V době, kdy se řada technologických titulů potýká s výprodeji a investoři se obávají zpomalení globální ekonomiky, se Alphabet dokázala prosadit jako výjimka potvrzující pravidlo. Vykázaný zisk na akcii ve výši 2,81 USD daleko převýšil konsenzus analytiků oslovených FactSet, který činil 2,01 USD. Tržby dosáhly 90,2 miliardy USD, čímž rovněž překonaly očekávání ve výši 89,2 miliardy USD.

Společnost současně oznámila spuštění rozsáhlého programu zpětného odkupu akcií v hodnotě 70 miliard USD, což signalizuje důvěru ve vlastní dlouhodobou stabilitu a schopnost generovat hotovost. K tomu přidala i zvýšení dividendy o 5 %, čímž posílila svou atraktivitu pro investory hledající stabilní příjem. Stratég Kevin Cook ze společnosti Zacks Investment Research k tomu dodal, že Alphabet nejen překonala odhady, ale „předvedla úžasnou odolnost“ – zejména v době, kdy technologický sektor čelí nejistotám.

Otázky kolem výhledu: reklama, AI a investice

Přes tyto silné výsledky zůstávají určité pochybnosti. Analytici během následného hovoru s vedením společnosti položili několik zásadních otázek, které se týkaly čtyř hlavních oblastí: makroekonomických překážek, dopadů umělé inteligence na vyhledávání a příjmy z reklamy, růstu cloudových služeb a kapitálových výdajů.

Reklamní příjmy, které tvoří přibližně 75 % celkových tržeb společnosti, vzrostly meziročně o 8,5 % na 66,9 miliardy USD. Ačkoliv se to může zdát jako dobrá zpráva, analytici varují, že dopady obchodních cel nebo útlumu spotřebitelských výdajů se mohou projevit se zpožděním. Malik Ahmed Khan ze společnosti Morningstar upozornil, že na důsledky nových celních pravidel si budeme muset počkat – pravděpodobně až do druhé poloviny roku.

Další obavou investorů je vliv vyhledávání poháněného umělou inteligencí. AI může sice zefektivnit cílení reklamy, ale zároveň existují obavy, že způsobí pokles počtu kliknutí na reklamy. Obchodní ředitel společnosti Alphabet Philipp Schindler však zdůraznil, že monetizace AI přehledů je srovnatelná s tradičním vyhledáváním, což by mělo zmírnit největší obavy investorů. Navíc Google intenzivně využívá AI nástroje k lepšímu cílení reklamy, čímž zvyšuje jejich účinnost a přináší inzerentům větší návratnost.

Cloud jako motor růstu

Zvláštní pozornost si zaslouží segment Google Cloud, který se rychle stává jedním z nejdůležitějších pilířů Alphabetu. Tržby z cloudu dosáhly 12,26 miliardy USD, což je o 28,1 % více než ve stejném období loňského roku. Přestože tempo růstu mírně zpomalilo ve srovnání s předchozím čtvrtletím (30,1 %), cloud zůstává vysoce ziskovou oblastí a firma pokračuje ve výrazném investování do infrastruktury, která má být plně dokončena do konce roku 2025.

Společnost připustila, že některé kapacitní limity v oblasti cloudu by mohly krátkodobě omezit další růst, nicméně celková vize je jasná – cloud bude hrát čím dál větší roli v byznysu Alphabetu. To je důležitý signál pro investory, kteří hledají společnosti s dlouhodobým růstovým potenciálem mimo oblast tradiční online reklamy.

Akcie na výprodej? Možná příležitost

Z pohledu valuace se akcie Alphabet nacházejí v atraktivním nákupním pásmu. Letos zatím ztratily přibližně 15,3 % ze své hodnoty, což může působit jako příležitost pro ty, kteří hledají vstupní bod do kvalitní technologické společnosti. Poměr ceny akcie k očekávanému zisku za příštích 12 měsíců (forward P/E) je nyní kolem hodnoty 17, což je spodní hranice jejího historického rozpětí za posledních sedm let. Pro srovnání – průměrné forwardové P/E Alphabetu je 23, přičemž maximum dosáhlo hodnoty 30.

Alphabet Inc. (GOOGL)

To znamená, že i přes nejistoty v oblasti makra, reklamy a transformace vyhledávání pomocí AI mohou být akcie Alphabet podhodnocené. Pokud firma udrží tempo růstu v oblasti cloudu a zároveň zvládne monetizovat nové formy vyhledávání, její současná valuace se může ukázat jako výjimečná investiční příležitost.

Závěrem: Stojíme na vrcholu, nebo před novou expanzí?

Současná situace naznačuje, že první čtvrtletí mohlo být jedním z nejsilnějších letošních období, což vyvolává otázku, zda Alphabet už letos neukázala to nejlepší. Přestože druhá možnost – tedy vrchol – je pravděpodobnější, tržby a inovační schopnost společnosti ukazují, že další růst je možný, zejména díky kombinaci cloudu, AI a stabilního reklamního byznysu.

A právě v tom je síla Alphabetu: i když makroekonomické podmínky přinesou výzvy, jde o jednu z mála technologických společností, která má dostatek kapitálu, know-how i diverzifikovaných příjmů, aby těmto tlakům čelila a přitom dál rostla. Pro dlouhodobé investory tak může být aktuální cena akcií více než lákavá.