligence stále sílí, investoři zatím zůstávají obezřetní. Za poklesem ceny akcií stojí nejen negativní publicita a regulační nejistoty, ale také širší geopolitické faktory, včetně obchodních cel. Firma ale mezitím pokračuje v expanzi a technologickém růstu – a právě to by jí v příštích měsících mohlo vrátit důvěru trhu.

V březnu 2024 dosáhla cena akcií společnosti Supermicro (SMCI) svého historického maxima – téměř 119 USD. Od té doby však došlo k dramatickému obratu. Cena akcie se propadla o více než 70 %, přičemž jedním z hlavních spouštěčů byla zpráva společnosti Hindenburg Research, která obvinila Supermicro z účetních nesrovnalostí, samopodvodů a obcházení sankcí.

Následovala vlna negativních událostí. Společnost musela odložit zveřejnění výroční zprávy za rok 2024 a její auditor Ernst & Young odstoupil s tím, že už nechce být spojován s finančními výkazy firmy. Hrozilo, že akcie budou vyřazeny z burzy Nasdaq, což by mohlo výrazně omezit jejich likviditu i atraktivitu pro institucionální investory.

Situace se ale začala postupně stabilizovat. Supermicro jmenovala nového auditora, společnost BDO USA, a připravila plán na zajištění souladu s pravidly kotace na Nasdaq. V prosinci proběhla interní kontrola, která nezjistila žádná manažerská pochybení, a v únoru společnost doplnila chybějící dokumenty. Tím se obnovila důvěra části trhu a analytici začali znovu sledovat základní byznysová data.

Byznysová výkonnost roste, i když marže zaostávají

Navzdory mediálnímu a regulatornímu tlaku podnikání společnosti Supermicro dál roste. Předběžné výsledky za druhé čtvrtletí roku 2025 naznačují, že by společnost mohla dosáhnout tržeb mezi 5,6 až 5,7 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 54 %. Za tímto růstem stojí především poptávka po výkonných serverech, které firma vyrábí s využitím grafických čipů od výrobců jako Nvidia nebo AMD.

Supermicro se profiluje jako dodavatel energeticky efektivních řešení pro datová centra, která provozují velké jazykové modely (LLM) a další aplikace náročné na výpočetní výkon. Tyto technologie jsou klíčové pro dnešní boom generativní AI a Supermicro se tak přirozeně stává důležitým článkem v celém ekosystému.

Na druhou stranu má firma omezenou cenovou sílu, což se projevuje na její hrubé marži okolo 12 %. Ve srovnání například s firmou Nvidia, která dosahuje marží až 75 %, je to výrazně méně. Přesto poptávka po jejích řešeních nadále roste, a očekává se, že uvedení nových čipů Nvidia Blackwell v příštích měsících zvýší tlak na výrobce serverů, aby zvládli nové generace výkonnějších čipů. Supermicro je na tento vývoj připravená.

Obchodní cla a geopolitika vytvářejí nejistotu

Dalším faktorem, který může ovlivnit vývoj ceny akcií, jsou nová cla zavedená administrativou Donalda Trumpa. Ačkoliv se tato cla zřejmě nedotknou přímo polovodičových čipů z Tchaj-wanu – tedy klíčových komponent pro Supermicro – firma má globální dodavatelský řetězec, a část z něj může být touto obchodní politikou ovlivněna.

Výhodou však je, že zahraniční konkurenti mohou být těmito opatřeními postiženi ještě výrazněji. A co víc, Supermicro na to reaguje konkrétními kroky: v únoru oznámila rozšíření výrobních kapacit v USA, kde plánuje výstavbu nového závodu o ploše 300 000 čtverečních stop. Po dokončení se její celková kapacita v USA přiblíží třem milionům čtverečních stop. Tento krok podporuje trend onshoringu, tedy přesunu výroby zpět do USA, který je v současnosti z politických důvodů stále silnější.

Co čekat od Super Micro Computer v dalších měsících

Přes všechny výzvy se zdá, že firma má pevný základ, na kterém může stavět. Růst tržeb o více než 50 %, rozšiřování kapacit a orientace na klíčové technologie budoucnosti ji činí atraktivní pro dlouhodobé investory. Otázkou zůstává, zda se trh dokáže odprostit od nedávných skandálů a jestli důvěra v účetní transparentnost společnosti bude plně obnovena.

Z krátkodobého hlediska může přetrvávat volatilita, a někteří investoři tak mohou preferovat vyčkávací přístup. Jakmile se však situace stabilizuje a trh opět začne oceňovat reálnou výkonnost podnikání, akcie Supermicro mohou nabídnout zajímavý růstový potenciál – zejména pokud se poptávka po výpočetní infrastruktuře bude dál zvyšovat spolu s expanzí AI technologií.