Investorům se líbilo něco z toho, co slyšeli v poslední čtvrtletní zprávě o výsledcích společnosti eBay (EBAY). Několik čísel tohoto veterána elektronického obchodování bylo mírně povzbudivých – alespoň natolik, aby od jejich zveřejnění na konci července pomohly akciím překonat výkonnost indexu S&P 500.

Jedním z velkých problémů je, že společnost není zdaleka jediným provozovatelem elektronického obchodu, který bojuje o získání vašeho spotřebitelského dolaru. Bude se jí v tomto nekonečném boji dařit? Pojďme prozkoumat, kam eBay směřuje – a zda si zaslouží zařazení do vašeho akciového portfolia.

Tržby za 2. čtvrtletí vzrostly, hospodářský výsledek se zlepšil

Ve druhém čtvrtletí odvedla společnost eBay slušnou práci, když z tržeb, které se jen nepatrně zvýšily, vytlačila růst hospodářského výsledku.
Aktuální cena: V meziročním srovnání vzrostly tržby i hrubý objem zboží (GMV; celková hodnota všech produktů prodaných prostřednictvím webu) o 1 % na 2,6 miliardy USD a 18,4 miliardy USD. Ve zprávě o výsledcích se eBay zmiňuje o „nerovnoměrném prostředí diskrétní poptávky na našich hlavních trzích“, což zřejmě vysvětluje tyto pomalé údaje o růstu.

Aktuální cena: Inspirativnější příběh se odehrál na spodní hranici zisku, kde se čistý zisk bez zohlednění GAAP (upravený) zvýšil o 8 % na 602 milionů USD, tj. 1,18 USD na akcii. Ačkoli se tento údaj o příjmech nepohnul o mnoho výše, stačil k překonání konsensuálního odhadu analytiků ve výši 2,53 miliardy dolarů. Totéž platí pro upravený čistý zisk, pro který tito prognostici souhrnně modelovali 1,13 USD.

V průběhu čtvrtletí společnost eBay těžila ze zaměření na určité kategorie produktů. V současné době prosazuje zboží v tak nesourodých oblastech, jako jsou autodíly a sběratelské předměty. Je to neobvyklá, ale pravděpodobně nezbytná strategie. Je to proto, že v oblasti elektronického obchodování nedominuje pouze monstrózní maloobchodní prodejce Amazon (AMZN), ale je přeplněn mnoha menšími subjekty, které mu šlapou na paty.

Reálné výsledky – ale za jakou cenu?

Při pohledu do budoucna eBay jistě doufá, že umělá inteligence (AI) bude tou tajnou omáčkou, která bude pohánět její výsledky výše. Již několik let se snaží do svých stránek vplést funkce umělé inteligence, přičemž jedním ze známých příkladů je funkce automatického zařazování prodejců do seznamu. Ta zvládá jeden z monotónnějších úkolů pro takové uživatele, poskytuje stručný a čistě napsaný popis položky, který (snad) pomůže k jejímu prodeji.

Nedávno představenou funkcí je nástroj pro vylepšení pozadí u fotografií produktů, který je poháněn umělou inteligencí. Je to užitečné, protože my lidé jsme koneckonců vizuální tvorové a reagujeme na hezké obrázky. Ačkoli výsledky nejsou úplně takové, jak je společnost propaguje jako „profesionální snímky“, jsou zlepšením a zboží díky nim vypadá atraktivněji.

Současná cena: Vedení společnosti nevyčísluje své náklady na vývoj, spuštění a údržbu těchto funkcí umělé inteligence. Přesto pohled do výkazu zisku a ztráty za dané čtvrtletí ukazuje, že náklady společnosti na vývoj produktů se za poslední rok skutečně – a obdivuhodně – snížily, a to z 392 milionů dolarů na 379 milionů. To odpovídá trajektorii celkových provozních nákladů, které se v tomto období mírně snížily a pomohly tak zvýšit hospodářský výsledek.

Dobré, ale ne skvělé výsledky

Jak naznačují výsledky společnosti eBay za druhé čtvrtletí, dobře zavedený webový portál společnosti stále přitahuje spoustu zákazníků z celého světa. To však zdaleka neznamená, že by akcie byly automatickým nákupem. Stejně jako u jiných titulů, které stojí za zvážení, záleží více na budoucím potenciálu a současném ocenění než na známosti a publiku.

Současná cena: Analytici, kteří společnost sledují, očekávají další pomalý růst profitů. Kolektivně modelují pokles tržeb za celý rok ve srovnání s rokem 2023; ten by měl činit něco málo přes 9,4 miliardy dolarů z předchozích 10,1 miliardy dolarů a v roce 2025 by měl vzrůst na 9,75 miliardy dolarů. Mezitím se zdá, že ziskovost na akcii vzroste v roce 2024 o 4 % na 4,40 USD a v následujícím roce o 7 % na 4,71 USD.

Společnost eBay je na provozovatele elektronického obchodu poměrně vyspělým podnikem, takže tato růstová čísla nejsou příliš žhavá. To je jeden z důvodů, proč je jeho forwardové P/E relativně skromné, jen něco málo přes 11 (srovnejte s populárním Amazonem, který má více než 35). Nikdo neočekává, že by základní ukazatele společnosti eBay v dohledné době prudce poskočily nahoru; společnost je spíše známým, stabilním podnikem, který je, upřímně řečeno, v současné době trochu na nezajímavé straně.

Podle mého názoru je v současnosti na eBay jen velmi málo zajímavých věcí. Možná, že společnost najde způsob, jak využít umělou inteligenci k vývoji žhavého, svižného souboru funkcí, který přiláká miliony nových uživatelů a udrží je na webu v transakcích – ale zatím tato technologie přinesla pouze funkce, které uživatelům mírně usnadňují život. Žádná z nich nepředstavuje vážnou hrozbu pro Amazon ani pro konkurenční hráče v oblasti elektronického obchodování a nepředpokládám, že by se tato situace v příštích letech změnila.

Vzhledem k tomu všemu nejsou podle mého názoru akcie eBay dostatečně přesvědčivé na to, aby se právě teď vyplatilo je kupovat.