Americké akciové trhy vstupují do nového týdne ve znamení zvýšené nervozity a nejistoty. Přestože technologičtí giganti jako Tesla a Alphabet poutají pozornost investorů díky nadcházejícím výsledkům, skutečným hybatelem trhu zůstává obchodní politika prezidenta Donalda Trumpa. Cla, která administrace zavádí nebo hrozí jejich návratem, vytvářejí prostředí plné nejasností, které se promítá do vývoje cen akcií napříč celým indexem S&P 500. Minulý týden byl pro trhy výrazně negativní. Index S&P 500 klesl o zhruba 1,5 %, zatímco technologický Nasdaq Composite i Dow Jones Industrial Average odepsaly přibližně 2,6 % během čtyř dnů obchodování. Vše se odehrávalo na pozadí nejisté celní politiky, kdy 90denní pauza na vzájemná cla – oznámená 9. dubna – nepřinesla jasnou úlevu, ale spíše další zmatení. Investoři si stále lámou hlavu nad tím, jak se bude obchodní politika dále vyvíjet, a především, jaké dopady bude mít na konkrétní firmy. Tento týden bude klíčový nejen z pohledu makroekonomických dat, ale hlavně kvůli čtvrtletním výsledkům více než 120 společností z indexu S&P 500. Mezi nejsledovanějšími jsou firmy jako Tesla, Alphabet, Chipotle, Boeing a Verizon. Výsledky společností Alphabet a Tesla budou zároveň zahajovacím výkopem pro tzv. „velkolepou sedmičku“ technologických akcií, které v minulých letech táhly trh vzhůru. Nyní však investoři pozorně sledují, zda dokážou v napjatém geopolitickém prostředí obstát. Ve středu minulého týdne došlo k prudkému výprodeji, který vyvolalo odhalení společnosti Nvidia, že nová americká omezení vývozu čipů do Číny jí způsobí poplatky ve výši 5,5 miliardy dolarů. Trh tak dostal studenou sprchu – i technologičtí lídři nejsou vůči obchodní válce imunní. Situaci dále zhoršila zdrženlivost šéfa Fedu Jeroma Powella, který uvedl, že centrální banka potřebuje „větší jasnost“, než přistoupí k jakýmkoli změnám sazeb. „To, k čemu to spěje, je tato přetrvávající míra nejistoty na trzích,“ komentovala stav Sylvia Jablonski, výkonná ředitelka investiční společnosti Defiance ETFs. A tato nejistota může mít i hlubší ekonomické dopady. Stuart Kaiser z Citi připomíná, že trhy potřebují jasné zprávy o clech, aby mohly začít plánovat. Pokud je nedostanou, bude se muset podle něj zvýšit pravděpodobnost recese jako dominantního scénáře. Zatímco trhy čekají na odpovědi, analytici sledují první náznaky z výsledkové sezóny. Zatím zveřejnilo svá čísla pouze 12 % firem z S&P 500, přičemž 71 % z nich překonalo odhady, což je pod pětiletým průměrem 77 %. Navíc rozdíl mezi skutečnými výsledky a očekáváními je nižší než obvykle – pouze 6,1 % oproti průměru 8,8 %. Tato slabší čísla přidávají na skepsi a zvyšují tlak na firmy, které teprve budou reportovat. Tesla a Alphabet, ačkoliv zůstávají miláčky trhu, vstupují do tohoto týdne s oslabenou pozicí. Akcie Alphabet od začátku roku 2025 klesly o téměř 20 %, Tesla dokonce o více než 40 %. To ukazuje, jak velký vliv mají makroekonomické faktory a celní politika i na ty největší a nejvýznamnější firmy. A i když se index S&P 500 od 8. dubna zvedl o přibližně 6 %, mnoho stratégů z Wall Street zůstává opatrných. Keith Lerner ze společnosti Truist snížil hodnocení amerických akcií na „méně atraktivní“ a doporučuje investorům zvážit podvážení expozice vůči americkým titulům. Podle něj kombinace historických dat, fundamentální situace a technických ukazatelů podporuje defenzivnější přístup. K tomu se přidává i klesající prognóza růstu amerického HDP, která je průběžně snižována po celý rok 2025. Analytici začínají vážně zpochybňovat, zda konsenzuální očekávání dostatečně reflektují riziko, že celní válka by mohla USA skutečně přivést do recese. „Nejsem si jistá, že akciový trh skutečně zohlednil pravděpodobnost recese,“ uvedla Callie Coxová z Ritholtz Wealth Management. A právě v této kombinaci faktorů – zisky technologických gigantů, politika Fedu, cla a zpomalující ekonomika – se bude v příštích týdnech formovat další vývoj akciových trhů. Výsledky Tesly a Alphabetu tak nejsou jen číselnou zprávou o uplynulém čtvrtletí, ale lakmusovým papírkem pro celý trh.