Společnost Northrop Grumman Corp., jeden z klíčových amerických dodavatelů obranného průmyslu, čelí prudké reakci investorů po zveřejnění zklamávajících hospodářských výsledků za první čtvrtletí roku 2025. Akcie společnosti se v úterý propadly o 12 %, což představuje nejhorší výkon v rámci indexu S&P 500. Důvodem je výrazné navýšení výrobních nákladů v ambiciózním projektu bombardéru B-21 Raider, které výrazně zatížilo ziskovost firmy. Za první tři měsíce roku vykázal Northrop čistý zisk 481 milionů USD, tedy 3,32 USD na akcii, což je propad oproti předchozímu čtvrtletí, kdy zisk činil 944 milionů USD (6,32 USD na akcii). Hlavním viníkem této situace je právě program B-21, u něhož firma zaznamenala ztráty ve výši 2,74 USD na akcii. Ty byly způsobeny vyššími náklady na urychlení výroby, zajištění dodavatelských řetězců a neočekávaným růstem cen materiálu. I po očištění o tyto jednorázové náklady dosáhl upravený zisk 6,06 USD na akcii, což je však stále méně než konsensuální odhad FactSet ve výši 6,24 USD. Northrop Grumman Corporation (NOC) Také tržby společnosti klesly meziročně o 7 % na 9,5 miliardy USD, a to pod očekáváním trhu, který počítal s 9,92 miliardy USD. Pokles je částečně přičítán ukončení některých vesmírných projektů a slabším výsledkům letecké divize, což negativně ovlivnilo celkový výkon. Tento propad však částečně kompenzoval růst v divizích mission-systems a defense-systems, které zaznamenaly zvýšenou aktivitu v oblasti elektronických systémů a obranných řešení. Podle výkonné ředitelky Kathy Wardenové zůstává celková poptávka po produktech společnosti silná, a to i přes krátkodobé výkyvy. Northrop navíc vykázal rekordní objem nevyřízených zakázek, což naznačuje, že firma má před sebou silný základ pro budoucí růst. Wardenová zdůraznila, že program B-21, ač náročný, zůstává klíčovým pilířem strategického směřování společnosti. Analytik Robert Stallard ze společnosti Vertical Research potvrdil svůj neutrální rating na akcie Northrop, ale upozornil, že dopad programu B-21 na volný peněžní tok byl mnohem vyšší, než se čekalo. Firma utrpěla negativní vliv ve výši 1,8 miliardy USD, zatímco Stallardův odhad činil pouze 500 milionů USD. Podle něj bylo vždy zřejmé, že u tohoto typu vládního kontraktu existuje riziko dodatečných nákladů, a právě toto čtvrtletí ukázalo, že se rizika naplnila. Navzdory negativním výsledkům Northrop upravil celoroční výhled směrem vzhůru. Nově očekává zisk v rozmezí 27,85 až 28,25 USD na akcii, zatímco předchozí projekce počítala se ziskem 24,95 až 25,35 USD. Tato změna je překvapivá a analytici ji spojují se snahou firmy kompenzovat krátkodobé výkyvy silným zajištěním budoucích příjmů. Přesto ale nové rozpětí prakticky odpovídá průměrnému očekávání trhu, které činí 28,11 USD na akcii. Společnost zároveň potvrdila svůj výhled tržeb na celý rok ve výši 42 až 42,5 miliardy USD, což signalizuje důvěru v další obchodní aktivity mimo program B-21. Nicméně investoři se budou pravděpodobně i nadále zaměřovat na to, zda se Northropu podaří náklady udržet pod kontrolou – zejména v době, kdy geopolitické napětí a vládní výdaje na obranu rostou. Zdroj: Getty Images Vývoj akcií po výsledkové zprávě ukazuje, že trh potrestal nejen slabá čísla, ale i ztrátu důvěry ve schopnost řídit velké projekty bez výrazného rozpočtového skluzu. Program B-21 Raider, který má být páteří nové generace amerických bombardérů, je vlajkovou lodí společnosti a zároveň její největší výzvou. Pokud Northrop nezvládne udržet náklady a termíny, může to negativně ovlivnit nejen její finanční výsledky, ale i reputaci v očích armády a investorů. Z hlediska dlouhodobého horizontu však Northrop Grumman zůstává klíčovým hráčem ve zbrojním průmyslu. Pokud se jí podaří stabilizovat výrobu B-21 a navázat na nové zakázky, může se současný pokles jevit jako dočasný výkyv v jinak rostoucím sektoru. Investoři budou pozorně sledovat další kvartál, který ukáže, zda šlo o jednorázové selhání, nebo hlubší problém.